雅戈尔：服装零售业务转型初见成效

　　雅戈尔(600177)(行情，资讯)中期实现主营业务收入和净利润分别为34亿元和13亿元，同比分别增长12.6%和237.6%，实现每股收益0.58元，净资产收益率为15.3%，符合市场预期。扣除出售的中信证券等非经常性收益后的净利润为4.78亿元，主业每股收益为0.21元，同比增长21.85%，主业增长幅度符合预期。

　　服装零售转型初见成效，上半年西服实现收入4.8亿元，同比增长21%，毛利率同比上升2.6个点；衬衫实现收入4.7亿元，同比增长32%，毛利率同比上升1.7个点。中期公司确认房地产确认10.8亿元，同比增长18.9%，毛利率43.9%,同比上升2.9个点。中期房地产收入主要为东湖馨园6.2亿元，海景花园3.8亿元。根据中报披露的地产预收款进度，预计07和08年房地产实现收入23和31亿元。

　　国信证券分析师方军平等认为，剔除公司继续减持证券及交易性金融资产的价值变动引起的业绩波动，以目前22.26亿股本测算，维持07 -08年每股收益为0.80元和0.44元(即08盈利预测为主业)的盈利预测。考虑到当前市场对品牌服装及房地产企业的估值状况，维持“谨慎推荐”的评级。