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2007年第二季度化纤行业运行预测及其展望


http://www.texnet.com.cn  2007-06-07 10:41:10  来源: 收藏
华兴纱管

  2007年2月份以来随着伊朗核局势的不确定性,国际原油价格逐步走出跌势。到2007年4月16日WTI5月份原油报价63.87美元/桶,布伦特原油报价69.02美元/桶。乙烯的原材料石脑油价格突破70美元/桶,达到75美元/桶,几乎达到了历史新高。

  07年我国化纤行业整体保持在10%以上的增长,锦纶产量会有较快增长,增速预计在20%以上,粘胶纤维增长超过30%。预计:07年下半年合纤产品和人纤产品价格将会持续上涨,但增速可能继续回落,07年全年化纤行业利润总额预计能达到75亿元,增长13%,亏损面预计将下降4.3个百分点。

  近期化纤行业合纤原料、合成纤维价格在前段时间价格大幅度上涨后小副度整理,进入4月份以来上游乙二醇、聚酯原料PTA在经过短时间的调整之后,新一轮上涨行情已经展开,这对涤纶长丝行情将产生强有力的拉动作用。下游需求旺盛,很多涤纶面料价格上涨,这对涤纶长丝行情的上涨将有推动作用。综合来看:涤纶短纤目前正处在上有压力,下有阻力的局面之中。纵然后期涤纶短纤行情能够上涨,空间也很有限。下跌也同样如此。换一句话说就是在没有重大利好和利空消息的刺激下,其涨跌都不容易。涤纶长丝的价格将有可能再次上涨。

  07年1月是粘胶长丝市场步入宏观调控期的第65个整月,市场平稳,出口形势大好,内销货源偏紧。近期,由于粘胶纤维上游原料棉浆粕、化纤木浆市场价格逐步走高,以及下游需求增长,导致粘胶纤维价格大幅度上涨。预计下一阶段粘胶短纤维市场将继续保持旺盛需求状态,产品价格可能继续小幅上扬。粘胶长丝市场价格仍有进一步上涨的可能。但由于粘胶长丝应用产品没有突破性进展,预计市场需求不会明显增加,基本保持现状。但由于出口增加较快等原因,价格会有所上升。

  由于下游需求旺盛,推动了BDO价格仍保持在高位运行。BASF氨纶用途的PTMEG的出厂均价从2007年2月初的31500元/吨上涨到33750元/吨。PTMEG的市场价格有突破31500元/吨以上的趋势。MDI价格相对稳定,由于市场供应紧张,中间商的货源短缺,前期MDI的价格出现了较大幅度的上涨,4月份MDI的价格开始有所稳定,但供应短缺的现象依然存在,部分地区已经由于缺少货源导致工厂开工率下降。TDI价格一路下跌,不过4月份已经开始逐渐止住跌势。综合分析预计:下一阶段氨纶价格将可能小幅度继续上涨,但涨幅有限。

  07年我国化纤行业将继续保持一定的增长,在2006年10月份的《我国化纤行业投资机会分析》中我们已经明确提出“我国化纤行业已进入自1975年以来的第九个发展周期的低谷期,在2007年底2008年初可望迎来化纤行业的旺盛期”。我们认为:2007年中期至2008年初我国化纤行业将继续维持增长的态势,但涨幅将会趋缓。

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  一、化纤行业上游石油价格走势分析

  1、2007年以来国际原油价格冲高回落

  自2006年8月底,至2007年2月份国际石油价格维持持续走低的态势。2月份以来随着伊朗核局势的不确定性,国际原油价格逐步走出跌势。到2007年4月16日WTI5月份原油报价63.87美元/桶,布伦特原油报价69.02美元/桶。

  2、2007年2月份以来化纤行业主要原材料石脑油价格逐步提高、乙烯价格逐步走低

  受国际原油价格走势的影响,石脑油、乙烯的价格也大幅度提高,2006年10月份至2007年2月石脑油的平均价格维持在55美元/桶的水平,比2006年下半年价格低约10-15美元/桶,进入2007年2月份以来受国际原油价格影响,石脑油价格大幅度提高,到2007年4月份更是突破70美元/桶,达到75美元/桶,几乎达到了历史新高。

  我们预测:石脑油未来的价格走势一方面要看国际原油价格的走势,另一方面要看下游的需求,综合来说,石脑油在未来一段时间内将保持高位振荡。

  由于乙烯价格相对滞后于石油的价格变化,东南亚乙烯价格一直维持相对走低的态势。但是我们预测:未来一段时间由于国际原油价格的逐步走高,以及下游的需求增长,乙烯的价格也有逐步走高的趋势。

  二、化纤行业保持在10%以上的增长

  2006年化纤完成产量2025.49万吨,增长12.94%,主要产品产销率均达到100%。

  在产销两旺的同时,化纤进口量继续减少15.53%,出口量继续大幅增长47.74%。全年实现利润总额66.2亿元,大幅增长41.6%,净增长19.4亿元。

  预计:2007年下半年合纤产品和人纤产品价格将会持续上涨,但增速可能继续回落,全年产量将达到2230万吨,增长10%左右。预计我国进口约110万吨,下降15%左右,出口继续增长,将达到130万吨,增长25%。利润总额预计能达到75亿元,增长13%,亏损面预计将下降4.3个百分点。

  涤纶短纤预计增长率保持在10%~12%之间,其中涤纶短纤增速略低,预计在8%左右,产量约为630万吨。据中国化纤协会统计,2007年将有120多万吨聚酯涤纶能力建成并投产,其中新增涤纶短纤维产能在30万吨左右。

  涤纶长丝产能增速下降,2007年生产增速继续回落,预计约10%左右,涤纶产量1760万吨,其中涤纶长丝产量约1130万吨。

  粘胶纤维继续保持较快增长,预计2007粘胶纤维行业吉林、南京、丝丽雅、九江、合力等长丝企业将增加产量约8000吨,唐山三友、浙江富丽达等8家现有粘胶短纤生产企业将新增产能约35万吨,预计增加产量约15~20万吨。预计全年出口超过20万吨,增长约30%。

  锦纶纤维随着2006年扩大的产能陆续投产,2007年锦纶的产量会有较快增长,增速预计在20%以上,锦纶产量在105万吨左右。

  三、化纤行业合纤原料价格走势分析

  自2005年以来,在国际原油价格和国家实施宏观调控的大形势下,化纤行业面临原料价格居高不下、国际贸易形势严峻、人民币汇率升值、煤电油运持续紧张等种种不利因素,全行业遇到了前所未有的困难,市场价格持续低迷,生产增速快速回落,开工率保持低位,经济效益大幅下降。

  2006年8月份以后,国际原油价格冲高回落,在原料价格小幅降低的基础上,行业加快结构调整,市场形势逐渐好转,行业经济效益和运行质量有所改善。特别是2006年10月份以后,整个化纤行业基本走出低谷,各种化纤产品价格大幅度上升。

  进入2007年以来,由于受国际石油价格的影响乙烯价格不断走低的影响,乙二醇、PTA的市场价格保持相对平稳的走势。预计未来一段时间内乙二醇、PTA市场价格将可能小幅度升高,乙二醇将有望达到8500元/吨、PTA达到9000-9500元/吨的市场价格水平。

  自2006年1月份以来己内酰胺丙烯腈价格持续上涨,己内酰胺从2005年年初的18000元/吨,涨到目前的23000元/吨。丙烯腈价格从2005年年初的12000元/吨,涨到目前的16000元/吨。

  预计下一阶段由于需求拉动己内酰胺、丙烯腈价格将有可能继续小幅上涨。

  四、化纤行业合成纤维价格走势分析

  近期虽然上游原材料价格小幅上涨,但对下游涤纶长丝的影响并不很大,涤纶长丝的生产供应及市场需求相对比较稳定,多数的聚酯厂家在出厂报价上没有做出明显的调整。

  1、聚酯切片

  2006年8月末,由于受国际原油价格达到历史高位的影响,切片市场曾一度小幅上涨。以我国江浙一带为例:聚酯切片的市场价格由8月底9月初的13100-13200元/吨,下降到2007年4月份的11000元/吨上下。阳离子切片市场则表现平稳,成交价基本在11700-11750元/吨上下。

  从近两年聚酯纤维的市场综合反应来看,聚酯纤维的价格基本是由成本拉动决定的,聚酯原料价格上涨,下游的聚酯纤维产品价格就上涨,聚酯原料价格下跌,下游聚酯纤维产品也就跟着下跌。

  从市场需求的角度来看,近两年市场需求对聚酯纤维价格的影响比较小。因此,下一阶段国际石油价格的走势将直接决定着聚酯切片的价格走势。

  2、涤纶短纤:

  从近几年涤纶的整体价格走势来看,涤纶短纤的市场价格几乎完全是由上游原料行情的成本上涨推动的,下游需求的推动作用一直较弱。从下游来看,织造业需求对涤纶短纤的利好作用一直是非常弱的,前期在涤纶短纤价格大幅上涨时纯涤纱产品上涨幅度较小,到2006年8月份前很多纯涤纱产品处于亏损状态。进入2006年9月份以后,随着国际石油价格的下降,涤纶的毛利率大幅度提高,各涤纶企业扭转了亏损的局面。

  2007年以来,随着聚酯原料以及其他聚酯纤维产品的走软,涤纶短纤行情也进入到了盘整局面,如华东地区1.4D实际成交价在11050元/吨,华南地区1.4D成交价在11350-114000元/吨,华北地区1.4D成交价在11300元/吨。销售方面,由于下游企业普遍认为涤纶价格处于相对高位,进货意愿不强。导致市场交易平淡,产品库存压力再度上升。

  我们认为:涤纶短纤目前正处在一种上有压力,下有阻力的局面之中。纵然后期涤纶短纤行情能够上涨,空间也很有限。下跌也同样如此。换一句话说就是在没有重大利好和利空消息的刺激下,其涨跌都不容易。

  3、涤纶长丝:

  自2006年11月份以来,涤纶长丝价格保持连续上涨的态势。2007年4月份,国内涤纶长丝行情表现平稳,市场销售也明显转淡,同时部分产品的价格还出现了小幅下降。如FDY 68D/24F半光报价大约在13200-13300元/吨、FDY 75D/36F为12750-12900元/吨、FDY 150D/96F为11900-12000元/吨。下游仿真丝和牛津布生产商对细旦FDY的需求不错,FDY 120D/36F也因氨纶包覆纱的原因,近期颇受下游青睐。厂家产销始终不错,FDY整体库存虽略有增加,但仍已在安全水平。

  从近期涤纶长丝市场的综合情况来看:上游聚酯原料PTA在经过短时间的调整之后也已调整到位,新一轮上涨行情已经展开,这对涤纶长丝行情将产生强有力的拉动作用。下游需求旺盛,很多涤纶面料价格上涨,这对涤纶长丝行情的上涨将有推动作用。同时,聚酯工厂目前的库存和产品成本情况看,也有进一步提价的要求。

  经过前段时间的消化后,目前聚酯工厂不同产品的库存压力少则只在一个星期左右,多则也不过10天左右,在纺织品旺季到来的大背景下,这点库存水平随时都可能被骤然爆发的需求所消化,从这点看,聚酯工厂在目前根本不存在库存之忧。

  因此,我们认为:经过前期迅猛的上拉之后,近期涤纶长丝行情明显进入到了一个休整的阶段。但是,在经过这个阶段的休整之后,涤纶长丝的价格将有可能再次上涨。

  4、粘胶纤维

  粘胶纤维属于再生纤维素纤维,外观与蚕丝类似,具有良好的吸湿性,手感好,具有良好的市场前景。

  2007年1月是粘胶长丝市场步入宏观调控期的第65个整月,市场平稳,出口形势大好,内销货源偏紧,下游针织大园机市场、针织纱市场、家纺装饰布市场、乔其面料市场等都有些活跃。

  近期,由于粘胶纤维上游原料棉浆粕、化纤木浆市场价格逐步走高,以及下游需求增长,导致粘胶纤维价格大幅度上涨。特别是2007年1月份以来原材料需求再次推动了粘胶纤维价格上涨,特别是在下游“买涨不买跌”的心态作用下,下游企业采购数量进一步增多,导致国内一些市场粘胶短纤出现供应紧张的局面。由于目前大厂库存较少,下游需求仍比较旺盛,预计下一阶段粘胶长丝市场价格仍有进一步上涨的可能。

  5、氨纶

  由于下游需求旺盛,下游产品价格不断高涨,推动了BDO价格仍保持在高位运行。BASF氨纶用途的PTMEG的出厂均价从2007年2月初的31500元/吨上涨到33750元/吨。长三角地区BDO市场价稳定在22800元/吨的高位。国内最主要的BDO生产商山西也在近期将BDO出厂价从此前的2万出头提高到21000元/吨左右。PTMEG的市场价格有突破31500元/吨以上的趋势。

  MDI价格相对稳定,由于市场供应紧张,中间商的货源短缺,前期MDI的价格出现了较大幅度的上涨,4月份MDI的价格开始有所稳定,长三角M-200的市场价在28000元/吨左右,但供应短缺的现象依然存在,部分地区已经由于缺少货源导致工厂开工率下降。

  随着上海BASF装置的逐步运转正常,TDI价格一路下跌,不过4月份已经开始逐渐止住跌势,目前长三角地区的TDI价格为35000元/吨。

  预计:下一阶段氨纶价格将可能小幅度继续上涨,但涨幅有限。

  五、化纤行业效益分析及预测

  1、化纤将继续保持一定的增长

  针对我国2006年第四季度起化纤行业发生的逆转形势,我们在2006年10月份的《我国化纤行业投资机会分析》中已经明确提出“我国化纤行业已进入自1975年以来的第九个发展周期的低谷期,在2007年底2008年初可望迎来化纤行业的旺盛期”。

  从近半年化纤行业的表现来看,完全符合我们当时的判断。我们认为:2007年中期至2008年初我国化纤行业将继续维持增长的态势,但涨幅将会趋缓。

  2、粘胶纤维行业将继续保持一定的增长,但空间不大

  预计2007年全年粘胶纤维产能、产量将会继续保持较快增长。吉林、南京、丝丽雅、九江、合力等长丝企业将增加产量约8000吨,唐山三友、浙江富丽达等8家现有粘胶短纤生产企业将新增产能约35万吨,预计增加产量约15~20万吨。产品出口还将保持持续增长,预计全年出口超过20万吨,增长约30%。

  预计粘胶短纤维市场将继续保持旺盛需求状态,产品价格可能继续小幅上扬。

  粘胶短纤维用于混纺例如无纺布的产品比例会有所增加。

  粘胶长丝由于应用产品没有突破性进展,预计市场需求不会明显增加,基本保持现状。但由于出口增加较快等原因,价格会有所上升。部分欧洲生产企业停产,造成高档产品需求有所增加;低挡产品应用领域萎缩,与高档产品价格差距会继续扩大。

  3、锦纶、腈纶纤维产量扩大,效益好保持小幅增长

  锦纶纤维产量将有较快增长,2007年全年增速预计在20%以上,锦纶产量在105万吨左右。由于锦纶产品价格受原料价格的影响较大,2007年下半年仍然会在相对较高的水平上振荡运行。预计全行业经济效益持平或小幅增加,全年利润总额应在7~7.5亿元之间。

  腈纶纤维产能增加原料短缺,预计2007年腈纶行业产量将会有所增加,增速在10%左右,达到92万吨。下游需求较为平稳,起伏不大。

  4、氨纶市场价格将保持稳健的态势

  近期,氨纶价格在强势上行的同时,氨纶上游原料MDI、PTMEG价格也稳健上行,对氨纶纤维的价格有所推动。PTMEG市场行情处于上升通道,大连、三维未来的合同价格仍有上升的趋势。

  随着季节的变更本来属于下游工厂的订单旺季,但加工企业开机率与去年同期相比却有明显下降,由于近来氨纶价位的连续上调,下游企业对于一些常规订单采取回避或观望的态度,对氨纶企业供应紧张的情况会有所缓解,有利于氨纶市场行情的企稳。

  综合考虑,2007年下半年氨纶价格将保持较为稳健的运行态势。

  七、风险提示

  1、当前国际贸易保护主义正在明显加强,欧美日等发达国家正在频繁地对我化纤和纺织品服装实施反倾销、反补贴、特保措施等。印度、土耳其等部分发展中国家也已加入进来,而且技术壁垒、知识产权等一些新的保护形式也正在兴起。

  2、世界石油价格运行价格的不确定性,如果石油价格再度走高将会继续推动化纤主要原料价格上涨,这将严重影响化纤产品的竞争力水平。

  3、行业固定资产投资增速反弹的压力依然很大,一旦反弹,将会对2007年行业运行带来更大压力。(第一证券研究所)

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编辑:贺
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