华润锦华：区域龙头 良性发展 留意

　　异动原因：

　　西南地区棉纺行业、锦纶行业的龙头企业，目前公司已进入良性发展轨道，管理层较强的管理能力是公司业绩自2005年以来明显好转的主要原因，而锦纶丝产品在高端市场的话语权和产能增长又是公司未来业绩快速增长的保障。

　　投资亮点：

　　(1)我国作为世界纺织品主要供应地的趋势不会改变，我国纺织品出口保持稳定增长的态势不会改变。随着中美、中欧贸易摩擦谈判的结束，中国输美、输欧纺织品出口市场在2006-2008年期间将按相对稳定的比例增长。公司近经过技术改造，生产能力和技术能力大为改观。

　　(2)公司自筹资金实施“增加1万锭细纱机项目”，充分发挥纺一前纺闲置生产能力产能。已安装调试完毕，投入正常生产。公司充分利用纺二分场闲置生产能力和闲置厂房，计划投资1993万元增加新建2万纱锭高档高支精梳纱生产线。项目现正进入土建施工和设备招标采购阶段，并实施第二期技术改造，对现有生产厂房及公用设施进行扩建改造，继续增加6条纺丝生产线及11台加弹设备，对现有生产厂房及公用设施进行扩建改造，继续增加6条纺丝生产线及11台加弹设备，将于年内完成。

　　风险提示：

　　1.我国纺织行业近几年规模过度扩张，中低档产品领域同质化严重，公司部分产品存在同质竞争风险。

　　2.原料价格高位走稳，能源、运输价格上涨,导致产品毛利率始终不高。

　　投资建议：

　　中山证券岳从忠认为：我国棉纺织工业仍将保持快速发展态势，公司将实施第二期技术改造项目，以扩大高支纱及高支高密家纺面料生产规模，密切留意。第一目标位14。5元。