中国锦纶"第一品牌"股改将促进业绩大幅提升

　　华润锦华(000810)由香港华润纺织(集团)有限公司控股。据知，华润纺织集团拥有强大的货源基地、完整的贸易渠道和宽广的营销网络，客户遍布全球，是中国纺织行业著名大型企业之一。华润锦华作为华润集团整合国内纺织业的平台和核心，其成功运作将加速公司在纺织业的发展进程，也将成为华润集团在资本市场的重要发展平台。

　　股改方案：华润锦华股改方案最大的亮点在于：公司第一大股东将以5167.96万元的账面价值向华润锦华转让"华润锦纶"20%股权和"华润纤维"20%股权，同时豁免由于这些股权转让所形成的5167.96万元的债务，作为华润纺织集团获得流通权的对价安排。同时，自2006年6月30日起至股权转让协议及债务免除协议生效日止，标的股权所对应的收益归上市公司所有。亦即：华润锦华实际无偿增持了华润锦纶和华润纤维20%的股权，加上华润锦华目前已经持有的华润锦纶和华润纤维52%股权，若股改方案通过，华润锦华将共计持有华润锦纶和华润纤维72%的股权。

　　资料显示，2005年华润锦纶和华润纤维实现销售收入4.5亿元，净利润2900万元，净资产收益率一直保持在15%以上。其研发能力、成本控制、产品质量及经济效益等各项指标也达到国内最先进的水平，被誉为"中国锦纶第一品牌"，产品主要供应高端客户并出口，具有很强的成本转移能力在锦纶行业具有市场领导地位和定价权。

　　历史财务数据显示：华润锦纶和华润纤维在2003至2005年度为华润锦华贡献的投资收益分别占华润锦华当年净利润的38.03%、1890.67%、47.73%，2006年中期则为华润锦华贡献投资收益1138.96万元，占公司合并报表净利润的57.13%，是华润锦华重要的利润来源和未来最主要的利润增长点。未来，华润锦纶和华润纤维的锦纶民用长丝生产线将再增加24条生产线，功能性差异化产品比例达到45%。未来无疑将给华润锦华带来较大的业绩增长空间。

　　此外，股改方案实施后，华润锦华股本结构不发生变化，股东持股数量也不发生变化。而公司所有者权益由22643.96万元增加到28863.40万元，每股净资产由1.75元增加到2.23元，增长了27.4%。若上述资产过户在2005年1月1日完成。则2005年每股收益由0.20元增加到0.245元，增长了22.5%。，公司价值得到大幅提升。

　　二级市场方面：华润锦华流通盘仅4914万股，股改后依然不变，流通市值不大。同时，根据年报、季报、半年报的股东数量变化，该股户均持股数明显趋于集中，显示市场主力的筹码稳定。

　　从日K线走势上看，在今年4月至6月期间，股价随大盘上涨，在见高7.20元后，目前已回调至5.50元附近停牌，调整幅度达到23%左右，日K线的技术指标也调整充分。预计股改复牌后，若出现自然除权或补跌行情，将是投资者积极介入博取短线差价的有利时机；从周K线走势上看，华润锦华股价已经有效突破底部区域，周K线的中长期均线调头向上，对未来股价的长期走强构成了极强的支撑；月K线的形态更呈现标准的圆弧底走势，从技术分析的角度讲，股价的预期上涨空间巨大，值得投资者重点关注。