美棉营销专家一周点评(07年5月4日-5月10日)

　　周末，纽约棉花期货面临压力。周五，美国农业部发布世界供需报告，报告证实了一个被市场长期持有的观点，即美国出口和国内消费量被双双下调。周五，7月合约下探新低。但市场依然在坚守当前的价格平台，出口改善，中国采购量提高，其他传统的美国市场也出现不合季节地放量采购。

　　国际纺织厂已经感觉到市场在努力坚守早期铸成的底部，因此他们在这个非常低的价位放量吃货。最近的出口销售已经扩大，但以前8个半月的销售量都很少。我以前感觉棉花需求可能在50-52美分下方得到释放，但需求却在47-49美分附近浮出水面。然而，由于美国结转库存增大，近期7月合约是否能冲上50美分很值得怀疑。新棉12月合约依然处于美国和世界结转库存以及北半球作物总体长势良好的压力之中。

　　美国农业部5月世界供需报告把美国产量上调20,000包，至2160万包。国内消费量下调50,000包，至490万包，出口下调250,000包，至1350万包。因此，期末库存上调300,000包，至950万包。希望这些预估数据将被证实是正确的，但有很多迹象表明，国内消费量可能会再被下调100,000包，至480万包。此外，我们在上周就提到，出口装运数量远远滞后于美国农业部预期目标所需要的进度，美国农业部现在的预计目标是1325万包。如果每周出运数量不能很快提高到400,000包以上的话，美国出口数量可能减少至接近1250万包，因此，要完成1275万包的预计目标还有很多工作要做。

　　世界产量提高350,000包，至1.171亿包，世界消费量提高250,000包，至1.222亿包。但由于美国农业部上调了2005年8月的年初库存，因此，世界2006-07年(截至2007年7月31日)结转数量上调282万包，至5540万包。这是市场为何跳水至40美分区间的原因。

　　美国农业部在5月报告中首次发布对2007-08市场年度的预估。美国产量预计在1880万包，基于美国单产在820磅。国内消费量预计在440万包，但出口预计提高到1750万包，因此，美国结转量减少至640万包。

　　2007年世界产量预计在1.16亿包，较2006年产量减少110万包。2007-08市场年度世界消费量预计提高到1.27亿包，猛提480万包。美国农业部预计，中国在世界消费量增幅中所占的比例大约为85%。

　　报告继续对老棉花合约提供利空因素，即使有机会走强，也很难想象7月合约的涨幅可能超过200点。但报告对新棉合约走势寄于希望。这一线希望并非阳光灿烂，因为世界结转库存预估意味着，世界库存对用量比率超过40%。在这样的情况下，很难预期纽约期棉交易价格能在长时期呆在60美分以上。当前报告中，美国2007-08年的库存对用量比例大约是38%。这意味着，它为纽约期棉冲上60美分提供了支持，但从长远角度看，大自然肯定要使用她的话语权。

　　克制低价的良药还是低价。这副良药就在价格下跌途中，但我认为，我们必须在较长的时间里服用这剂苦药。