郑棉期货：止跌整理 空头回补 (2007.04.20)

　　4月20日，受隔夜纽期继续下跌的影响，今日郑棉期货早盘低开，盘中区间整理，午后主力合约增仓拉升，尾盘小幅减仓回落，日线形成低开阳线，主要合约成交量放大，持仓量变化不大。CF705合约日成交1060手，日减仓40手，终盘持仓量14856手；CF707合约日成交12044手，日减仓96手，终盘持仓量46264手；CF709合约日成交982手，日增仓224手，终盘持仓量5268手。

　　相关市场情况：周四NYBOT棉花期货跌到合约新低，在美国农业部公布了被视为利多的财度出口销售报告之后，市场盘初高开，但是贸易商和投机性卖盘打压市场走低。今日CNCE电子撮合交易共成交11600吨，撮合低开震荡，收于阴线，成交量大幅减少，订货量小幅增加，MA各月合同均价均有不同程度的下跌。

　　基本面情况：现货继续小跌，市场成交冷清，购销形成对立。棉企销售有成本支撑，加上卖出难收回现款，企业干脆采取停售继续观望。大部分棉商反映，目前市场上现货库存已不多，小型棉企已基本没有存货，后市棉价仍有望回升。纺织厂报价较前两日下降，三级到厂价报12900元/吨，带票，四级到厂12600元/吨。据纺企反映，棉纱价格仍在下跌，销售很不理想，致使资金周转不畅。进口棉加上滑准税，根本不便宜，纺织企业对棉花的购买也是两面为难。20日中国棉花价格指数（CC Index 328）为13001吨，跌7元。527级为11819元/吨，跌8元。中国棉花收购参考价（328级）内地平均为2.70元/斤，平稳，折皮棉成本12474元/吨。

　　美国农业部美棉消息，4.6-4.12日美国共签约出口本年度陆地棉180485吨，是前一周的2.5倍，是近四周平均的2.7倍；装运55860吨，较前一周减少10%，较近四周平均减少21%。签约出口皮马棉7189吨，装运6055吨。签约出口1474吨2007/08年度棉至印度。当周中国签约进口本年度陆地棉111040吨，增加1.9倍，占当周美本年度陆地棉出口总量的62%，前一周为57%；装运14288吨，减少38%。

　　技术面分析：周四美棉指数及7月合约高开下滑收长阳张，指数日线高开上试54美分关口及10日均线受阻大幅回落，收盘价吞没前一日阳线下引线低点，7月合约再创新低，日线延续下跌形态。今日郑棉下探后强力回升收阳线，盘中低位减仓后增仓拉升，主力资金有换手翻多的可能，但是日内CF707合约于13500一线滞涨，尾盘出现小幅减仓，目前不能确认长线是否能形成突破。

　　操作建议：空单回补出局，暂时观望。 （天成期货）