美棉营销专家一周点评(07年6月29日-7月06日)

　　这一周，纽约期棉继续攀升，12月期棉创合约新高和收市新高。周五，12月合约连续拉出第五条阳线，同时，纽约10月合约连续拉出第八条阳线。多头市场继续推进，但本周，美国农业部将发布供需报告，因此建议谨慎操盘。市场连续八周收高，12月合约注定要在夏季的几个月里上涨3-7美分。但本周市场在等待周四发布的供需报告，因此，走势不会有意外表现。此外，无论任何价格，能上去就能下来，反之依然。因此，我们应该预见到12月将出现某些临时性降温。美国农业部报告将为市场提供一些更加明确的方向。

　　美国农业部预测2006-07年的出口1300万包，截止07年6月28日结束的一周，美国出口总量接近完成这一目标。这一周，出口总量481,400连续包，其中陆地棉470,200包，皮马棉11,200包。净销售数量也不错，达到143,300包，其中陆地棉133,300包，皮马棉10,000包。其中大约50%的数量卖给中国。

　　到目前为止，出口累计1102万包(每包480磅)。如此，本市场年度还剩5个报告周，美国农业部的出口规划应该可以完成。

　　然而，今年的期末库存将维持在5200万包左右，因为中国本周确定，2006年中国产量大于早些时候的预估。此外，市场依然在消化70多万包的登记库存。

　　从技术角度看，市场翘头向上，但市场已经严重超买。不过，在一个牛市，超买局面常常代表市场在继续上涨之前打的一个嗝。巨大的投机基金是市场走强的动力，同时，主要基本面显示，2007年棉花产量将大大低于两个月前的预估。基金将继续把市场推髙。

　　此外，2008年12月合约也一路领涨，本周，08年12月合约收于70美分。我在几周前提出，随着粮食和油料作物价格更具竞争力，棉花必须争夺2008年的种植面积。2008年12月合约必须至少涨至74美分以上，这样才能保住2008年美国种植面积减少到1000万英亩以下。这样的交易价位预示，2007年12月合约将涨至67-72美分。

　　种植者应该利用看跌期权锁定交易池的价格，而不是利用直接期货交易进行套期保值。但我不会阻止你直接利用套期保值工具。我的选择是，买入一手62美分看跌期权，卖出两手73美分看涨期权(或者74美分看涨期权)，以此冲抵看跌期权的成本。你的底线将是62美分减去净贴水，你的上线将是73美分(或者74美分)减去贴水成本。