A股是否存在泡沫，外资投行乐观看待

　　A股是否存在泡沫？估值水平是否过高？在股指创下历史新高后又会何去何从？当国内证券业人士在这些问题上的分歧日益严重时，多家著名外资投行却表现出一致的乐观判断。

　　"关于A股市场是否存在泡沫的争论，主要集中在A股市盈率是否过高。"摩根大通董事长龚方雄在日前举行的2007中国国际资本市场论坛上指出，"而估值水平高低的参考标准，就是把内地市场与成熟市场，与新兴市场之间做比较。"

　　目前，A股平均市盈率水平为35倍，远高于其他亚洲国家和地区和以美欧为代表的成熟市场。龚方雄认为，客观上来说，A股市场的估值水平确实有点高，但这主要是由于A股市场作为一个新兴市场，正在经历资产价值重估的过程。A股市场的高估值，是投资者给予新兴市场成长溢价的正常表现。

　　"中国经济保持持续快速增长，上市公司盈利状况远高于市场预期水平。良好的宏观基本面加之流动性过剩和人民币升值因素的影响，A股市场的价值重估过程仍将持续，未来一、两年都不会结束。"龚方雄说，"现在讲A股市场有泡沫还为时尚早。"

　　高盛中国股票策略师邓体顺也表示，目前，A股市值占全球市场总市值的比例为5.8%，未来，这一比重将进一步提高至21%。在中国经济持续稳定增长的驱动下，预计20年后中国股票市场市值将成为仅次于美股的全球第二大市场。

　　龚方雄还指出，随着QDII的全面铺开和"港股直通车"的开通，未来一、两年，港股市场很可能会远远跑赢A股市场，从而为投资者提供比A股市场更好的投资机会。

　　邓体顺认为，在H股和A股之间存在较大差价的上市公司是比较好的投资对象。另外，那些内地投资者耳熟能详的品牌，但在A股市场上又买不到的H股公司，如一些网络、电信或者消费行业公司，也是较好的投资对象。