纺织证券：据传，关注一个超级利好

　　美联储上周将商业银行隔夜拆借利率(即联邦基金利率)调低了0.5个百分点后，伦敦市场上交易的2009年8月到期的两年期美国国库券的收益率已下跌约0.75%，降至4%～4.06%(票面收益率为4.75%)。

　　过去20年中，美国两年期国库券收益率下跌0.5%以上的情况发生过3次，都是因为美联储调低借贷利率之故。比起长期政府债券，两年期美国国库券对美国的货币政策更为敏感。

　　"美国经济需要以2.5%～3%的速度增长，否则就会陷入停滞，"总体收益基金公司(Total Return Fund)经理比尔•格罗斯说，"历史上，每次我们接近停滞时，美联储就会降低短期利率。"总体收益基金公司是全球最大的债券基金公司，资金总额达1044亿美元。

　　最新数据显示，美国8月份遭遇了2003年以来的首次工作岗位下降，除汽车外的核心零售销售疲软。美国全国房地产经纪人联合会上周还称，由于家庭购房信贷收缩，目前美国房地产市场所遭遇的16年来最萧条的局面将持续至明年。分析人士认为，目前美国GDP的增速按年率折算，可能已经低于2%。因此，外界纷纷预测美联储将再次降息。

　　格罗斯早在一年前就预测到了美联储的本次降息。他说，房地产市场低迷和次级贷危机已经使美国经济增速从第二季度的4%降至目前的1%～2%之间，因此联邦基金利率将至少降至3.75%。

　　洛杉矶派登-里格尔基金公司(Payden & Rygel)的高级合伙人詹姆斯•萨尼表示："增长率已经取代通货膨胀，成为美联储所担心的事情。"

　　分析人士注意到，去年5月～今年8月7日的11次美联储常规会议，每次都表示通胀是美国经济面临的主要风险。而上周的政策制定会议后，美联储只说："仍然存在一些通胀的风险。"

　　美联储此次降息后，由于市场担心美联储为了避免经济陷入萧条，将容忍通胀率较快上升，因此2017年8月到期的10年期美国国库券的收益率，上周已上升了17个基点，达到4.63%(票面收益率为4.75%)。