美棉营销专家一周点评（2007年8月10日）

　　本周，技术派操作对纽约期棉构成沉重打击，12月合约未能守住我们上周讨论的65美分价位，一路滚落至63.50美分支撑位，触发买入止损点，继续狂泻至61美分。当前的交投区间在9日，18日和40日均线下方，技术图形预示市场将跌至57-78美分。我曾经认为，现在依然这样看，12月有可能下跌至58美分。下周市场可能会试探这个价位，随着时间的推移，12月期棉可能重返61-65美分。

　　美国农业部8月供需报告在周五开盘铃声敲响之前出台，站在世界角度看，报告可视为中性至偏空，但站在美国预估数据看，报告可视为从中性到略微利好。纽约市场继续暴跌，证明市场没有预期到世界库存会大于美国农业部7月报告。因此，开盘后，市场就尾随利空技术曲线，毫无阻力地一路溜下来。

　　美国农业部8月报告预估，世界年初库存在5786万包，较7月报告上调54万包。世界产量小幅上调13万包，至1.1592亿包。但世界消费量上调62万包，至1.2778亿包。因此，世界结转库存仅较上月报告提高5.4万包，至5152万包。从表面上看，8月报告较上月报告几乎没有什么变化。

　　但是，美国农业部对中国数据的大幅调整肯定影响市场走势。现在，美国农业部预期，中国进口1600万包棉花，较7月报告减少50万包。中国进口需求减少，发出一个利空信号。总之，正是2006-07年中国进口需求低于美国农业部年初预期，对2006年8月-2007年6月期间的纽约期棉形成压力。其它的中国数据基本与7月报告一样。

　　除了中国进口需求下调之外，印度2007年棉花产量上调至2300万包，较7月报告提高50万包。印度产量预估上调，预示他们将再次以非常有竞争力的价格把棉花销往中国，因此，他们在中国进口市场的份额将继续提高。这两个因素可能在12月期棉摘牌之前，对纽约期棉形成巨大的价格压力。

　　消费量净上调62万包，对价格走强并没有形成较大的动力，世界消费量上调的主要原因是美国上调20万包，巴西上调50万包。

　　根据8月1日做的首次客观田间调查情况，美国农业部把美国棉花产量下调至1735万包，较7月报告的主观预估下调15万包。美国国内消费量上调20万包，至460万包。但出口下调，部分原因是中国进口需求下调50万包，至1670万包，较7月报告减少30万包。美国结转数量下调10万包，至580万包。

　　产量预测包括：德克撒斯州613.7万包；阿肯色州185万包；乔治亚州165万包，密西西比州135万包。陆地棉每英亩单产如下：加州1,383磅，亚利桑那州1,375磅；阿肯色州1,083磅；新墨西哥州1,042磅，密西西比州960磅；路易斯安那州946磅。

　　陆地棉产量预期在1653.7万包。美国皮马棉产量预期在808,050包。

　　我认为关键是世界结转数量，现在世界结转数量预期降至约634万包，到2007-08市场年尾，还会接近520万包。此外，美国结转数量，虽然较上年减少390万包，但只差20万包就达到600万包。也就是说，全世界的棉花供量依然很大。

　　市场如果要企稳64美分(12月基价)之上，还需要做大量工作。