新疆一企业首次从棉花期货成功“掏金”的经验及启示

    新疆贝正实业有限公司是新疆最大的棉花经营企业之一，去年积极参与郑商所ＣＦ４１１首期棉花期货套期保值交割业务，２００４年１１月以平均每吨１１０３９元的交易价格，成功交割２００吨自产棉花，创造高于现货市场每吨２０００元的当时全国棉花现货市场最高价格水平，开创了新疆地方棉花参与棉花期货套期保值交割的成功先例。新疆维吾尔自治区党委农村工作办公室调研认为，这种创新的经营作法，对涉棉企业参与棉花期货经营，回避化解风险，锁定成本利润收益，实现企农双赢目标，具有很强的借鉴意义，也表明我国棉花期货交易潜力尚待开发。

　　－－经验一：把握规律　缜密运作

　　２００４年下半年，国内棉花市场价格持续下跌，棉花及纺织品市场疲软低迷，中国棉花期货自６月１日上市以来，由小到大，已显现出强劲的发展势头和广阔前景，贝正公司审时度势，把参与棉花期货经营作为公司重大长期战略部署，不失时机地全面介入棉花期货经营业务。早在２００３年贝正公司就同新天期货、国际实业等公司成立了新疆棉花期货工作小组；２００４年初，贝正公司加入了全国棉花交易市场电子撮合交易，开始为参与棉花期货交易作准备；６月１日中国棉花期货在郑州商品交易所上市，６月９日河南万达期货经纪公司乌鲁木齐营业部正式开业，贝正公司作为首批客户即开展交易。贝正公司数次派员分赴河南郑州等地，与郑交所及下属各部门、期货公司、贷款银行、公检机构、交割仓库建立业务经营关系，对照棉花现货现行标准规则和做法，分析研究、熟悉掌握棉花期货经营及交割的各项规则、合约、流程、细则、规定、办法，前后列出６０余项待定议题，逐项落到实处。

　　２００４年７月贝正公司作为首次参与棉花期货交割唯一的新疆地方棉花经营企业，充分运用长期棉花现货经营的丰富经验，主动要求作为郑商所首期棉花期货交割的试点单位，将位于新疆博州的精河贝正轧花厂整体纳入棉花期货收购、生产、加工、经营范围；１０月上中旬陆续将期货棉花运至指定河南棉花期货交割仓库，进行品质公检、仓单注册，以每吨１４０３９元的平均价格交易交割结算，创造了中国及新疆棉花现货期货市场现阶段最高价格水平，开创了新疆地方棉花企业成功运作首期ＣＦ４１１棉花期货交割的先例。之后贝正公司又分别与新疆兵团有关师团、棉花纺织经营企业集团等联营合作近万吨棉花，成为郑商所棉花期货交割的最大卖盘客户单位之一。

　　－－经验二：严格标准　强化管理

　　贝正公司组织当地棉农和自有轧花厂，广泛宣传，强化管理，采取多项具体有效措施。一是制定了棉花期货交割细则流程和内部管理办法，严格执行国家棉花质量标准和期货交割规则，把棉花质量标准化、规范化贯穿于棉花期货收购、加工、仓储、运输、公检、交易、交割、结算等全过程；全面执行棉花期货交割各项要求：主体品级、异性纤维、马克隆值、品级相符率、纤维长度、公定重量、期货货源、仓储运输、包装棉布、钢丝、超重超轻、棉包污染、崩包、含水含杂、唛头标识等，熟悉掌握交易时机、价格趋势分析、升贴水差价、品质公检、风险回避、套期保值、期转现、保证金、资金平衡调度、仓单预报、注册、仓单抵押贷款、交易成交、增值税票、交割结算。

　　二是抓住棉花质量源头关键，向棉农发放宣传资料，慎防＂三丝＂棉花进厂，采取进厂前、入库中、出厂前各主要环节把关监控；实行分级、分摘、分晒、分垛、分轧、分批，提高产品质量和品级相符率。

　　三是向轧花厂周边乡村发放纯棉布袋，禁用化纤、尿素袋，实行定向收购；开设了＂无三丝＂、无掺水、优质棉收购的绿色通道，并体现优质优价鼓励原则。

　　四是响应国家质检主管部门进行纤检改革措施，分期分批增添烘棉机、４００吨压力的２２７公斤大包打包机等。

　　五是实行弹性指标从严掌握的原则，国标规定打包为１０－１２道铁丝，贝正轧花厂均按１２道铁丝；棉布包皮质量合格、刷唛齐全清晰，基本无露白、无崩包、无污染、无超短重；各项主要质量指标力争从严，掌握尺度，留有余地。

　　六是确定轧花厂全部加工产品整体达到棉花期货交割标准、规范的要求水平；同时与各相关轧花厂、与新疆兵团、地方各大型棉花企业联营合作，辐射扩展，更大规模地扩大棉花期货经营数量。新近前来与贝正公司商洽新年度合作、合资、联营、代理的棉花轧花厂、棉花生产经营企业、棉纺企业、期货投资公司、金融机构络绎不绝，各项合作内容日益丰富、扩展，棉花联合经营的空间不断拓展。

　　－－经验三：企农合作　实现双赢

　　期货经营带来明显的综合效果，极大地增加了棉农及棉花企业收益。贝正公司通过实行严格标准、定向收购、优质优价、绿色通道等方式，使收购棉农籽棉平均价格高于其他轧花厂每公斤０．０５－０．１５元，２００４年仅精河贝正轧花厂就使棉农增加收益近２００万元；同样，精河贝正等轧花厂也因为收棉质量好、品级高、优质棉多、各项质量指标接近或达到北疆兵团棉花质量水平，全年度棉花期货仓单生成率８０％以上，实现期货交割６０％，电子撮合１０％，现货市场、棉纺企业直销３０％的四途径阶梯式高效优价融通经营比例，每吨皮棉平均销售价格高于现货市场５００－１５００元或以上，真正体现棉花期货所带来棉农增收、企业盈利、市场活跃、产业发展的经营成果。

　　新疆贝正实业有限公司董事长张闻民表示，今后，公司将立足新疆这个中国棉花产业经营发展的中心区域，形成最大范围的综合运营合力，着力突出三个经营重点：一是以新疆棉花产业产销经营为重点，力争最大范围联合经营新疆棉花资源；从集中控制整合生产、加工及轧花厂人手，掌握较大规模、较大数量的棉花资源，通过初深加工再延伸至纺织生产经营，逐年增长棉纱、棉布数量。二是以新疆棉纱、棉布为基础，以沿海发达地区为纺织产业经营重点，以此作为新疆棉花产销经营的蓄水池，成几何级数存储、分流、销售，逐步形成以中高档为主的各类纺织品生产、贸易齐全的完整产业经营链。三是以中国及香港、美国及欧洲等地区为国际棉花产业市场体系重点，通过购买国际纺织品牌和企业，疏通建立扩大国际棉花市场产销经营网络，使之成为中国及新疆棉花现货期货国际产业市场发展中心。建立中国／香港、美国期货交易所的国际棉花产业市场体系，形成棉花、期货、纺织、资本四大经营棉板块，促进新疆棉花经营直接进入中国棉花产业的最高层次，居于领先地位。

　　－－启示一：中国棉花期货上市的意义重大

　　新疆贝正实业有限公司首次在棉花期货市场的成功“掏金”说明，中国棉花期货上市，为中国棉花产业提供了新的市场途径和重要机遇。郑州商品交易所棉花期货上市仅一年，其持仓量就达到近１０万张，日成交量达到８－９万手，郑商所棉花期货持仓量最高时已超过美国纽约商品交易所。中国将建立健全自主的市场价格体系，为了保护中国棉花的产业安全和根本利益，使中国棉花产业借助市场、价格和多种调节手段，得以持续稳定高效协调发展，改变当前棉花市场大起大落，棉花产业全行业巨额亏损，而真正进入到健康发展的快车道；同时政府加强对棉花产业的政策、资金、产业项目等宏观政策扶持和调控力度；综合运用棉花现货期货市场的经营手段和价格杠杆，预测固定棉花生产成本费用及利润，回避和防范风险，有效节约使用资金，充分保护或增加棉花企业经营效益，建立健全高效灵活的产业体系和国内国际市场经营战略，使中国占据世界棉花产业及市场的主动有利地位，培育造就棉花产业的一批重点龙头企业群体，增强中国棉花产业的经营能力水平，使中国棉花产业继续为中国国民经济和纺织品服装出口，为中国棉花产业，纺织产业所拥有上亿人口的庞大就业大军和社会稳定发展，做出更大的贡献。

　　－－启示二：棉花期货经营将带来巨大商机

　　郑州商品交易所已成为中国乃至世界棉花的定价中心之一，成为中国棉花产业、纺织工业最重要的价格、信息、交易、经营中心，中国棉花期货价格已成为中国棉花产业、纺织工业的重要价格指引。与全国棉花交易市场电子撮合交易价格、现货市场价格、中国棉花价格指数相比较，中国棉花期货价格在２００４年６月至２００５年５月的全年度价格运行区间内，绝大多数时间高于其他价格水平，为赢得较高利润，建立坚实稳定的基础。随着新棉花年度更多棉花企业加入棉花期货交割经营，棉花期货持仓量和交割量将大幅度成倍增长，将导致棉花期货价格与其他市场价格阶段性趋平或超低，这将吸引更多棉纺企业直接参与棉花期货经营。同时，中国作为世界最大的棉花生产、消费大国和纺织品服装生产和出口大国，必将为中国棉花期货经营带来巨大的市场商机。

　　－－启示三：新疆应建立棉花经营期货市场

　　据郑州商品交易所统计，棉花年均生产量１７０－１８０万吨，２００４／０５年度进行棉花期货交割的数量仅有１万余吨，参与棉花期货交割的棉花企业不足１０家，今后发展潜力前景极为广阔。

　　面对高于棉花现货市场１０００－２０００元／吨高额价差和利润的强劲吸引力，新疆贝正实业有限公司董事长张闻民建议，新疆兵团与地方、南疆与北疆诸多棉花轧花厂、棉花生产经营企业、纺织生产企业，都积极应对准备，采取广泛联营合作、合资参股等多种经营方式，将使新疆直接或间接参与棉花期货经营的企业增至５０－１００家，参与棉花期货交割的数量达到１０万吨以上。将对扩大郑商所期货交易交割量，进一步活跃棉花期货市场，占有较大份额。同时，新疆棉花、纺织企业也将通过棉花期货经营，继续改良棉花品种品级质量，努力提高国产棉１２９、２２９高品级细绒棉、　１３７、２３７长绒棉生产商品量比例，提高１２９、２２９高品级、品牌、产地等棉花期货升水，改善国产棉、进口棉合理品级数量价格结构，为棉花期货市场提供更多优质新疆棉花，灵活运用多种有效调节手段措施，将棉花现货市场巨额库存占压资金转变为期货仓单质押贷款或回笼资金；实行优质优价和名牌市场战略，利用国内三大市场渠道途径，降低进口成本，提高国产棉综合经营效益，实现棉农和棉花生产经营企业持续增产增收。