人民币兑美元一升再升　企业汇率风险无可回避

　　“人民币对美元持续升值，我们面临的汇率风险从来没有这样明显，企业有没有规避风险的渠道？银行能为我们提供哪些帮助呢？”今年以来，越来越多的企业特别是外向型中小企业频频向银行金融机构发出这样的“求助”信号。

　　的确，回首我国自2005年7月以来的汇率制度改革，最显著的走势就是美元兑人民币持续走在漫漫“熊途”上，尤其是最近一段时间以来，美元兑人民币贬值的速度明显加快，而人民币汇率的波动率也明显加大，企业经营中面临的汇率风险较前大大提高。在新的汇率环境下，企业应如何避险保值呢？

　　对此，招商银行深圳分行国际业务部总经理助理楚建忠介绍说，风险管理的首要工作是进行风险识别，就汇率风险而言，外汇汇率的不利变动对企业可能产生的影响包括：减少现金收入、增加现金支出、减少账面利润、减少外币资产的账面价值、增加外币负债的账面价值、减少国外子公司所获利润价值等。除此之外，还有一个较为隐蔽但不容忽视的影响，即如不采取有效措施，汇率的变动可能会破坏企业在竞争对手面前的竞争力。

　　为帮助出口企业防范出口收汇的汇率风险，招商银行理财专家建议，企业可以根据自身的实际情况采取以下一种或一揽子的解决方案：

　　一改变购销策略

　　主要有调整账期，即提前收汇或推迟付汇；在订单中增加汇率风险条款；改变只用美元计价结算习惯；增加内销比重和外购比重，以及加快产品结构升级，挖潜增效等。

　　在人民币升值的背景下，出口企业应有意识地通过价格谈判争取提前收汇，在结算货币的选择上，可以考虑收取欧元等强势货币，即使从分散风险的角度，分散收汇币种也可以部分规避风险。从年初到7月中旬，美元兑人民币贬值2.87%，而欧元兑人民币则升值了0.63%。

　　二委托银行叙作外汇交易

　　出口企业可以与银行加强合作，通过办理外汇交易来实现避险保值，主要包括远期结售汇、外汇买卖、外汇衍生产品等。

　　对于未来收付汇产生的外币现金流，远期结售汇是避免其汇率风险的基础性工具。远期结售汇是指银行与客户签订远期结售汇合约，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限，到期外汇收入或支出发生时，再按照该远期结售汇合同约定的币种、金额、汇率等办理的结汇或售汇业务。远期售汇业务可以帮助企业锁定以人民币购汇偿还外币负债的购汇成本，而远期结汇业务可以帮助企业锁定以外币结汇成人民币的外币资产业务结汇收入。

　　从目前实际效果看，由于人民币兑美元升值的幅度远超过预期，此前操作的远期结汇业务的保值效果相当明显。举例来说，国内某知名电器公司，为规避汇率波动风险，锁定收入，分别于2006年7月、2007年1月和4月在招行叙做了12个月、6个月和3个月期限的美元远期结汇业务，结汇价格锁定在7.7530、7.6865和7.6731，当2007年7月10日全部交割时，当天的中间价为7.6007，公司不仅固定了收入，与当天即期结汇相比1美元还额外获得收益0.1523、0.0858和0.0724元。

　　此外，如前所述，出口收汇采用欧元结算可能是分散收汇风险的有效办法，但调整商务合同可能不那么容易。在这种情况下，企业可以找到银行与银行签订欧元的远期交易合约，将美元收汇转换为欧元收汇，达到同样的目的。

　　三主动调整资产负债法

　　在人民币升值的情况下，企业可以考虑主动增加人民币标值的资产和外币标值的负债来实现保值增值。主要包括出口应收账款融资等。

　　即使在企业不需要用银行融资来解决流动资金问题，在当前人民币升值加速的环境下，仍然可以考虑利用融资方式将出口应收账款提前收汇，然后办理即期结汇借以规避汇率风险。对应收账款融资的方式可以根据实际情况选择出口押汇、出口保理或福费廷等，融资的价格可以与银行协商确定。通过计算融资成本(提前结汇所得的人民币可以产生一定收益)与远期结汇的汇率损益，公司可以得出明确的选择。假设2007年4月10日公司有一批3个月的应收账款可以通过出口保理等手段融资100万美元，此时即期结汇价为7.7340，三个月的远期结汇价为7.6731，融资的综合年费率为6.5%，融资后公司可以提前结汇，规避3个月的美元贬值风险；同时公司增加了773.4万人民币用于生产，如果该笔资金在企业经营中产生的收益高于融资的费率6.5%，公司可适当考虑办理融资。

　　除此之外，企业可以针对自身资产负债以及未来本外币现金流的情况，适度增加人民币资产和外币负债，必要时可以增加远期交易来锁定收益或成本。银行可以协助企业设计资产负债的组合方案，特定情况下公司还可以实现无风险套利。