美棉营销专家一周点评（2007.08.17）

　　很少见到纽约期棉市场跌停(或者涨停)，但周四的棉花期货却出现跌停现象，美国抵押业刺激空头人气陡涨。由于电子交易没有跌停限制，因此当天的电子板棉花交易出现障碍。于是，电子交易被中止。然而，公开叫喊交易池的棉花可以继续交易，但仍然没有能力走出300点的跌停线。

　　近4个月，棉花交易一直更多地受到其它商品市场的影响，超过了棉花基本面的影响。当你以为棉花交易要跟随基本面走的时候，就会出现一个经济问题，而经济问题最终左右了棉花走势。基金交易和投机商在6月和7月把价格提高2位数字，现在，8月一天的跌停就把以前的涨幅全部抹平。

　　周四经济崩溃的重大意义是，在人们的记忆里，这是方方面面以及所有市场首次同时大幅下跌。在美国以前经历的经济崩溃中，至少有一个领域显示强势，但在周四的事件中，美国、所有证券市场，所有金融和商品市场都出现水泻。没有哪个金融业可以抵抗得住这样的洪水泛滥，因此所有市场像传染了疯牛病一样，一片混乱。

　　问题依然是，美联储把贴现率下调50个基点是否足以抑制巨大的市场振荡，而此次振荡已经波及所有市场。但事实是，银行、储蓄和贷款(由美国联邦存款保险公司FDIC和联邦储蓄贷款保险公司FSLIC掌握)不再仅仅是集团控制的大贷款。因而，市场对风险投资项目的了解很少，大量的贷款可能超过管理者的控制范围和监督。因此，风浪无法平息。

　　本周的行为导致市场跌至58美分附近，我在早些时候就提到过，这个价位是今年剩余时间里市场徘徊最多的一个低位。然而，世界棉花供量依然充裕。如果美国棉花长势进一步恶化，12月合约有可能重返60美分和62-63美分平台。

　　出口销售报告显示，62美分及下方有市场需求。截止07年8月9日结束的一周，净销售总量360,800 连续包，其中陆地棉355,300包，皮马棉5,500包。中国、墨西哥、土耳其和印尼是主要的买家，出口数量很大，为352,500包，其中，陆地棉339,700包，皮马棉12,800包。本周价格跌至57美分，这应该吸引更多的买盘，下两周的报告将见分晓。

　　世界市场的棉花数量，加上2007年中国棉花上市时间可能较早，同时美国商业市场出现振荡局面，12月期棉必定下跌至55美分。技术指标预示价格还会继续下探，中国需求还没有达到美国出口数量的50%，因此，市场会在缺乏阻力的情况下继续下滑。不过，直线下跌的局面可能很快结束，12月合约将努力再次上试60美分。

　　对于买进了12月看跌期权和卖出看涨期权的投资者来说，现在是抛出看跌期权获利的时候。此外，现在还是再次买入看涨期权头寸的时候，这样可以继续获利。