网盛科技新股分析报告

　　长江证券　尹沿技

　　1.网盛科技的主营业务是利用"会员+广告"的收费模式，为化工、纺织等行业提供专业数据与供需信息、网站建设、维护服务以及广告服务。

　　2.目前我国互联网的普及度和渗透率增长迅速，互联网已成为名副其实的第四媒体。目前整个化工行业仍处于周期性底部，但从许多子行业来看，利润率都有趋稳的迹象，我们对公司网站的持续盈利能力看好。

　　3.公司自成立以来，保持了较稳定的增长和高毛利率。公司近年来逐渐淘汰了毛利低的硬件销售业务，成为一家纯正的网络服务企业。

　　4.公司的竞争优势在于：市场开拓方面，化工网与纺织网的客户数量持续增长；公司的化工网站具备品牌优势，ChemNet.com已经成为权威的国际域名；公司主要的盈利模式为"会员＋广告"，这一模式已较为成熟，且具有持续发展能力；公司正积极拓展创新型的B2B模式。

　　5.从投资项目看，化工专业信息平台与私有交易平台项目值得关注。这有利于巩固公司在专业化工服务领域的领先地位，在未来的市场竞争中获得更大的优势。

　　6.主要经营风险为：受化工行业周期性影响较强，盈利模式存在一定风险，且市场竞争较激励。

　　7.我们预计公司06-08年EPS分别为0.51元、0.64元和0.75元，参照在美国上市的中国内容提供互联网企业的估值水平，我们认为公司合理市盈率范围应在35-38倍之间。按06年EPS，相应合理价格为17.85-19.38元。