国泰君安：雅戈尔(600177)目标价40元

　　国泰君安分析师表示，丰厚的投资收益不仅增强了公司的金融实力，同时也赋予公司未来业绩更大的弹性和估值更强的进攻性。雅戈尔拥有完善的公司治理和激励机制，现阶段各项业务蓄势待发，金融实力长期必将最大化公司价值。公司是目前A股市场难得的值得长期持有的企业。上调目标价至40元。

　　公司房地产业务进取，项目开发提速。预计公司07、08年实际结算面积将超出25%的增长目标。

　　日益增强的金融实力必将使公司价值最大化。公司目前持有1.5亿股中信证券，其中9000万股于去年获得流通权，另外6000万股今年8月份获得流通权。按照目前市场价格，公司可供出售的金融资产接近150亿元。如果考虑宁商行等股权投资，公司未实现的投资收益超过200亿元。另外，公司即将发行18亿元可转债。雄厚的金融实力正在通过新成立的投资公司转化为公司的实际竞争力，宏观调控背景下的行业整合为公司的房地产等业务提供了绝佳的发展机遇。