棉花市场出现强势回调 短期有望继续震荡上涨

　　一周行情综述：

　　本周美棉延续上周趋势，继续小幅上涨，从03合约看，开盘68.8，最高69.52，最低68.25，收盘价69.2。短期有望继续震荡上涨。本周郑棉出现了大幅的下跌，除了周一小幅上涨，周二到周四均出现大幅度的下跌，周五小幅反弹，0805合约收在15210，下跌了290点。

　　国内行情分析

　　一、新棉收购价格逐步上涨

　　据发改委统计，10月中旬，主产区328级棉收购价格平均每50公斤(下同)631.21元，较上旬上涨2.80%，略高于9月初的开秤价格。山东、湖南、甘肃等地收购价分别上涨5.74%、10.99%、5.24%，其它地区涨幅都低于5.00%；安徽省、四川省价格基本持平。229级棉收购价格为653.83元，比上旬涨2.11%，比9月初上涨1.38%。328级棉到厂均价为13429元/吨，比上旬上涨0.77%；229级棉到厂均价为13849元/吨，比上旬上涨0.93%。

　　据中国棉花(15255,35,0.23%)协会统计，新疆棉花产业的重要副产品――棉籽的收购价格在今年国庆节后达到历史最高水平，10月25日，阿克苏的棉籽收购价已达到每公斤2.5元。新疆最大的棉花收购市场--阿克苏市，每公斤籽棉的价格最高已经达到6.7元。

　　受“十一”期间连续十几天阴雨天气，以及期货市场棉价及棉籽油、棉短绒等副产品价格走高，棉农惜售等因素影响，国庆节过后，棉花收购价格一路走高。10月25日，棉籽收购价格从节前2元/公斤上涨目前2.60元/公斤左右，涨幅27%；比去年同期涨1.16元/公斤，涨幅81%，居历史最高价位。棉籽收购价格从6元/公斤上涨到6.7元/公斤，涨幅11%；比去年同期涨1.40元/公斤，涨幅26%，居历史同期较高水平。目前全市棉花平均摘拾量超过95%。

　　二、全国棉农采摘与售棉进度

　　9月下旬至10月上旬为采摘高峰期，按前期棉花长势推算，10月上旬之前采摘进度应当超过七成。但是部分棉区受到长时间连续低温阴雨影响，吐絮有所推迟，已经吐絮的棉花也停止采收，采摘进度增速缓慢，而气候晴好地区采摘量明显增加，全国平均采摘进度略慢于常年。10月中旬全国12省区和新疆生产建设兵团植棉农户籽棉平均采摘进度达到67.1%，较9月下旬增加20.5个百分点。

　　今年全国棉花开秤较早，随着采摘量的增加，售棉进度也有所加快。到10月中旬，全国12省区和新疆生产建设兵团植棉农户平均售棉进度为32.2%，较9月下旬增加15.4个百分点；平均售价5.86元/公斤，上涨0.12元/公斤，涨幅2.1%。其中，截止10月25日，德州市累计收购加工皮棉14.8万吨，收购进度超过60%；销售皮棉9.6万吨,收购、加工、销售进度比上年同期略快。今年棉花平均品级2.6级，比上年提高0.3级；平均衣分38.5%，比上年提高1.8%以上。目前天气晴好，各大产区都加快了采摘及收购进度。同时，中国农业发展银行积极做好支持新棉收购工作，为企业收棉提供了资金支持。自9月份新棉花年度开始至10月20日，该行新疆维吾尔自治区分行已累计发放新棉收购贷款165亿元,支持企业收购棉花1623.8万担，分别较上年同期增加55.3亿元和223.8万担。

　　三、全国棉花总产量为764万吨

　　9月下旬以来，甘肃、陕西、山西、河北和山东五省连阴雨15天左右，严重影响棉花收晒，导致局部棉花降质减产。近期多数产棉区天气晴好，如果霜降推迟，加强棉田后期管理，全国总体看，棉花减产幅度不大。据中国棉花协会最新调查预计，2007年全国总产预计为764万吨，较上月预计数减少6万吨。

　　四、棉花进出口小幅增加

　　据国家统计局数据显示，2007年9月，中国进口棉花23.45万吨，较8月增加2.45万吨，较2006年同期大幅增加74.53%。2007年1--9月累计进口189.83万吨，较2006年同期下降40%。

　　五、纱产量增幅小幅增加、纺织品服装出口小幅回落

　　9月份中国纺纱产量较上月小幅反弹。据国家统计局公布，2007年9月全国纺纱产量为172.11万吨，环比增加1.54%，同比增长8.55%。2007年前9个月累计纱产量1442万吨，较2006年同期增长16%，增幅较2006年同期大幅减少近10个百分点。

　　9月份中国纺织品服装出口较上月减少，但同比增幅较上月有所增涨。据海关统计，2007年9月份，中国出口纺织品服装176.83亿美元，较上月减少2.27%，较2006年同期增长24.72%。其中纺织纱线、织物及制品出口52.24亿美元，同比增长19.99%，服装及衣着附件出口124.58亿美元，同比增长26.82%。1--9月中国纺织品服装累计出口1266.61亿美元，同比增长19.96%，其中纺织纱线、织物及制品出口410.89亿美元，同比增长14.14%，服装及衣着附件出口855.72亿美元，同比增长22.97%。

　　六、趋势分析

　　本周郑棉整体上处于高开低走，冲高回落的形态，短期进入技术性调整。目前郑棉整体仍然处于高位的区间震荡，从0805合约看，在14500-15600之间震荡调整，由于现新棉收购价的居高不下，加上国内旺盛的需求，对期货形成了支撑，因此下跌空有限，近期有震荡向上的趋势，短期调整后，有望继续走高。

　　??国际棉花行情分析

　　一、美国棉花裂铃率93%、采摘率达48%

　　据美国农业部10月22日发布的棉花苗情报告，美国新棉生长状况略好于上周，新花吐絮已达到93%，采摘48%。截止10月21日,美棉花裂铃率从上周的89%增加到93%，较去年同期低1%，较近五年平均值高1%。其中最高为阿肯色、路易斯安那、密西西比、密苏里、北卡罗莱那、田纳西、弗吉尼亚，已经达到100%。48%的新花已采摘，较去年同期进度快2%，较近五年平均水平快6%，其中密苏里最多，为89%，堪萨斯还没有开始采摘。新花生长优良率持平于上周，为54%，较去年同期水平高10%，一般、差、极差所占比例分别为28%、12%、6%。生长情况最好的仍是加州，优良率达到100%，最差的是亚拉巴马州，仅为9%。

　　二、美棉出口销售周报

　　美国农业部10月25日发布2007年10月12日-18日美棉出口销售情况如下：

　　陆地棉净销售4.46万吨，较上周报告提高24个百分点，较四周平均值提高45个百分点。主要买方有土耳其(1.83万吨)，中国(7530吨)，泰国(4491吨)，墨西哥(2404吨)，以及韩国(2313吨)。2008/09年交货销售885吨，对墨西哥(658吨)以及韩国(227吨)。

　　陆地棉出口3.81万吨，较上周报告减少32个百分点，较四周平均值减少35个百分点。主要目的地有土耳其(1.06万吨)，中国(8800吨)，墨西哥(7348吨)，以及印尼(2926吨)。美国皮马棉净销售1383吨，主要买方有巴基斯坦(386吨)，印度(318吨)，日本(249吨)，以及中国(249吨)。皮马棉出口1270吨，主要目的地有巴基斯坦(748吨)以及印尼(249吨)。

　　三、、印度棉花将会加大出口

　　由于全球棉花产量减少，今年印度对中国和其他亚洲国家的出口将会扩大。美国棉花减产将增强印度棉花出口的优势。2006年10月-2007年9月，印度棉花产量较上年增产350万包，至2800万包，印度棉花产量预期达到3250万包，相比之下，上年为2730万包。而同期美国产量减少290万包，至2770万包。

　　2007年印度棉花出口已经提高27%，达到600万包，去年出口数量470万包。印度棉花需求不断扩大，印度纺织工业联盟会长P D Patodia说，未来数月，出口还会继续扩大。今年出口预期达到700万包，相比之下，去年为550万包。

　　四、趋势分析

　　美棉连续三周出现小幅震荡上涨，目前上方在70美分处有加大的压力，短期内如果形成有效突破则会出现新一轮的上涨趋势，若无法突破则会继续维持震荡调整趋势，调整结束后有望继续向70美分发出冲击。

　　CFTC持仓报告(截至10月23日)

　　本周基金持仓较上周总持仓增加了10210手，其中，多头空头均有所增加，多头增加幅度要远大于空头增加幅度。净多头增加了3720手到54863手。