中石油路演在即 石化双雄股价比翼双飞

　　“是不是22号说不准，但10月下旬这个时间点，我想应该是没问题的。”10月17日中午，接近中国石油天然气股份公司(中石油，0857.HK)的人士在电话中告诉本报记者。

　　两天前，中石油董事长蒋洁敏接受记者采访时明确指出，中石油将于10月下旬启动A股首次公开发行，正常情况下11月份可能敲锣上市。

　　尽管比外界预期的要晚，但备受瞩目的中石油A股发行却引发一场“波澜”。10月17日，近4个交易日连续涨幅超过30%的中国石化(26.58,0.45,1.72%)(600028.SH)逆势再度创出历史新高，收于26.13元，涨幅达4.10%，这被认为是中石油挂牌在即的强烈信号。

　　“石化双雄”或将崛起

　　“随着中石油回归的明确，石化板块明显得到资金的大力关注。”招商证券石油化工行业研究员裘孝峰告诉记者，近期中石化表现强劲，但公司基本面并没有发生太大变化，而且预计公司第三季度业绩将受下半年油价冲高影响，较上半年增速下降。

　　在他看来，除国内市场流动性充裕，近期资金关注“中”字头股票等客观因素外，中石化突然上涨主要还是因中石油回归推升了整个行业的估值水平，中石油回归后将与中石化一起挑起石化板块在A股市场权重的事实不会改变。

　　根据东方证券石化行业分析师王晶粗略计算，中石油回归A股后，以中石油和中石化为代表的一体化油气能源公司的市场权重(以总市值衡量)将超过20%。同时，中石化以目前的85亿股流通盘和中石油将发行的40亿股将直接助推石化板块成为沪深300(5796.412,-27.70,-0.48%)指数的最重要权重板块之一。

　　日前，借助于49.15亿股原限售股的解禁，中石化在沪深300的权重将由1.32%提升至3.13%，位次将由11位上升至前五，次于中信证券(107.30,-1.78,-1.63%)，但将与招行、万科和浦发行相差不多。

　　10月15日，中石化走出了连续3个交易日以来的第二个涨停，但王晶还是在研究报告中指出，在目前市场结构性泡沫严重的情况下，从市盈率、总市值等多项指标评判，中石化估值都具有较高的安全边际。

　　　　难以“平民化发行”

　　与中石化在A股市场上的凌厉走势遥相呼应，香港市场上，尽管遭到“股神巴菲特”连续7次巨额抛售，中石油H股仍在近半个月内涨幅超过了30%，一度接近20港元历史大关。

　　“对于内地投资者来说，中石油已经错过了最好的发行档期。”北京某基金经理指出，如果中石油能够在国庆长假前后路演，内地的投资者将可能以较低的价格认购中石油股票。

　　采访中，中石油资本运营部人士告诉本报记者，中石油的A股发行的确已经没有任何技术性障碍。

　　裘孝峰认为，目前来看，由于中石油H股已经飙升到近20港元，因此，他预计公司的发行价乐观可以看到14-15元左右。

　　“上市后，按照2008年的业绩预期，给中石油30-35倍市盈率的话，二级市场上将保守看到30元。”裘孝峰告诉记者。

　　与中石油上上下下的“淡定”相比，“火热”的A股市场正在预示未来中石油的“发行”将难走“平民化道路”。

　　此前的8月份，中石油董事长蒋洁敏在接受记者采访时指出，公司回归A股时，其定价将尽量选择低价发行。

　　“低价发行以回报A股股民体现了中石油作为一家大型国企的责任，但如果中石油不迅速启动发行，随着资金面继续对大盘股追捧，中石油要想低价发行的可能性很小。”上述保荐代表人告诉本报记者。

　　“A股预期的追捧将带动H股价格的上涨，H股价格的上涨又反过来给A股发行带来更高的发行价，直至可能再次推高未来中石油二级市场的价格。”该保荐人认为。