综合各方分析:PTA上涨行情缓慢启动

　　一、6月PTA市场运行基本情况

　　6月份PTA市场行情基本上是稳中趋降的走势，市场氛围多数时间是清淡的，只是在中旬时略微有所好转。对比月初和月底的价格看，月初国内市场一般现货报价和成交价位分别在8700-8750元/吨和8650-8680元/吨，月底分别下降到8350-8400元/吨和8300-8350元/吨，降幅为350元/吨左右；外盘月初的近洋现货一般报价和成交价位分别在970美元/吨和965美元/吨，月底分别调整到895-900美元/吨和890-900美元/吨，降幅达到了70美元/吨之多。

　　6月PTA行情下滑的主要原因在于下游需求。由于终端纺织品市场进入淡季，影响了对聚酯产品的需求，由此造成聚酯市场行情受挫。

　　二、内外盘PTA工厂合同货情况

　　内盘方面：珠海BP6月合同结算在9100元/吨，较5月结价上调了100元/吨。翔鹭石化将6月PTA合同结价定在了8950元/吨，比珠海BP结价低150元／吨，但是较中石化结价高150元／吨，其7月合同倡导价报于9000元／吨，较6月报价下调350元／吨。华联三鑫6月PTA合同结算价为8800元/吨，与中石化结价一致，其7月合同倡导价报于8800元／吨，较6月修正报价下调200元／吨。

　　外盘方面：BP出台7月PTA合同报价为940美元／吨CFR亚洲90天，日本三井亦报在该水平，均较上月报价下调80美元／吨。

　　三、PTA装置动态运行情况

　　从成本上看，6月份PTA生产亏损已成定局。如果7月份PX成本不能有效下调的话，PTA生产形势也不容乐观。加之上半年的财务报表即将出炉，大多数PTA工厂都不会轻易败退影响上半年业绩，纷纷停减产能。从5月末结定PX6月合同结价在1245美元/吨CFR开始，PTA供应商开始意识到转嫁PX成本的难度将不会太小，因此开始从5月份有意识地下调大多数装置的负荷。

　　据粗略估计，停车PTA产能高达700万吨，如果按停产两周计算，影响的PTA供应量在30万吨/月左右。由于中国的PTA月消费量都在120万吨以上，30万吨的减量相当于国内聚酯工厂产能必须下调两成以上。如果聚酯负荷不大幅度下调的话，那么30万吨左右的中间库存将被消耗殆尽。

　　四、供求量分析

　　供应量：目前国内PTA产能为942万吨/年，6月份华联三鑫、辽化、珠海BP等装置都进行了检修，对国内的供应有一定影响，而且当月PTA的成本压力依然比较大，而下游聚酯的需求又相对薄弱，所以6月份PTA的平均开机率较5月下降，估计在80%以下。6月份国内PTA产量约为60.5万吨，5月份进口量为56.34万吨，以此为参考则6月份国内PTA总供应量为116.84万吨。

　　需求量：我国目前大聚酯产能约为2020万吨，小聚酯产能约为200万吨左右。6月份在上游原料成本偏高、下游纺织品销售形势不理想的情况下，纤维级聚酯装置的开工率仍略有下降，不过聚酯瓶片受出口的拉动应该好一些。综合来看，估计全月大聚酯的开工率略降至75%以下，小聚酯的开工率应该跟上月接近，仍超出15%，对PTA的需求约在109.56万吨。

　　通过以上供需对比分析，6月份PTA供应量为116.84万吨(不含月初社会库存)，需求量为109.56万吨，当月供大于求7.28万吨。

　　五、期货市场运行情况分析

　　目前PTA期货主力持仓仍为净空，投机资金参与有限，成交量比较清淡。实盘压力仍然很大，截止到7月20日，注册仓单10700张，而PTA期货总持仓为15962手。如果后市石油还能持续高位运行的话，将对PTA产业链产生较大影响，预计PTA价格中期上涨空间依然存在。

　　六、技术分析

　　从周线上看，主力合约TA709一直受均线压制持续走低，MACD处于弱势，6月底期价触底反弹。7月延续反弹态势，但是没有大的成交量配合。技术图表显示中期上涨空间仍然存在。

　　从日线上看，TA709合约7月以来持续反弹，期价突破30日均线，均线系统有所上移，但是成交量不大。技术图表显示期价受上涨趋势线的支撑，仍然有上涨空间。

　　综合各方分析，虽然聚酯市场需求还不够活跃，但是市场心态已经好转，贸易商及工厂已经有进货意向，而石油价格的高企也制约了PTA的生产成本。因此，PTA市场中期上涨行情仍然可期，前期低位多单可继续持有。