进出口同时上涨 退税政策效果还需观察

　　要点： 　　

　　1、7月份顺差当月实现243.57亿美元，比上月稍有回落。其中，当月出口1077.44亿美元，同比增长34.2%，较上月增长7.1个百分点，当月进口833.87亿美元，同比增长26.9%，较上月上涨12.7个百分点。 　　

　　2、从分项数据来看，进出口同时出现大幅上涨。出口主要受外部需求以及机电产品和高新技术产品出口的带动，进口方面不排除部分商品的突击出口影响，另外机电类和高新技术类产品进口增速也有所加快。 　　

　　3、我们认为后期的顺差走势仍然会保持在较高的水平上，国家调整出口的政策还有待于时间检验，外部需求旺盛还会使得整体出口保持较高的绝对量。进口替代效应使得进口短期内仍难以大幅反弹。我们认为不能排除政府在下半年出台进一步调整部分产品出口退税、进出口关税等政策的可能。 　　

　　根据海关最新统计数据，7月份顺差当月实现243.57亿美元，比上月稍有回落。其中，当月出口1077.44亿美元，同比增长34.2%，较上月增长7.1个百分点，当月进口833.87亿美元，同比增长26.9%，较上月上涨12.7个百分点。 　　

　　总体上，7月份进口和出口同时出现了大幅的上涨，而顺差比上月稍有回落，部分原因在于进口增速尤为明显，远远超过上月14.02%的增速，从总体上拉低顺差水平。从分项数据来看，出口的增加主要还是靠机电类和高新技术类产品出口的推动，其中，机电类产品当月出口增速从上月的25.45%提高到了7月份的28.31%，高新技术产品当月出口增速从上月的21.97%提高到了7月份的25.47%。同时我们注意到，部分商品在7月份可能存在突击出口的行为。由于国家在7月份颁布了《加工贸易限制类商品目录》，规定从8月23日开始实施，因此部分商品受此影响有可能存在突击出口的行为，带动了出口总量的增加。比如，纺织纱线、织物及制品类商品出口额从6月份的25220万美元增至7月份的45872.41万美元，比6月份环比增长81.9%。另外，旺盛的外部需求也是7月份出口迅速增加的一个重要因素。OECD先行指标显示，西方发达国家的经济形势保持良好走势。 　　

　　进口的分项数据显示，机电产品和高新技术产品的进口仍保持较高增速。其中，机电产品进口累计增速从6月份的14.3%提高到了7月份的15.4%，高新技术产品累计增速从6月份的15%提高到了16%。我们认为政府主导的为平衡贸易顺差的进口可能是机电和高新技术的进口需求增加的一个重要因素。 　　

　　对于下半年来讲，我们认为顺差走势仍然会维持较高水平。从出口方面看，由于商品限制目录8月23日才开始施行，因此，不排除纺织纱线以及衣着类等相关受限制商品在8月份突击出口的行为继续扩大。同时，前期国家出口退税政策的影响可能由于存在需求和价格的外部刚性等原因在一定时期内其效果还需要时间的检验。如7月份钢材出口594万吨，虽然比6月份稍有回落，但是当月同比增长依然较高，达到66.06%。同时，外部需求旺盛(上半年主要经济体的OECD领先指标持续上涨)还会使得整体出口保持较高的绝对量。另外，我们认为国家通过出口退税等措施调整两高一资产品的出口，对于相关产业的出口会有一定限制作用，但是同时国内产业结构升级，企业的出口产品的国际竞争力也在不断加强，因此，顺差仍将保持在较高水平。 　　

　　进口方面，虽然我国已经调整了部分产品的税收政策以鼓励进口，但是由于我国制造业领域存在进口替代的大趋势，因此就拉低了我国的整体进口增速，使得进口增速在短期内难以大幅上涨，另外人民币升值使得进口商品的价格相对下降可能在一定程度上对进口有积极作用，但是同时也会受内部消费需求的制约。我们仍然维持前期的观点，即调整出口退税政策的效果需要未来进一步的进出口数据来进行判断，不能排除政府在下半年出台进一步调整部分产品出口退税、进出口关税等政策的可能。