双管治替代配额制：纺织业平稳过渡后配额时代

　　10月9日，欧盟委员会宣布，中国商务部与欧盟委员会达成一项新的纺织品贸易协议，规定自2008年1月1日起，双方将对纺织品贸易建立“双重许可监督制度”。这意味着中国纺织品出口将又一次进入后配额时代。

　　对于中国纺织企业来说，新办法比配额管理更为宽松。至少出口受限的纺织品类别由10类降为8类，这是一个很好的过渡，最终的目的是双方纺织品贸易的完全开放。而欧盟对进口的管制将更多地体现在数量上，以防止再次出现出口“井喷”的局面。

　　银联信分析：

　　内需和消费升温带来的机会

　　一、行业发展现状

　　目前，我国宏观经济继续保持平稳较快增长，这也为纺织行业的发展带来了良好的经济环境，2005年我国纺织行业呈现出快速发展的势头，生产、效益、进出口、规模等各项经济指标运行良好。作为我国的传统优势产业，纺织业将继续在国民经济中占据重要地位。

　　2007年1-8月纺织工业企业生产经营平稳增长，产销两旺，效益提升。据国家统计局的数字显示，2007年1-8月，42883户规模以上纺织工业企业完成工业总产值194616437万元，与上年同比增长22.99%；实现工业销售产值189312064万元，同比增长22.88%；主营业务收入185536846万元，同比增长22.86%；出口 交货值47586938万元，同比增长14.99%；应收账款和产成品资金增幅均低于产销增幅，分别为17.92%和17.56%；实现利润7107540万元，同比增长37.39%；亏损企业8170户，同比上年增长4.92%。

　　从各子行业情况来看，纺织企业1-8月完成工业总产值117860583万元，同比增长21.94%，实现工业销售产值114803576万元，同比增长21.87%；主营业务收入112520054万元，同比增长21.75%；出口 交货值25383000万元，同比增长10.87%；实现利润4119878万元，同比增长964041万元。

　　我国纺织行业重点分布在华东地区，区域内江苏、浙江、上海、福建都是纺织大省，而且作为沿海地区，具有独特的地理区位优势，有利于纺织产品的出口，未来的发展前景广阔，仍将是我国的纺织分布的重点区域。

　　在整个纺织行业快速发展的大背景下，棉、化纤纺织、麻纺织、毛纺织、丝纺织等纺织各个子行业运行情况良好，发展势头强劲。

　　二、行业面临发展机遇

　　(1)内需和消费升温带来的机会

　　此次政策的出台，会对部分企业产生一定的影响，但是随着我国国内市场的需求量增大和消费结构的升级，受影响的企业会转而投向国内市场，行业发展由出口转向国内。

　　我国人口占全世界总人口的五分之一，有巨大的纺织品服装市场。2000年以来，我国国内纤维消费保持7%的增长速度，预计到2010年，国内纤维加工总量将超过3000万吨，人均纤维消费量可能达到15-16公斤。数据表明，近年来我国纺织品服装的内销占比不断提升，从05年初的71.89%至07年7月的75.24%，内销市场逐渐升温。此外，随着国内居民收入水平的不断提高，我们看好高附加值的纺织品和服装消费。

　　(2)出口仍保持良好态势

　　从长远来看，“双重许可监督制度”有利于我国纺织企业在取消配额之前顺利过渡，避免出现2005年过渡纺织产品释放从而引发更多贸易争端的现象，我们认为，我国出口将继续保持良好的态势，贸易出口仍存在较大的发展机遇。

　　我国纺织品服装出口增幅仍很高，尤其是出口增幅较大，贸易顺差进一步加大。尽管出台了纺织品服装出口退税率下降等一系列措施，但从贸易数据来看，影响并不显著。纺织品服装贸易总额占全国外贸总额的比例继续维持在9%，出口总额占全国外贸出口总值的比例继续徘徊在15%左右，与2006同期相比变化不大。而占纺织品服装贸易绝大部分份额的棉制纺织品服装外贸形势良好，尤其是棉制服装出口，甚至实现了40%以上的增幅。

　　进入2006年以来，随着市场内需的逐步升温，我国利用行业深厚的历史积淀和明显的国际优势，对纺织服装行业进行了一段时间的自我调整，使行业经济运行指标超出了市场预期。2006年全年纺织品服装对外出口稳中求进，增幅缓慢上升。2007年1-8月，我国纺织服装出口额同比平均增长21%，其中2月、3月出现不正常的现象，根据月度出口额增长率历史变化规律，每年1-3月因春节因素导致大幅波动，从4月份开始出口额增长率走势平稳并一直持续到年底。2007年4-8月纺织服装出口增幅基本稳定在18%-23%之间，随后的几个月也将以这个增幅延续到年底。

　　(3)龙头企业优势凸现

　　新制度的实施，并不意味着商务部对纺织品出口管制的完全放开，除了继续实行出口许可证制度，对出口总量进行实时监控外，商务部将实行出口企业资质认定。

　　在资质条件的认定中，可能会对注册资本、出口总额、贸易出口经营年限等进行详细的规定，对于我国国内具有一定生产规模和生产技术，并具有良好信誉的优质企业而言，并为造成影响，反而突出了龙头企业的优势，坚固了企业的地位，纺织行业市场进一步得到规范。

　　三、银行信贷机会投资提示

　　随着此次配额闸门一打开，无序的低价竞争情况可能加重。为了避免2005年过渡释放产量的现象重演，在欧盟结束设限后，我国采取主动设限的方式，于2008年实施中欧之间的“双管制”政策，为我国纺织企业平安过渡后配额时代奠定了坚定的基础，同时也进一步规范了我国纺织市场，有利于我国纺织行业长期稳定持续发展。

　　在后配额时代，纺织企业正在遭遇着人民币升值、出口退税降低、原材料价格高位运行等重重压力，我们认为之后，纺织行业将步入以结构调整为主要任务的稳定增长时期。在重重压力下，纺织行业增长方式的转变愈显重要，但行业整合本身就是一个优胜劣汰的过程，必将给一些优质公司带来机会。

　　因此，我们建议银行在授信时主要关注以下两个方面：首先，在回避产品附加值较低的出口加工型公司的同时，适当关注内需和消费增长带来的机会。其次，我们建议重点关注产品价格处于景气周期的原料生产企业，同时推荐在内销市场上具有品牌和渠道资源，能够实现高附加值的消费类纺织品企业，以及产品市场具有良好成长性的细分行业龙头。