郑棉期货：低开反弹 成交缩量 (2007.05.14)

　　 5月14日，受隔夜美棉大幅走低的影响，今日郑棉期货早盘全线低开，早盘受多头逢低买盘支撑回稳，此后在空头回补买盘的支撑下高位整理直至收盘，日线形成低开阳线，主要合约成交量萎缩，持仓量继续温和下滑。CF705合约日成交1190手，日增仓124手，终盘持仓量10086手；CF707合约日成交4680手，日减仓584手，终盘持仓量40168手；CF709合约日成交1154手，日增仓342手，终盘持仓量8282手。

     相关市场情况：上周五NYBOT棉花期货受投机和基金抛盘打压跌至新低。今日CNCE电子撮合交易因提前交割，虚增成交量3260吨，虚减订货量3260吨（其中MA0705为2980吨、MA0706为200吨、MA0707为80吨），实际成交13560吨，较上一交易日增加2080吨，全部为MA合同。订货量实际增加1060吨，累计订货量为93640吨。撮合低开震荡，成交量大幅增加，实际订货量也有所增加，MA各月合同均价跌幅不一。

     基本面情况：中国棉花信息网近日进行一次4月棉企库存调查，调查数据显示，截止2007年4月底，国内棉花商业库存总量为104万吨（包括外棉，不包括国储棉），较3月底的144万吨减少40万吨；零库存与低库存的企业明显增多；8%的企业销售出现亏损。对年度后期的棉价走势，35%的企业认为上涨，其中25%认为稳中有涨；33%的企业认为将下跌，其中33%认为稳中有跌；11%的企业看稳；22%的表示说不好，主要还要关注后期的天气和缺口。11日中国棉花价格指数（CC Index 328）为12955元/吨。

     据美国农业部（USDA）5月11日发布的供需预测报告，2006/07年度全球棉花产量2548.5万吨，较上月预测增加5.6万吨；消费2659.7万吨，增加6.1万吨；全球进口总计831.5万吨，出口820.7万吨，分别下调2.5和2.1万吨；期末库存预期1206.4万吨，较4月份大幅提高61.5万吨，较上年度增加5万吨。由于中国期初库存上调了29.4万吨，损耗上调了32.7万吨，进口预期283万吨减少10.9万吨，因此中国期末库存上调了51.2万吨，至344.8万吨；美国期末库存将增加至206.8万吨，增加6.5万吨。

     技术面分析：上周五美棉指数及7月合约低开下滑收阴线，指数期价下试5月2日低点受支撑技术性回升，该位可能会对期价有支撑，然而7月合约盘中下破5月2日低点，中线下破前八个交易日形成的震荡上行箱体下轨，短线的反弹空间不大，反弹结束后可能继续破位走低，如该位被有效下破，指数期价可能下试周线箱体下轨48美分一线。今日郑棉低开缩量回升收阳线，盘中反弹的动力来自于空头回补，交易重心下移至前三个交易日交投区间之下，期价继续受均线系统压制呈震荡下行格局，虽收阳线空头形态却得到了强化。

     操作建议：少量空单谨慎持有，鉴于盘中换手率较大，不宜追空。(天成期货)