央行三天回笼3300亿资金 流动性过剩压力仍大

　　紧随本月11日1500亿元央行票据的发行，中国人民银行在13日宣布上调存款准备金率0.5个百分点。通过这两项措施，央行大约一共可回笼银行体系资金超过3300亿元。

　　值得注意的是，市场此前曾认为，如果证券市场有巨量新股发行，那么央行为了维持货币市场利率的平稳，在新股发行前夕不大可能采取大规模的资金回笼举措。然而，虽然超级大盘股中国石油回归A股在即，但央行并不理会这一因素，依然连续使出两项紧缩“重拳”。

　　中国社会科学院金融所结构金融研究室主任殷剑峰认为，这说明，尽管今年央行采取了一系列紧缩措施，但金融体系流动性过剩的压力仍然很大，这促使央行持续出招收紧流动性。他指出，目前中国外贸经常项目的净顺差巨大，使银行的可贷资金大量增加，这是流动性过剩的根源。外贸顺差的问题短期内难以得到缓解，因此央行只能在银行体系内想办法。

　　今年以来，单次金额超过千亿元的定向央行票据已经发行6次，存款准备金率也已经上调了8次。而促使央行连续出招的一个重要因素是，银行业对于整体经济的影响力正在逐渐减弱，而央行回收流动性主要依靠银行渠道，于是只能不断加大调控力度。

　　殷剑峰指出，银行贷款占企业固定资产投资资金来源的比重正逐步下降，而自筹资金所占比例逐步上升。2000年6月，银行贷款的占比为24%，到今年6月降低至18%。出现这种情况的原因是，企业更多地通过股市和债市等资本市场进行直接融资；企业经营效率上升，保留了更多的利润用于再投资。