华物期货：郑棉振荡上行整理，短线可顺势建仓

　　本周郑州棉花市场呈振荡上行整理态势，其主力合约CF606收于14605，较上一周上涨195点，成交量小幅萎缩至27976手，持仓量20656手，较上一周增加484手。

　　从基本面上看，尽管近期商务部发布了输美和输欧纺织品二次招标的公告，发放剩余出口配额，这对于纺织行业来说无疑是个利好消息，但是由于此次招标数量有限，不足以形成对市场强有力的推动。因此，鉴于近期下游启动缓慢、纺织原料市场销售旺季迟迟不见的情况，不少棉纺织企业普遍认为，如果没有重大利好消息出现，纱市依旧回暖艰难，棉纱价格将仍以稳定为主。目前，国内棉价新一轮下跌的势头已波及河北省邯郸地区的棉花市场，当地棉价下跌明显，大部分棉厂已经停收停购。连日来，河北邯郸棉花价格下跌速度不断加快，3月27日，329级、428级皮棉价格已经分别下跌到14000-14100元/吨和13600-13700元/吨，较前期下跌幅度达到200-300元/吨。当地以及附近棉纺厂多停止皮棉采购，退市观望。由于皮棉价格下跌严重，当地棉厂多停止籽棉收购，将工作重点转移到催收皮棉销售货款上。尽管目前的形势令棉花企业备受煎熬，但是库存较少的棉花企业销售压力小，剩下的棉花可以慢慢销售。而库存较大的棉花企业虽然销售压力重，但是由于这部分企业多数的贷款期限都在10个月左右，甚至可以延期归还，这样算来，到期至少也在7月底，所以资金压力不明显，也不急于现在就抛售。他们认为，恐慌性抛售是不明智的行为，现在正是市场最低迷的时候，只要市场企稳、交易者的心理趋于正常后交易会活跃起来，所以为了规避后市的风险，许多棉企将销售报价调低了，比一个月前降低了200-300元/吨，销售情况比较正常。

　　近期美国国内贸易保护主义情绪高涨，为了逼迫人民币升值，美参议员舒默和格雷厄姆曾提出议案，要求对中国出口到美国的商品征收27．5％的关税。美国民主党参议员查尔斯，舒默和南卡罗来纳州共和党参议员林赛.格雷厄姆在26日已经结束了中国考察之行。他们在这期间看到了中国货币改革的迹象，因此将推迟6个月对惩罚中国限制人民币汇率的议案进行表决。

　　从撮合市场上看，本周棉花电子撮合价在NYBOT棉及郑棉两大市场振荡上行的带动下呈振荡上行整理态势，但这并未引起场内外投资人士积极参与的欲望。成交量有所萎缩，订货量继续下降。其主力合约MA605盘中撮价在上行过程中受5周均线的压制较为明显。虽然撮合连续几天小幅上涨，已回补了前期跳空缺口且企稳于之上，在此价位放量增仓，有助于在此形成较强的支撑，但涨势相对较快，周五撮市略显疲态，后市可能会在14500附近弱势整理。

　　从外盘上看，本周NYBOT棉受到贸易、期权买盘及商业性卖盘的影响呈振荡上行整理态势，周四USDA公布了上周的出口销售报告，报告显示05/06市场年度美国陆地棉当周净销售470500装运包，为这一年度的最高点，较前一周水平增加7%，比前四周均值增加45%。来自中国的需求仍然十分强劲，NYBOT棉市场受到这一强劲需求数据的支撑下，期价高开高走。纽约期货交易所3月28日发布的投机持仓报告，截至3月24日，纽约棉花期货投机净空头率为1.3％，前一周的净多头率为10.1％。NYBOT棉期价的走势还是取决于基金的动向，而目前基金仍持有大量空头头寸，市场仍有压力，但是在较好的出口数据刺激下，期价如果能企稳于20日均线，可能还会有一定的上行空间。后市密切关注即将公布的年度种植报告。

　　根据本周库存报告显示，郑商所仓单增加119张至4715张，有效预报仓单1421张。

　　从盘面上看，本周郑棉市场整体交投依然十分淡静，其主力合约CF605周一至周四从低位区小幅振荡走高整理，但周五期价并未在美棉利好出口销售报告的刺激下大幅反弹，相反却在上行过程中略显疲态。成交量和持仓量变化也不大。从周K线图上看，其主力合约CF606在连续拉了七根阴线之后，本周盘中期价突破了60周均线且终盘时收了一根带上下影线的阳线，其均线系统有修复的需求，MACD指标继续走弱，KDJ指标呈三线向上收拢状。预计后市郑棉振荡整理的可能性较大。

　　在操作上，建议投资者暂时以观望为主，短线可顺势建仓，获利兑现利润出局。