郑棉期货：多头止损 自相残杀 (2007.05.15)

　　5月15日，受隔夜纽期加速下滑的影响，今日郑棉期货早盘全线低开，早盘空头卖盘和多头止损的打压下低走，盘中低位整理，午后多头继续止损带动期价收低，日线形成低开阴线，日内成交量放大，持仓量继续下滑。CF705合约日成交2570手，日减仓18手，终盘持仓量8316手；CF707合约日成交8992手，日减仓764手，终盘持仓量39404手；CF709合约日成交2456手，日增仓80手，终盘持仓量8362手。

　　相关市场情况：周一NYBOT棉花期货周一跌至合约新低，受投机性和基金抛盘以及利空的选择权交易打压。今日CNCE电子撮合交易因提前交割，虚增成交量2840吨，虚减订货量2840吨（其中MA0705为1980吨、MA0706为600吨、MA0707为260吨），实际成交15620吨，撮合低开震荡走低，实际成交量大幅增加，实际订货量也有所增加，MA各月合同均价跌幅不一。

　　基本面情况：目前已进入五月，除部分棉产区尚有极少数棉企加工外，多数轧花企业已停止加工，清理库存，尽管今年棉花丰收，但整体加工期相比往年要短一些。由于市场高等级棉资源有所紧缺，目前部分地区高等级皮棉到厂价小幅上涨，其于等级皮棉价格稳定。另外，今年华北及新疆大部地区持续高温少雨，尽管多数地区进入了出苗阶段，但由于气温过高，不少棉苗尚未破膜，即被烤死在大膜里，抗旱形势较为严峻。14日中国棉花价格指数（CC Index 328）为12948元/吨。

　　美国农业部公布的5月供需报告显示，中国棉花库存预估大幅高于此前的预估数据。中国棉花库存的增加使2006/07年度全球棉花结转库存增至5541万包，4月预估为5259万包。但是预估2007年/08年美国棉花产量将大幅下降至1880万包，其中国内用量预计为440万包，出口预估为1750万包。因此，新作棉花年末预估下降至640万包。 　　

　　技术面分析：周一美棉指数及7月合约加速下跌收长阴线，期价有效下破前一交易日及5月2日两低点，日线形态破位走低，预计美棉指数后市可能将测试周线箱体下轨48美分一线的支撑作用。今日郑棉受纽期破位走低的影响全线低开低走收阴线，前一交易日反弹无功而返，期价再度放量创新低，日线沿5日均线震荡走低，技术上是标准的弱市形态，盘中多头继续平仓止损，空头不战而屈人之兵，但是30分钟图形RSI7轻微背离，短线可能反复，不过从近几日情况来看，减仓量能不足，杀跌动能没有得到充份释放，短线反弹后仍有继续下跌之忧。

　　 操作建议：少量空单继续持有。 （天成期货）