郑棉期货：政策利空 低开调整 (2007.06.20)

　　6月20日，隔夜纽期的回升没有没有提振郑棉的多头人气，相反在利空政策的影响下郑棉期货低开，早盘反复震荡，午后在多头平仓盘的打压下走低，日线形成小阴线，主要合约成交量变化不大，主力合约少量减仓。CF707合约日成交840手，日减仓120手，终盘持仓量17438手；CF709合约日成交9598手，日减仓456手，终盘持仓量30640手；CF711合约日成交590手，日减仓128手，终盘持仓量2872手。

　　相关市场情况：周二NYBOT棉花期货在淡静交投中收低，交易商在7月合约下周第一通知日到来之前进行展期。今日CNCE电子撮合交易因提前交割，减少订货量4320吨(其中MA0706为3640吨、MA0707为580吨、MD0706为100吨)，成交量为19400吨，较上一交易日增加1320吨，其中，MD合同成交100吨，其余全部为MA合同。实际订货量增加1180吨，累计订货量为79280吨，撮合高开震荡走低，收于阴线；成交量和订货量均有显著增加；MA多数合同均价小幅下跌。

　　基本面情况：在地产棉资源紧缺的前提下,国内现货出现大幅上涨,上涨幅度在100-300元/吨不等,棉纺企业面对稀少的内棉，已无法抵挡疯狂上涨的棉价，三级棉市场成交价最高已达到14000元/吨提货，现货资源相当难找，还持有少部分皮棉的企业见棉价连日上涨，增强了存棉信心。部分棉商认为后市棉价将有可能达到15000元/吨。纺企见势相应增加了外棉采购，然而外棉也已涨到13400-13500元/吨自提。今日中国棉花价格指数13477元/吨，涨97，527级棉到厂均价12189元/吨，涨128。

　　为缓解我国外贸顺差过大带来的突出矛盾，优化出口商品结构，抑制“高耗能、高污染、资源性”产品的出口，减少贸易摩擦，昨日，财政部和国家税务总局商国家发改委、商务部、海关总署发布了《财政部国家税务总局关于调低部分商品出口退税率的通知》，规定自今年7月1日起，调整部分商品出口退税政策。这次政策调整共涉及2831项商品，约占海关税则中全部商品总数的37%。出口退税调整中，纺织行业首当其冲。服装出口退税率本次从13%下调至11%，中国纺织品进出口商会副会长王宇表示，基于2006年的数据，出口退税下调1个百分点，行业利润将下降4.6%。实际上，由于我国纺织出口价格比国际市场同类产品低10%以上，出口产品利润微薄，产品价格涨一些，对外商仍有吸引力。

　　技术面分析：周二美棉指数及主要合约低开回升收阳线，指数期价继续在5日均线之上震荡，12月合约下试6月14日跳空缺口上轨获得支撑收升，该缺口一线有较强的技术性支撑，长线继续保持利多的格局。今日郑棉低开调整收阴线，尾盘有一定量能的多头回吐打压期价走低，但是期价继续处于近两日交投区间之内震荡，也未破短线多头持仓成本区间，中线形态仍然利多。

　　操作建议：少量多单谨慎持有。(天成期货)