郑棉月评：上升在即 盘整作底

12月份，郑州商品交易所棉花期货整体呈振荡上行走势。

12月中旬以来利好消息频出，为推动郑棉上涨的主要原因之一。先是国务院关税税则委员会主任、财政部部长金人庆12月15日表示，明年我国将继续对关税配额外进口的一定数量的棉花实行滑准税，税率滑动范围仍为5%-40%，但是目标价格与今年相比将有适当提高；随后，又公布明年起取消纺织品出口关税；之后，世界贸易组织第六次部长级会议达成协议，2006年发达国家取消棉花出口补贴，这些均对国内棉花市场形成利多。

同时，国际棉花市场价格振荡走高也为本月郑棉期价上行的动力之一。12月29日，考特鲁克棉价指数（Cotlook）A（FE）指数为56.85美分/磅，较11月30日涨1.8美分/磅；A（NE）指数为57.40美分/磅，涨1.45美分/磅；B（NE）指数为56.25美分/磅，涨1.65美分/磅。同时，本月纽约期货交易所（NYBOT）棉花期货也呈振荡上扬走势。

但涉棉企业年底还贷压力渐增，以及国内纱线等纺织品市场较之棉花市场仍显疲弱等因素对本月郑棉期价上行产生一定压力。

技术面分析，当前郑棉已突破中期压力线，目前正处于上升通道之中，日K线及周K线均呈多头排列，期价依旧处于布林通道中轨之上，且MACD结成金叉后已探至零线之上。预计待短期确立颈线支撑之后，郑棉将呈快速拉升之势，从而恢复原有上涨趋势。

NYBOT发布的持仓报告显示，12月23日，NYBOT棉花期货市场投机净多头率为8.3％，较前一周增加5.1个百分点；目前美棉上升通道已初步形成，期价位于布林通道上轨处，日K线呈多头排列，预计待中短期内完全形成上升通道之后，美棉将形成反转，这应对郑棉市场提供一定支撑。

基本面方面，多空因素交织，将共同对后市郑棉走势产生影响。首先，在国内棉花市场供应趋紧的情况下，棉花进口配额仍未发放，而新疆棉外运依旧紧张，这将对后市郑棉市场形成利多。

中国棉花信息网消息，今年新疆共有140万吨左右的棉花需发运到内地，但目前已发运出疆的棉花估计仅为50万吨以上。有人士预测，这种紧张状况至少要等到明年2月以后才可能得到缓解。

其次，预计2006年我国棉纺织行业的生产增速虽将明显减缓，但仍将保持增长态势。

海关总署的数据显示，2005年11月，我国共出口棉纱线3.74万吨，同比增长3.36%；出口棉布5.04亿米，同比增长4.54%。

中国纺织工业协会会长杜钰洲近日预计，今年全国规模以上纺织企业利润总额可望达660亿元，远高于2000年的365亿元。这些均表明我国纺织工业稳定、快速发展趋势仍将延续。

这将利于国内棉花需求的增加。

此外，随着春节的临近以及棉花库存的降低，元旦之后国内纺织企业可望集中补库，加上后期还贷压力减轻，国内棉花需求将有所增强，将对国内棉花市场提供支撑。

但明年国家可能对纺织业加强宏观调控。继12月1日中央经济工作会议提出，明年我国经济工作的一个重要任务是推动钢铁、纺织等部分产能明显过剩行业进行调整之后，12月21日，发展改革委正式公布《促进产业结构调整暂行规定》和《产业结构调整指导目录》，将轻纺等行业列入该《目录》中。这表明，国家明年会通过税收、利率等手段对纺织行业进行宏观调控，这应对国内棉花市场继续形成长期利空。

还有，纱线等纺织品内销市场完全启动仍需时日等因素也将抑制今后郑棉期价上行空间。

另外，关税外棉花进口配额发放的时机、数量以及发放频率等问题仍需关注。