深中冠(000018)：公布中报后被戴上ST大帽

　　2007年8月28日对深中冠(000018.SZ)而言是一个特别的日子。

　　此前一天，深中冠刚刚正式公布公司2007年半年度报告。数据显示，今年上半年公司实现营业总收入2938万元，比去年同期下降97.6%；实现营业利润-3377.3万元，比去年同期下滑126.5%；净利润为-3817万元，比上年同期减少238.65%。而原本预计9月份可以完成的印染业务搬迁计划也因种种原因无法完成，预计将推迟至今年12月。

　　为此，深交所从8月28日起对深中冠股票实施特别处理，为其戴上了ST大帽。

　　而这正是深中冠去年底竭尽全力才躲过的厄运。

　　“粉饰”利润躲过ST

　　2006年12月1日，深中冠的一则业绩修正报告让投资者们眼前一亮。

　　公告称：“本公司预计2006年年度将出现盈利，预计2006年年度盈利金额约为3300-3800万元人民币。”而深中冠此前发布的业绩预亏报告(10月25日)却曾经预计公司2006年度将出现高达3000-3500万元人民币的亏损。

　　为什么亏损摇身一变反而成了盈利？公告中陈述的理由是：“公司拟出售所持有的兴业银行股份有限公司1500万股股份，带来较大投资收益。”

　　同日公布的另一则公告中，深中冠对出售自身持有的兴业银行股份的情况作了详尽的解释。该则公告称，深中冠于11月30日与长沙九芝堂(集团)有限公司签署了一份《股份转让合同》，将旗下持有的兴业银行1500万股股份以人民币1.05亿元的价格出让。

　　深中冠的业绩修正报告便基于这份“及时雨”般的股权转让合同。根据上述合同条款规定，长沙九芝堂有限公司在2006年12月29日16时之前，须将6300万合同款打入深中冠的银行户头。抵消完此前预计的亏损，“盈利”自然浮出水面。

　　凭借这次救命的甩卖，深中冠避免了2006年度结束之后被深交所戴上ST大帽的命运。

　　尽管在深中冠看来将手中持有的兴业银行股票转让“会对公司的战略部署及产业机构调整将产生一定的积极影响”，但市场的实际表现却明白无误地表明这是一桩赔本买卖。

　　根据深中冠与九芝堂达成的转让协议，总共1500万股兴业银行股份以1.05亿元价格出让，平均每股作价7元。在完成这笔交易之后不久，兴业银行便于2007年2月5日在上交所挂牌上市。按照当日22.18元的收盘价，深中冠转让的这部分股份已经增值三倍以上；而假如按8月31日收盘价58.29元折算，这笔资产目前已经增值八倍以上；再按交易总金额1.05亿元折算，目前这部分股份市值已经超过8.4亿元。

　　而据深中冠2007年中报，公司目前总资产为3.4亿元，净资产仅为2.6亿元。

　　很明显，假如深中冠当时未将这部分股权转让他人，半年之内便可在资本市场上获取丰厚报酬。

　　大股东意欲退出为主因

　　然而深中冠为何如此忌讳其股票被交易所特别处理？该分析人士称这与大股东华联控股以及华联发展集团意欲退出纺织行业有关，而且避免被ST将“有利于今后为这部分股权卖个好价钱”。

　　记者从相关资料了解到，自2005年始，华联控股便已开始逐步将主营业务从纺织转向石化与房地产。

　　在深中冠2006年11月16日发布的《法人股股东股份转让的提示性公告》中，华联控股与华联集团双双将手中所持的股份转让。“深圳中冠纺织印染股份有限公司(下称‘公司’)日前接到本公司第一大`法人股股东华联控股股份有限公司(以下简称‘华联控股’)函告，称其已于2006年11月15日与深圳腾邦投资控股有限公司(以下简称‘腾邦投资’)签署了股份转让意向协议，拟出让其持有的本公司43，141，032股股份，占深中冠股本总额的25.51%；同时，公司还接到了本公司第四大`法人股股东华联发展集团有限公司(以下简称‘华联集团’)函告，称其已于2006年11月15日与腾邦投资签署了股份转让意向协议，拟出让其持有的本公司国有法人股6，987，814股股份，占深中冠股本总额的4.13%。”

　　接手方腾邦投资为一家民营物流企业，如果重组成功，将借深中冠之壳而达到上市的目的。

　　但深中冠刚刚于6月16日完成股改，根据《上市公司股权分置改革管理办法》有关规定，华联集团所持有的国有法人股份在股改之后12个月内不得交易与转让，而且在股改相关文件中，大股东也曾承诺三年不抛售所持有股份。

　　华联控股在发布的公告中也称：“有关各方将根据深中冠的实际情况，需进一步协商确定具体方案，签订正式的股权协议。本协议的执行存在风险，可能会导致本意向协议无法履行或部分履行，该方案须提交公司董事会批准。”

　　然而明知股份转让有所限制，华联控股还是在股权限售期满之前大半年便匆匆签订意向性转让协议，知情人士曾向媒体透露，华联控股此举是“为股权转让提前做准备，等限售期一到，就可以立即向证监会申报”。

　　尽管一方面积极准备出售股权，深中冠的另外一步棋也随之紧锣密鼓地展开。今年初，深中冠开始部署将印染业务迁往南京的计划。公司称此举将能够避开深圳地区高昂的成本，为今后的发展打下基础。

　　深中冠何去何从？

　　深中冠管理层的担忧最终成了现实，由于国资委相关文件的出台，华联控股与腾邦签订的股权转让事宜宣告流产。

　　根据今年7月份国资委颁布的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》的规定，“国有股东协议转让上市公司股份的价格应当以上市公司股份转让信息公告日(经批准不须公开股份转让信息的，以股份转让协议签署日为准，下同)前30个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定；确需折价的，其最低价格不得低于该算术平均值的90%。”这意味着腾邦投资如果想得到华联控股所属的这部分资产，其要付出的价格远比当初意向性协议中的价格高。

　　而此前双方达成的转让协议标价总价为不低于11933万元，折合每股仅为2.38元，远低于目前股价。在进一步谈判未能达成一致的情况下，双方最终无奈宣布终止股份转让事宜。

　　与此同时，深中冠上半年的业绩也因为整顿停产而一路下滑，原本预计九月份可到位的搬迁因天气原因将延迟到年底。如此，深中冠从去年底谋划的两步棋均告失败。一方面无法转让股份抽身而退，公司为此甩卖兴业银行股份的举措变得毫无意义；而另一方面搬迁也不能如期完成，今年继续亏损几成定局。