郑棉期货：高开收低 多空分歧 (2007.05.25)

　　5月25日，受隔夜纽期回升的影响，今日郑棉期货高开整理，午后主力合约在多头平仓盘的打压下走低，并带动远期合约收低，日线形成小阴线，远期合约成交量放大，持仓继续增加。CF707合约日成交4020手，日减仓1594手，终盘持仓量30340手；CF709合约日成交7416手，日增仓1306手，终盘持仓量16634手；CF711合约日成交278手，日增仓98手，终盘持仓量1960手。

　　相关市场情况：周四NYBOT棉花期货周四收盘上涨，扳回周三的大部分跌幅。今日CNCE电子撮合交易共成交7020吨，撮合高开震荡；成交量大幅减少，订货量有所增加，MA各月合同均价小幅上涨。

　　基本面情况：国内期货、撮合价格走势跟随纽期涨跌明显，企业对后期价格看法出现分歧。市场现货紧缺是否是后期棉价上涨的有利支撑，宏观调控下的配额发放是否会对市场利空，两方面因素还有待观望，整体价格仍维持平稳。纺企对货源需求以在期货、撮合购进较多，现货交易三级棉到厂价仍维持在12900-13100元/吨左右，棉企只要有货，觉得价格适中，很容易与纺企成交。25日中国棉花价格指数12972元/吨，涨2，527级棉到厂均价11783元/吨，平稳。

　　美国农业部美棉出口周报，5.11-5.17日美国共签约出口本年度陆地棉80785吨，较前一周增加22%，较近四周平均减少16%；装运81987吨，创下本年度记录，较前一周增加35%，较近四周平均增加18%。签约出口本年度皮马棉3107吨，装运7711吨。签约出口2007/08年度陆地棉8029吨、皮马棉499吨。当周中国签约进口本年度陆地棉26761吨，较前一周减少25%，占当周美本年度陆地棉签约量的33%，前一周为54%；装运32591吨，增加58%。签约进口本年度皮马棉2245吨，装运2336吨。

　　技术面分析：周四美棉指数及7月合约高开高走收中阳线，指数日线回补前一日跳空缺口，期价受到30日均线的有力支撑，7月合约收复前一日大部跌幅，日线20日均线对期价有效支撑，但当日量能不足，预计指数期价上试周二高点一线仍有调整的可能。今日郑棉高开低走，CF709合约于30日均线受阻，盘中受到空头打压，而近期合约多头信心不足导致期价回落，但当日回补前一日跳空缺口，期价继续维持在20日均线之上，期价未破多头持仓成本区间，中线利多的格局没有被破坏。

　　操作建议：少量多单继续持有。 (天成期货)