棉籽新产品陆续上市，市场行情趋于理性

　　众所周知，之前，国内棉籽、棉油、棉粕、棉壳、棉短绒等棉籽产品价格之所以异常坚挺，主要原因还在于整体市场供应处于青黄不接的时期，“奇货可居”支撑了市场走势。自8月下旬以来，国内各棉花主产区，新棉籽上市量不断增加，新棉油、棉粕、棉壳、棉短绒等下游产品也陆续面市，给予棉籽市场有益的补充，部分地缓解了市场供需矛盾，季节性上市压力以及水分偏大在一定程度上平衡了前期的市场极度利多，使国内棉籽市场趋于理性。不过，在国内棉籽市场前景继续看好的情况下，近期内整体行情依然有望稳居在高位。

　　因上市量增加棉籽价格有所回落，但近期内价格下跌空间有限

　　上周，国内新棉籽上市量有所扩大，各地报价比较混乱，部分地区价格略有回落。截止周末，山东夏津当地产新棉籽收购价集中在1.00元/斤(毛籽含油12-13%，水分17-18%)，下跌0.02元/斤，山西产新棉籽到厂价集中在0.98元/斤(毛籽含油12-13%，水分18%)，下跌0.02-0.03元/斤。河北邯郸当地产新棉籽收购价集中0.92-0.95元/斤(毛籽，水分20%)，下跌0.02-0.04元/斤。河南开封尉氏湖北产新棉籽到厂价集中在0.91-0.92元/斤左右(光籽含油12-13%，水分16-17%)，下跌0.03-0.04元/斤。山西运城地区轧花厂品质一般的新棉籽报价集中在0.84-0.85元/斤(毛籽，水分20-22%左右)，由于水分偏大，下跌0.02-0.03元/斤。其它地区收购价格基本稳定。

　　总体来看，当前国内新棉籽仍基本以零星收购为主，只是上市地区不断增加，已经由原来的山西、湖北、江西扩大到目前的河北、山东、安徽等大部分主产区。随着新棉籽上市量的增加，各地油厂也陆续开机，使上市棉籽基本得到良好的消化。根据目前新棉收购进度，预计9月中旬内地地区新棉籽才可规模上市。而且至今我国最大的主产区新疆新棉籽还未上市，近期内，国内棉籽供需依然紧张，价格下跌空间比较有限。

　　从下游市场来看，9月上中旬国内棉油市场处于中秋、国庆双节前的集中备货期，行情支撑相对良好，养殖需求增长，棉粕销售状况也不错，行情坚挺，也将给刚刚上市的新棉籽带来有力支撑。从市场分布来看，我国棉籽主产区多与大豆主产区相濒临，作为国内最大的油料作物，今年我国大豆减种、减产严重，目前收购价普遍都在1.70元/斤以上，价差明显，也有利于新棉籽价格在高位企稳。

　　棉油价格理性回落，将有助于扩大需求

　　长期以来，由于国内棉油供应严重紧张，四级棉油价格一直与一级豆油价格发生倒挂，市场比价处于不正常状态，过高的价格抑制需求，使棉油成交量难有增长。如今随着各地油厂陆续开机，新棉油上市，价格发生理性回落。截止周末，山东夏津地区部分油厂新棉油销售价回落到8700元/吨左右，下跌300元/吨，河北石家庄新棉油出厂价8800元/吨，下跌200元/吨，河南开封尉氏新棉油出厂价集中在8700元/吨，下跌300元/吨，山西运城地区油厂棉油出厂价下调到8700元/吨左右，下跌200元/吨，出货一般。8-9月份进口毛豆油到货量较大，有效地压制了国内豆油价格，周末国内一级豆油价格已经回落到8600-8700元/吨，与棉油价差明显，一些经销商进行了反勾兑，直接冲击了棉油市场。近期到货的棕榈油到港成本也比较低，24度棕榈油价格集中在7750-7950元/吨，在当前国内气温仍较高的情况下，棕榈油渗透力度不减，也打压了棉油高价。

　　由于前期国内棉油价格的过高上涨，已经使河北、山东、山西等传统主销区的居民望而却步，人们或少量采买或以豆油、调和油等其他相对廉价的油脂替代，使棉油正常需求已经严重受阻。当前，国内随着新棉油上市量增加，国内供需矛盾缓和，棉油价格将理性回落。因双节的到来，国内棉油市场将迎来需求高峰，而且由于终端市场棉油多以散装形式出售，采买热潮有可能持续到9月下旬，国内棉油市场将获得良好的需求支持。另外，由于新豆油上市时间较晚，加之全球农产品“走牛”，进口豆油成本在不断提高，近期内国内豆油价格下跌空间有限，随着新棉油与豆油比价恢复正常，棉油因味香比棕榈油有绝对的勾兑优势，还将向豆油市场大量渗透，后市棉油价格继续维持高位应该不成问题。

　　棉粕行情相对坚挺，后市还有回升的可能

　　本来，国内部分油厂就存有相当数量的陈棉粕，而随着油厂开机率增加，新棉粕上市，油厂普遍都有加快回笼资金，收购新棉籽的计划，加之，新棉粕水分偏大，不易保存，各油厂普遍都有出货愿望，在国内养殖需求好转的情况下，仍制约了棉粕上市行情。截止周末，国内各地棉粕成交量虽然放大，但整体行情依然企稳，山东夏津40%蛋白棉粕出厂价在1380-1400元/吨，河北石家庄42%蛋白的棉粕出厂成交价集中在1480元/吨左右，河南开封尉氏油厂40%蛋白的棉粕出厂报价维持在1450元/吨左右，山西运城地区油厂42%蛋白的棉粕出厂价集中在1380元/吨左右，国内大部分地区棉粕售价均持平。而且，辽宁海城新疆产的42蛋白的棉粕贸易商销售价格依然集中在1600-1620元/吨左右，广东广州地区湖北、山西产42蛋白的棉粕到饲料厂价依然稳居1730元/吨的最高位，成交良好。

　　当前，国内能繁母猪以及仔猪存栏量同比、环比均增加，生猪生产已经呈恢复性增长，饲料需求前景看好。作为国内粕产品市场的领军----豆粕涨势迅猛，直接给棉粕市场形成拉动。根据美盘最新报价，9月份到港进口大豆成本已经达到3800-3900元/吨，而且后续进口大豆到货量明显减少，9月份预计下降到200万吨，另外，中美大豆质检再生争端，陆续有进口大豆被拒，国内大豆供应紧张，不少油厂因原料断档而停产。加之，外盘受充裕性资金的拉动而飚升，目前国内豆粕已经普遍突破3000元/吨大关，并可能上冲3100元/吨以上。棉粕与之相比性价比优势明显，饲料厂采购积极，棉粕用量有望逐步加大。受诸多利多带动，后市棉粕价格还有可能再次回升。

　　需求旺季未到，新棉壳上市价格发生理性回落

　　由于目前国内棉壳还未迎来需求旺季，新棉壳上市之后，棉壳水分偏大，不容易储存，油厂为了回笼资金出货愿望较强，打击了新棉壳售价。截止周末，山东夏津地区新棉壳(中壳)出厂价集中在600-620元/吨左右，下跌60-70元/吨，河南开封尉氏地区质量一般的棉壳(中壳)出厂报价集中在730-740元/吨左右，下跌20元/吨，江西高安地区棉壳(小壳)出厂价集中在800元/吨左右，下跌30元/吨。其它地区棉壳价格继续维持稳定。

　　从一周来棉壳价格变化情况来看，仅有山东、河南等少数地区棉壳发生回落，可见，虽然需求旺季未到，棉壳市场支撑仍表现良好。短期内因新棉籽上市量有限，棉壳受到的季节性上市冲击还不会太大。今年由于全球性小麦减产，价格已经升至十一年来新高，将极大地提高饲料生产成本，饲料厂家为了降低成本将增加棉壳采购力度。在全球农产品普涨的情况下，蘑菇种植收益明显增加，也刺激了农民生产积极性，预计今后国内蘑菇种植规模还将进一步扩大，棉壳需求前景继续看好，并最终成为其行情继续维持高位的保障。

　　新棉短绒上市，国内油厂出货心理依然良好

　　上周，随着各地油厂的陆续开机，新棉短绒也开始上市，虽然新棉短绒因所加工棉籽水分大而普遍偏湿，但广大油厂报价依然居高不下。截止周末，山东夏津油厂三道新棉短绒售价集中在5000元/吨左右，滨州无棣油厂二道新棉短绒出厂价集中在5300元/吨，河南开封、安阳三道新棉短绒油厂出厂价在4500元/吨，江西高安二道新棉短绒油厂出厂价集中在5000元/吨。除了当前新棉短绒上市量甚少，近期内尚难形成规模的原因之外，更重要的是各地油厂比较看好后期走势，并没有因为回笼资金而加大棉短绒的销售力度，甚至部分油厂还有惜售心理，使新棉短绒价格继续获得良好拉升。

　　目前，广大棉籽压榨油厂多半有棉花收购加工设备，或与收棉企业联系密切，对于近来棉花期货触底反弹，棉花现货居高难下的行情了如指掌，鉴于一、二道棉短绒可向棉花销售领域渗透的状况，给油厂销售棉短绒增加了信心。尤其是棉短绒下游市场行情表现强势的势头，使广大油厂普遍锁定棉短绒的盈利目标，极力营造“高售价”氛围。由于棉短绒下游产品棉浆粕生产属高污染项目，国外纷纷停产整顿，使新年度我国棉浆粕出口前景继续看好。今年，各地新增棉浆粕生产线较多，国内加工能力明显膨胀，对于棉短绒的需求进一步扩大。虽说新农开发棉浆粕10万吨一期工程5万吨浆粕生产线已经正式投产，但目前市场可出售的浆粕极其有限，市场依然处于供不应求的状态，后期浆粕市场走势可能还是会比较强硬的，将继续给国内棉短绒市场带来良好支撑。