首创期货：内外棉触及低点暂时性止跌，后市等待方向突破

　　本周国内外棉花期货市场均在触及年度来低点附近后，暂时性止跌，在低位展开震荡整理，观望情绪渐增，后市等待方向指引。

　　郑棉市场本周初触及本年度初低点附近后，技术上的超跌以及市场上多空产生分歧，期价暂时性停止下跌步伐，在本年度9月份价格区间内展开整理，本周市场成交218134手，较上周减59092手，持仓量70712手，与上周基本持平。主力5月合约本周一低开14650元，创新低后周二期价开盘后再度下跌，最低14500元并跌破2005年9月19日低点14505元，此后技术上各个指标均处于卖状态，期价当日展开反弹，随后几个交易日期价维持在14600-14900元区间震荡，周末持仓缩量，期价反弹受阻回落，收于14670元，与上周收盘14665元基本持平，持仓量大幅向6月合约转移，减仓6714手本周末累计持仓26148手。

　　纽约期货近两周连续大幅跳空，在上周期价脱离56-58美分整理区间后，本周整理中心再次下移，至目前的53-55美分/磅之间。主力5月合约本周一开盘跌破54美分一线，当天收于53.93美分/磅，随后两个交易日期价维持在54美分下方窄幅整理，最低53.75美分/磅，周四期价止步连续4个交易日下跌步伐，在美棉出口周报数据向好情况下，小幅上涨，5月收于54.17美分/磅，较上周下跌32点。

　　本周国际市场上，各方关注焦点集中在基金的继续减仓、市场对USDA全球供需预测报告的期待以及贸易买盘的缓慢增长。据纽约期货市场公布的持仓报告显示，截至3月3日，纽约期货投机净多头率为16.8％，较前周大幅度下降11.1％，同时这也是基金自2月10日以后连续四周减持净多头寸，从当时净多头率最高时35.8%计算，目前缩减幅度达到53.1%，而纽约期货价格也从当时的57-58美分区间跌入目前的53-54美分，下跌幅度达8%，因此可以看出纽约棉花市场投机基金的重要力量，从后期美棉市场基本面情况来看，贸易买盘在53-55美分之间将会不断涌向，同时装运速度也有所加快，而德克萨斯地区的干旱也将成为基本面未来炒作的题材，基金在此附近徘徊的可能性较大，从中国目前的状况看伴随进口棉配额的不断消耗，预计后期中国外棉进口签约速度将会有所放缓，截至3月2日，本年度（国际棉花年度）美棉净出口量累计达215.82万吨（不含上年度结转），累计装运量为172.62万吨，要完成本年度357万吨的出口任务，后期压力较大；在目前基本面乏陈可新的情况下，市场已处于敏感价位区域，多空均操作谨慎，等待今晚3月份USDA全球供需报告预测出台，预计对于中国和美国的数据将不会做大的修正，报告对市场的影响有限。

　　国内方面，在2月中下旬以来的郑棉期货连续大跌，到后来撮合市场也开始跟跌，直至目前期现价格间的完全接轨，在整个期价下跌1000来点的过程中，现货市场应该说保持了稳定或略有下滑的态势（200-300元/吨），面对目前的市场状况，现货能否在成本价附近挺住而不再下滑，对后一阶段的整个棉花期、现货市场都将至关重要：对于仍处于困境中的棉商而言，当前最核心的问题就是进口棉的冲击力是否目前已经接近了“强弩之末”，纺织企业就此开始逐步增加国内地产棉的采购；同时如果市场上国内现货成交依然低迷，棉商能否坚守心理底线，继续囤棉直至进口棉消耗到一定程度，继续“以时间换空间”来度过本已坚持了2个多月的难关，而这样的时间还需要多久，4月末 / 五一后还是等到新旧年度交替阶段，这也是目前处于不利的棉商必须要结合自己的资金等综合实力慎重考虑的问题。

　　从图形上清晰看到，本年度运行至今郑棉在经历“双头”形态后目前已经跌至年度初期水平，最大跌幅接近9%，而本周后期在现货成本以及心理价位支撑下期棉暂时性的止跌，技术上展开超跌反弹，交易重点围绕5/6月转仓为主，周末持仓缩减期价下挫，新进资金依然难觅，可以预期后期市场大幅反弹条件仍不具备，在14500-14800区间做横盘整理还是跌破后下行至14000-14300区间，两种情况目前来看都有可能，因此做多时机仍未来到（尤其是准备长线持单投资者），操作上建议继续保持空头思维，适量逢高沽空，设置好止损（最大止损15000元附近）。