美棉营销专家一周点评(07年7月07日-7月13日)

　　由纽约期货交易所主办的一年一度的棉花论坛于周五落幕，发言者普遍认为，近期合约将疲软，而远期合约必须走强才能扩大美国2008年的棉花种植面积。根据个别发言者的观点，2007年12月合约预期从58-59美分低点一路攀升至71-72美分高点。

　　Allenberg公司首席执行官Joe Nicosia是第一位发言者，他说市场价格的风险标将来自2008年12月合约，因为它与2007年12月合约相对。他指出，农业商品市场，事实上，交易的是玉米。他说，其它农产品市场的价格方向，包括棉花，将跟随玉米市场以及其它作物与玉米价格之间的比率而运动。

　　瑞士金融公司的Mike Stevens, Calcot公司的Jarral Neeper，德克萨斯农业大学的Carl Anderson 以及克力乌兰德指出，美国2007年棉花生长状况普遍很好。美国农业部预测，美国棉花产量在1750万包，根据当前棉花生长状况，产量有望达到1800-1820万包。发言者说，产量不可能低于1730万包。阿肯色州、密西西比州和路易斯安那州每英亩棉花平均单产将突破1000磅。

　　围绕价格走势领导合约的话题集中在几个方面。世界棉花需求预示，美国棉花种植面积必须扩大，但在许多实例中，当前的价格比率继续有利于玉米和油料作物，在另一些实例中，有利于小麦和油籽轮作作物。此外，对于许多种植者来说，当前棉花小麦价格比率本身仍然有利于小麦。因此，2008年12月合约必须上涨，不仅仅为了防止2008年棉花种植面积继续减少，同时还要争取美国棉花种植面积增加200万英亩左右。

　　此外，虽然世界结转库存量高达5200万包，美国登记库存大于70万包，但当前棉花价格上涨幅度已经超过12美分。世界棉花货源非常充裕，而美国是2007年唯一的棉花产量将减少的国家。

　　西部种植者为了获得1200点的权证支付，必须见到2008年12月合约涨至78美分附近。同样，东南部的种植者需要见到同样的价格水平，才能放弃小麦种植面积以及部分油籽小麦套做模式。中南部和西南部地区的许多种植者必须看到72-74美分，才肯保住棉花用地，而75美分则是提高种植者扩大棉花种植面积兴趣的必要因素。

　　除此之外，东南部和中南部的许多种植者已经卖出大量棉花生产设备，他们将不愿意再投资买回设备，重新种植棉花。因此，2008年12月合约的价格必须达到75-78美分，才能刺激农民增加200万英亩棉田。2008年12月合约还不够高，当前的价格是72美分，不足以刺激农民扩大2008年的棉花种植面积，虽然预期印度和中国2007年和2008年的产量可能增加。

　　论坛结束之时，发言者指出，种植者应该严肃考虑，尽快锁定目前的价格，最晚在接下来的一两周之内。

　　近两个月，投机者已经果断地将价格推髙。在此阶段，世界棉花基本面几乎没有发生什么变化。2007年10月合约的投机泡沫将会破灭。它仅仅是一个时间问题。然而，投机基金和基本面投资者将帮助把2008年12月合约继续推髙。

　　农业法和即将揭晓的WTO决定组成这一切背后的一个背景。但底线是，当前的市场形势强烈建议，尽快在现货市场或者期权市场锁定2007年市场价格。