新年度棉花市场影响因素分析

    近期，中国棉价与国际棉价形成了巨大的反差，市场各界人士对棉价未来的走势也观点不一。特别是今年影响市场的热点问题比较集中，比如：2006年发达国家棉花出口补贴的取消、中国纺织品关税的取消问题，以及围绕新年度增发配额和税率调整问题，这些因素又将对05/06年度棉花市场产生什么样的影响呢？下面我们做一下简要的分析：

    发达国家取消棉花出口补贴的影响

    在近日举行的香港WTO部长级会议上，发达国家承诺将于2006年取消对棉花的出口补贴。虽然这与非洲棉农生产国的方案和诉求仍有较大的距离。但无论如何，这一成果的达成将在一定程度上改善这些非洲产棉国的贸易环境。

    美国是全球最大的棉花出口国，05/06年度美棉预计出口357万吨，占产量的70％左右。美国一直对本国的棉花实行Step 2补贴，即美国棉商每出口装运一包美棉或国内纺织厂每开包使用一包美棉即可以根据USDA每周公布Step 2补贴额得到相应补贴。据联合国粮农组织（FAO）计算，仅04/05年度，该补贴就达2.5亿美元，平均每磅补贴达到3.61美分。可以说Step 2补贴的推出极大地提高了美棉出口竞争力，同样地，也削减了其他国家棉花出口的市场份额，引起了包括非洲、南美等不发达国家的不满，并且多次提请WTO削减棉花补贴。在经过长达6天的会议中，本次香港会议终于达成了“发达国家2006年取消棉花出口补贴”的《部长宣言》。美国预期2006年8月1日取消Step 2出口销售补贴。

    Step 2补贴的取消，我们认为会对后期棉价产生以下影响：

    1、将加速05/06年美棉出口销售，提振美棉期价

    在出口补贴取消之前加速装运美棉，美国棉商可以获得更多的收入。中国和美国分别是全球最大的棉花进口和出口国，两国的棉花进出口贸易将决定全球棉花的定价基础。在今年全球总体供需平衡的前提下，这一观点更为突出。而近两年，国际棉商对中国的出口销售方式发生了改变，由原来的签约、装运、到港、清关手续繁琐、周期长的销售方式，改为直接运到保税库的销售方式，大大缩短了进口商的采购周期，提高美棉的出口销售进度，从而对美国棉价构成支持。

    2、冲击国内现货价格

    由于全球棉花供需平衡，在我国进口棉进口配额充足的前提下，美国出口装运数量的增加，使国内棉花资源相对平衡，这将直接影响国内棉价的上涨。在采购方式已然变化的条件下，配额数量的多少及具体发放方案将是影响国内、国际棉价的关键因素。

    国内纺织品出口关税取消的影响

    自2006年的1月1日，中国将停止征收纺织品出口关税。回顾2005年来对欧美的出口贸易情况，我们认为此次取消出口征税对纺织品出口还是有一定的利好。一方面，取消征税肯定会增加纺织厂的利润；另一方面将提高我国纺织品的国际竞争力，扩大对其它非设限国家的出口量。但取消征税对我国出口欧美的影响甚小，原因如下：

    1）征税以来并没有影响纺织品出口，出口数量一直稳步增长，如果没有设限的影响，出口可能会增长更快；

    2）10月中旬的广交会，纺织品成交不理想，取消征税也不能增加新的纺织品成交量；

    3）中国与欧美已经达成协议，增长已经限制在一定范围内，取消征税并不能相应增加出口。

    新增发配额对国内棉价的影响

    从这几年的配额发放状况显示，配额数量是与纺织用棉需求总量是匹配的，不能简单地认为配额的发放就是冲击国内现货价格。在保护棉农利益和保证纺织用棉需求上，国家无论是从政策上，还是从手段上都较以往更成熟。

    配额分次发放使得国内现货价格始终保持张弛有度的状态。04/05年度，国内配额分3次发放充分保护了国内棉价。因此，如果05/06年度仍采取适当的分次发放的方式，那么对国内现货冲击将大大减少。产量加上进口棉配额数量与需求保持平衡，将使棉花价格始终处于相对均衡的状态，这样既保证了棉农的利益，也保证了工厂用棉。

    据业内消息，今年棉花进口配额基准价将提高，这将使国内棉花现货保持较高价位运行，假如新增发配额的基价基础是10746元/吨，折合到岸价为60.3美分/磅，税后价格达到13000元/吨。因此国际棉价在现在的基础上相当于上调了900元/吨，这对国内棉价提供了更好的支撑，减少进口棉对国内现货价格的冲击。