国际原油价格的不断下跌给化纤行业带来转机

　　美原油连(CONC)在7月14日攀高至每桶79.4美元后，近期一路下跌，昨日美原油连期货价格跌至每桶63.50美元，创6个月新低。原油价格大幅下跌，无疑对以原油为化工原料的下游行业，如化纤、石化和塑料等行业，带来实质性的利润提升和推动公司业绩增长。

　　近几年，原油价格不断走高，给化纤、石化和塑料等行业，或其相关行业带来了很大的成本压力，尤其是对石化行业，出现了成品油与原油价格倒挂现象。针对目前国际、国内原油价格大幅下跌，我们认为，将有利于拓展化纤行业利润，改善化纤行业经营局面。

　　据统计，目前A股市场有20多家涉足化纤业务的上市公司，除南京化纤等6家上市公司以生产人造纤维产品为主外，以仪征化纤、G天鹅、G吉纤和G华联等17家上市公司的主营业务涉及到合成纤维产品。合成纤维作为石化行业的下游产品，在原油价格连续下跌影响下，石化产品PTA、己内酰胺和MDI等化纤原料价格也将下降，从而有利于提升G天鹅、G吉纤、仪征化纤和G华联等13家上市公司的主营业务收入。其实，今年上半年，化纤行业已经有明显转暖迹象，市场产销情况好转，经济效益明显提高，全行业利润同比增长达到51%，大部分化纤类上市公司主营收入和利润均有不同幅度增长。

　　从需求角度看，化纤产品除用于传统服装外，正在向工业如汽车、建筑、楼房装饰、劳动保护等非服装领域发展。目前，东亚等国非服装用化纤占总需求份额正在逐年增加，尤其是化纤的一些优异性能，适合一些特殊产业生产。同时，我国是全世界最主要化纤消费国。我国人造纤维生产量70%～80%供应国内消费使用，预测至2020年全球各种化纤需求量更将推升到9500万公吨。未来化纤需求量增加的部分主要集中在中国大陆及东欧。

　　随着国民经济持续、健康和协调发展，人们的消费水平不仅体现在温饱上，而且主要体现在吃穿住行等消费结构升级上。数据显示，自2005年7月以来，国内居民服装消费价格指数出现上升势头，高档化纤面料将成为化纤企业利润增长点。在内需拉动经济增长下，预计中国2006年化纤产量将增长8%至1750-1760万吨，销售收入2006年将达到2800亿元，同比上升15%。

　　从以上分析中，可以明显看出，油价下跌、需求增长有利于拓展化纤行业利润。尤其是，对化纤类上市公司产生实质性利好，一者降低公司生产成本、提高公司主营业务收入，增加营业利润；二者随着油价下跌，可能给相关化纤类上市公司带来炒作性题材。同时，近期纤维产品价格的确出现了上涨趋势，如G天鹅9月1日起，粘胶长丝各品种出厂价格上调500元/吨；如G吉纤粘胶短纤价格上调至14300元/吨；G新纤120D消光连续纺产品价格再次上调500元/吨。