3月棉市值得期待

先来看春节后期货行情的表现。2月6日是春节之后的第一个交易日，受节日期间美棉期货上涨的影响，郑棉期货高开振荡走高，主力合约605大幅上涨250点，收于15730元/吨。不过这种大好形势并没有维持多久，2月8日，受美棉大跌影响，郑州棉花早盘大幅低开，日内交易主要在15400一线，节后涨幅被完全吞没。期货大涨大跌，不免给对后市刚刚建立起一点信心的涉棉企业又罩上了一层迷雾。不过，从节后郑棉期货走势我们大致可归结为两点：首先棉花与国内品种联动、受资金操纵；其次，国内棉花收购工作已基本完成，今后内盘将更多地接受外盘指引。再看现货方面，春节虽然结束，但正月15日以前各地过节气氛依然浓厚，现货价格稳定，基本无成交，3级棉报价平均在14400元/吨（提货价），较年前上涨100元/吨（这点上涨幅度仅够支付利息）。据企业反映，虽然春节后有棉纺企业询价，但是因为企业库存成本过高，棉企普遍惜售。根据笔者了解，现在现货市场看涨的呼声很高，但是诸多利空拖累之下，近期之内棉价大幅上涨似乎不太可能，但3月行情却值得期待。  

供求关系决定棉价有上涨的动力。从经济学原理的角度考虑，供求关系对价格走向具有最大的影响力。有权威统计数字显示，2005年我国棉花总产量为570万吨，而总需求将达到985万吨左右，供需缺口超过400万吨。为了抑制棉价过快上涨，达到稳定市场的目的，在春节之前发改委分两次共下发239.4万吨进口配额，其中关税内89.4万吨，关税外150万吨，时间相隔不足一个月，这在往年是没有过的，力度之大、决心之强彰显了国家的调控能力。这给棉花现货市场造成很大压力，一个突出的表现就是抑制了春节之前因部分纺企补库需求而造成的棉价反弹。但是这给市场造成的主要是心理压力，巨大的缺口依然摆在我们面前，再次增发配额之前，棉价仍然会朝着有利于棉企的方向做理性波动。笔者认为，2月底至3月初国内棉花现货价格应该有一个向上的突破口。

首先，239.4万吨的配额量相对于400多万吨的缺口，显然难以满足市场需求，剩余170万吨缺口给市场以足够的炒作机会。其次，国家对棉花市场的调控方面有一点是非常明确的，那就是农业部副部长范小建在全国农业工作会议种植业专业会上说，2006年，要力争棉花种植面积恢复到8000万亩以上，使总产恢复到600万吨以上。这两个“以上”靠什么来实现？很显然保护棉农利益，提高棉农种棉积极性最为关键。在这个前提之下，政策部门选择再次增发配额的时机就显得相当重要。笔者认为，如果不出现大的价格波动行情，“五一”前夕为最佳时机，此时全国大部分地区春播已经结束，2005年就是选择在“五一”之前下发增发的配额。第三，新疆有大约100万吨棉花因为运力原因不能及时出疆，以目前的状况来看，至少要熬到5月之后。第四，棉价反弹其实2005年12月底就开始了，只是这种强大动能一直受到配额传言的压制，没有充分发挥，相信经过了春节之后的能量积蓄，在本月底现货市场真正启动之后，这部分积蓄的能量会大有作为的。

外盘价格会牵引内盘价格上涨。目前，中国已成为全球最大的原棉进口国，中国对外棉进口量直接影响着国际棉价的走势。美国农业部2月9日公布的上周棉花出口销售报告，截止到2月2日一周，美国签约出口棉花10.5万吨，最主要的买家是中国，签约6.66万吨，较上周增加21.3%，出口形势良好，这得益于中国近期为企业发放了配额。估计，配额的发放，会导致本月底到3月初的一个进口签约高峰，纽约期货不会错过这次的炒作机会，本来价格重心就在上移的外棉和纽约期货，3月的一个价格高峰也顺理成章。

众所周知，收购后期内盘对外盘的依赖程度就是船与舵的关系，外盘上涨了，内盘就会跟涨。内外盘的拉动下，现货想不涨都难。但是笔者个人观点，这种上涨只是在一定范围内的理性上涨，切不可高估其涨势。