预料中的加息　已难撼市场

　　本周8月份增幅高达6.5%的CPI数据出炉后，加息已是在意料之中，果然昨晚央行宣布年内第五次上调存贷款基准利率各0.27%。市场分析人士指出，虽然有加息预期，但昨日尾盘股指仍然强劲拉升，表明盘中的剧烈振幅已对加息有所消化。在港股屡创新高的良好外围氛围及市场流动性仍然充裕的条件下，此次加息不会对市场造成负面影响，加息累积效应可能还需要一段时间才能显现，市场强势格局仍将继续。

　　累积效应不会立刻显现

　　昨日接受采访的多位市场人士均表示了乐观态度。华安证券丁国宇认为，虽然盘中曾出现过快速跳水，但都被极其强劲的买盘推回去，说明市场已经对可能出台调控政策提前消化。央行宣布加息，下周大盘很可能会小幅低开或直接高开并高走，并有望向新高挑战。

　　申银万国首席研究员桂浩明则表示，整体而言，这不会改变股市的固有运行大趋势，投资者不必过于恐慌。但就短线而言，由于1年期的存款利率已经达到了3.87%，水平已不算低了，同时股指所处位置也大不相同，所以这次股市反应也许会比前几次剧烈，所面临的震荡要大一些。

　　他认为，经历“9·11”暴跌后，市场连续强劲反弹三天，收复了当天失地，市场格局再次强势。这是因为即使有加息调控预期，但加息也正说明了我国正进入通胀时期的预期，通胀背景更加支撑了资产价格的泡沫程度。而且再次加息27个基点后，目前我国还是处于负利率时代，“老百姓还是愿意将资金从银行拿到股市里来。”

　　另外，香港恒生指数本周以来也连续不断创新高，更是给A股注了一支强心剂。

　　不过经济学家燕京华侨大学校长华生则相对表现谨慎，他在接受采访时表示，此次央行再次加息，依然是为了收缩流动性，紧缩通货膨胀，累积效应将会有所体现。他指出加息不是直接针对股市，不过股市高涨与流动性过剩有直接关系，所以会受到相应影响，但加息对股市影响不会立竿见影。

　　桂浩明也提醒称，加息对于股市的影响主要是有可能影响到上市公司的业绩成长，尤其是对金融与房地产业的业绩影响较大。一旦因加息累积效应而影响业绩增幅，市场就将面临较大的风险。

　　“调控不针对资产价格”

　　正如华生所言，加息政策从来也不是针对股市。中国人民银行副行长吴晓灵前日就表示，央行会关注资产价格的变化，但不针对资产价格出台措施。当前适度从紧的货币政策有利于资本市场的健康发展。

　　吴晓灵指出，发行特别国债只是增加了一种流动性回收工具，其作用等同于央行票据。在货币供应量目标不变的前提下，央行回收流动性的力度不会改变，市场不要因为央行调控工具的转换而感到恐惧。

　　她说，从货币政策的角度讲，影响资本市场发展的只有一个因素，就是信贷过度扩张引发通货膨胀从而影响市场运行环境，因此当前适度从紧的货币政策有利于资本市场的健康发展。“我们现在有38万亿元人民币的存款，其中17万亿元为定期存款。在这种结构下，只要资本市场是平稳的，让大家有信心，不存在资金来源问题，只存在公众信心问题。”