一家之言：棉价下行空间不大 不宜过度看空

　　节后第一周国内棉花期货、撮合市场的下跌幅度让广大交易商跌破眼镜，棉花现货也面临下滑压力，人们担心期货和撮合推动现货连环探底，三级棉再度跌至12500元/吨以下。目前市场有两种观点，一种观点认为郑棉正在构筑“双底”图形，此轮下滑已接近底部，3月份将有一轮反弹行情出现；另一种观点认为由于配额政策未定，加上郑棉持续减仓，技术图形呈双肩下跌形，因此后市期货和现货价格倒挂的现象将加剧，期价仍有下滑空间。

　　笔者认为棉价下行空间不大，现货市场三级棉在三四月份有望见到13500元/吨，本年度的高点仍为14000元/吨以上，14200元/吨是临界点。下面笔者对业内比较关注的影响因素试作分析：

　　1.滑准关税下的棉花进口配额可能在3月份下发，而且下发数量可能一次到位。在国家有关部门看来，棉农有了良种补贴，新疆棉出疆问题已经解决，轧花厂囤棉量春节前大幅下降，棉纺厂迫切需要一定数量的配额作储备，等等，这些迹象显示追发配额的条件已成熟。一些省份已经开始执行400型大包棉同进口配额挂钩政策，据了解，统计日期是自2006年9月至2007年2月，采购的必须是在纤检所登记的400型轧花厂的大包棉，申报的截止日期是3月20日，配额将分成两部分：一部分配额与400型大包棉挂钩，另一部分直接下发给棉纺企业。

　　2.良种补贴政策在各省份已紧锣密鼓地展开。山东、河南、安徽、湖北、河北等省份已先后发文落实，与前期传闻有所出入的是新疆棉补贴也是每亩15元，而非有关媒体上刊载的10元，在总额5亿元不变的前提下，良种补贴面积有所下降（按规定，各产棉大县良种补贴的条件是植棉面积至少在10万亩以上）。目前讨论的焦点是这部分补贴是直给棉农还是给种子公司，从调查来看，各方倾向于由国家补贴给种子公司，进而变相让利给棉农。

　　3.是否再度收储30万吨棉花成了近日业内关注的一个焦点。笔者的看法是：在外棉价格如此低迷的情况下，国家应该用1%关税甚至零关税的优势加大进口棉储备，为后市国内供应“青黄不接”作准备。

　　对于后市棉价的走向，笔者认为目前过度看空不宜，纺织企业的需求是刚性的，尽管目前现货市场仍较为冷清，但棉花行情的反转是迟早的事情。

　　来源：期货日报