受粘胶和氨纶拉动 化纤业处于行业景气中部

　　化纤行业是比较典型的周期性行业。这一轮景气周期是2006年中旬开始，主要由粘胶短纤和氨纶拉动。粘胶短纤和氨纶的供不应求，引起粘胶短纤和氨纶价格飙升。根据历史经验，产品价格的上涨往往带来相关公司利润的暴涨。而化纤产品的大幅持续性上涨，将带来产能的扩张，激烈竞争将导致行业逐步进入非景气周期。目前来看，化纤行业受粘胶和氨纶的拉动，正处于行业景气的中部。

　　上游石油价格维持高位

　　合成纤维上游原材料价格直接受到原油价格的影响。近几年来，石油价格持续高位运行。预计国际石油利益格局短期内不会发生大的变化，中国和印度的需求也将持续增长，从而在相当长的一段时间内，石油将处于卖方市场而维持高价。另一方面，受美国经济的拖累，美元持续贬值，投机资金追逐大宗商品，对国际油价推波助澜。预期在今后很长一段时间里，国际油价将维持在高位震荡。

　　下游纺织行业稳定增长

　　化纤下游纺织行业面临着出口退税下调、人民币升值、贸易摩擦等不利因素，但内外需求仍然强劲，特别是国内消费的增长部分抵消了上述不利因素对行业的影响。纺织行业上半年仍保持良好局面，1-7月，纺织行业完成工业增加值3214亿元，增长16.5%。预计未来5-10年，纺织行业仍将保持稳定增长，平均增长率约15%。

　　化纤行业冷暖不均

　　2007年1-7月份，全国化学纤维产量为1355.04万吨，同比增长18%。其中，涤纶占化纤最主要的比重，达78.1%，粘胶纤维和氨纶分别占7.31%和0.52%。

　　化纤行业总体盈利状况一般，按照2007年1-6月份的数据，行业总体毛利率为8.05%，三费比率(销售、管理和财务费用率之和)为4.50%，利润率为4.02%。

　　化纤行业的各个子行业盈利状态差别很大。2007年1-6月份，涤纶行业的平均毛利率为5.3%，平均利润率为2.2%；粘胶行业平均毛利率约21.4%，平均利润率约10%;氨纶行业平均毛利率达到44.0%，平均利润率达39.0%；锦纶行业毛利率5.0%，利润率1.5%；腈纶纤维毛利率约9.8%，利润率约-1.17%;丙纶纤维毛利率约11.8%，利润率约6.4%。

　　粘胶和氨纶这两个子行业正处于景气周期，相应行业的企业盈利状况不错。