PTA：“牛郎”将再来

    上周前半周，PTA内外盘市场行情受到聚酯系列产品价格大涨、5月亚洲PX合同倡导价格高报的激励大举上攻，在周一至周三这三天时间里，其上涨幅度分别达到了350元/吨和35美元/吨，上涨之强劲为今年以来市场所不见。但正所谓潮来潮去，PTA市场这种强劲的行情局面在进入下半周后却迅速改变，被盘整行情取而代之，截止到上周五收盘时，PTA市场主流报价维持在8600-8650元/吨，主流成交价格在8550-8600元/吨；外盘市场主流报价维系在930-935美元/吨，主流成交价格在920-925美元/吨。

    PTA内外盘市场行情上周这种从“涨”到“稳”的变化，是由多方面因素所造成的：一是下游聚酯系列产品在经过周初的集中提价后，在下半周归于了平静，这从心理和产品联动效应方面，给PTA市场行情造成了一定的压力；二是上游国际原油价格最近回落、5月PX合同倡导价格也明朗，PTA市场期待的原料利好似乎出尽，这对PTA市场人士的心态也带来了一些消极影响；三是PTA行情在短期内拔涨速度过快，这加重了贸易商的观望心理和聚酯工厂的抵触情绪，在缺少买家呼应的情况下，PTA继续上涨的动力被明显削弱。四是最近宏观方面盛传将再度加息，这对市场也带来了很大的压力，包括期货市场的价格也都因此应声而落。

　　那么，PTA市场行情是否就会因此而沉沦下去呢？结合相关基本面看，笔者认为PTA的上涨行情并没有结束，后市有望再度上攻。

    首先我们不妨重点关注下游聚酯产品对PTA的承受能力。自3月下旬以来，国内聚酯系列产品的价格就进入到了一个上升通道，其中不少产品的上涨幅度都比较大，譬如POY、DTY、涤纶短纤的涨幅达到1000元/吨左右，其中 FDY150D产品的上涨幅度更是达到了1500元/吨左右，但是同期PTA产品的上涨幅度却没有这么大，这就意味着下游聚酯系列产品在目前都拥有着不错的利润空间，像半光聚酯切片目前的利润空间就达到了300-400元/吨左右，而涤纶长丝产品的盈利能力还要更大一些。既然聚酯纤维系列产品在目前有不错的利润空间，这就意味着其对聚酯原料包括PTA产品价格再度上涨还有一定的承受能力。所以，从下游聚酯纤维产品看，其对PTA的继续上涨并不会构成大的阻力。

    但与下游对PTA原料的承受能力还比较强所相反的是，PTA对PX的承受能力却正在接近极限。随着中国PTA产能大幅扩张，在改善市场供求关系、打压PTA行情的同时，也使得PX的话语权越来越突出，与前几年聚酯工厂深受PTA供应商“压迫”一样，现在的PTA供应商也深受PX供应商的“压迫”，这点从去年下半年以来就得到了很好的印证。就以最新的5月PX合同价格为例，其倡导价格普遍在1200美元/吨，结算估计最低也会在1140美元/吨，按照这个原料成本进行核算，5月PTA合同倡导价格最保守也要报在930-940美元/吨，才会消化掉成本压力继而保证利润空间的存在，而高端价格有可能达到950-960美元/吨。如果在进一步考虑到下游聚酯纤维产品的承受能力，可以说PTA合同倡导价格高报已成定局。更何况，当前亚洲PX现货市场行情在多套PX装置检修、美国海湾PX不但无法出口亚洲甚至要丛亚洲进口PX的情况下表现神勇，在如此局面之下，现货PTA行情有望受到PX行情以及合同货价格的牵引而继续走强。

     下面我们来看下游聚酯产品和终端市场的情况。虽然文前我们谈到聚酯纤维产品目前对PTA的成本承受能力还比较强，但如果PTA成本上抬，那么按照当前聚酯厂家的情况看，聚酯纤厂家必然会继续向下游转移成本压力，换句话说就是聚酯纤维产品有可能继续提高产品价格，因为从终端纺织品市场的情况看，聚酯纤维产品同样具备继续提价的基础：一是面里料市场目前的情况比较乐观，表现在销售方面，就是面料销售呈现出百花齐放的局面，尤其是主导薄型仿真丝产品在不但巨量走货，而且产品价格也在上抬，如盛泽市场的仿真丝代表产品珍珠麻（规格150D+250D*150D+250D、规格22*18，门幅176CM），目前的报价就达到了3.80元/米，与上周同期价格相比就上调0.20元/米；佳丽纱（原料75D*75D，规格60*31，门幅170C）目前的报价4.30元/米，与上周同期相比也有0.10元/米的上涨；二是织造开机率比较高，如拥有12.3万台无梭织机的织造重镇——盛泽地区的开机率目前高位运行，其中喷水开机率在9成左右，喷气开机率在8.5成，大圆机和经编机开机率也达到了8成左右。所以，从下游方面看，对上游原料的支撑作用还是比较强劲的。

     结合以上因素，笔者对PTA行情将继续看好，5月“牛郎”再来值得期待。(郭其波)