多元化经营与边际效益

　　自2006年下半年以来，我国A股市场走出了一轮波澜壮阔的上升行情，股票证券市场成为百姓的热门话题。在近100家纺织服装类上市公司的业绩报告中，企业多元化经营格局浮出水面。

　　雅戈尔公布的2006年业绩报告显示，雅戈尔房地产净利润达2.7亿元，远远超过西装和衬衫净利润总和的1亿元；杉杉除了拥有“中国服装行业龙头企业”头衔外，杉杉科技已成为国内最大世界前三的高端锂离子电池综合材料供应商；鄂尔多斯羊绒制品股份有限公司在2003年投资兴建了煤电硅-高载能循环经济项目；今年年初，服装企业庄吉集团投资5亿元正式涉足造船业，今后还将形成船舶制造联盟，成立船舶贸易公司、远洋运输公司；以生产精毛纺面料起家的南山集团，更是将其主营业务转换成了市场热门的有色金属铝业。

　　除上市公司以外，目前纺织服装企业选择投资其他领域的也已屡见不鲜，其背后的原因何在？纺织服装企业的利润空间究竟还有多大？企业经营面临怎样的选择？跨行业经营是否可以给企业带来近期或者是远期的利益？这些都值得业界深入思考。

　　毋庸置疑，国内纺织服装业面对着无法抗拒的压力：原材料、劳动力成本上升，盲目竞争和低水平重复建设造成产品价格不高、利润低下，以及人民币升值、出口退税率下调、国际贸易摩擦增多等等。在经营成本压力日渐增加、行业竞争日益加剧的形势下，中国纺织服装企业为了寻求更大的生存与发展空间，要么选择高新技术领域寻求突破口，要么选择其他高利润的领域进行投资，这是发展的必然。然而，多元化经营是有风险的经营。对于企业战略性风险，西方学者早有研究，一方面是研究风险与回报的关系以及风险与管理者的风险态度的关系；另一方面是研究回报绩效之间的关系。1980年，鲍曼在对企业怎样通过战略调整实施风险和收益的最优组合的实证研究中发现，并不像经济学和财务分析通常所说的，高回报与高风险相连，而低风险只与低回报相连，有些企业通过实施适当的战略，能够实现高回报和低风险的良好结合。

　　从西方学者的研究看，多元化战略与企业经营风险有密切的关系，但这种关系非常复杂。企业实施多元化战略既能化解部分经营风险，但同时也会增加另外的风险。多元化经营的类型不同，企业经历的经营风险也不相同。从投资组合的观点来看，相关型多元化的资源能力能得到较充分的利用，企业在分散风险的同时新增风险较小，使企业取得较好的绩效。而成功的回报会增强企业家经营企业和驾驭风险的信心和能力，促使企业家采取更加积极的经营行为，使企业得到更快成长，企业规模的扩大又能进一步增强企业的抗风险能力。这种良性循环最终使企业实现低风险、高收益的经营效果，即风险和收益负相关。不相关多元化能使企业实现降低风险的业务组合，但是不相关的产业之间经营的较大差异性使得企业难以综合利用原有的经营能力，这种差异性还要求企业具有与原有业务不同的技术开发模式、市场开发模式和企业管理模式等，企业新经营能力的建立又常常受到原有经营理念的限制，从而导致企业能力的发展跟不上业务发展的需要，导致企业经营的低绩效。低绩效的持续会损害企业整体实力，降低企业的市场价值，进而降低企业的市场信誉和企业的财务指标，增加企业的经营困难和经营风险。

　　这里要涉及一个经济学中的概念——边际效益，即一个市场中的经济实体为追求最大的利润，多次进行扩大生产，每一次投资所产生的效益都会与上一次投资产生的效益之间有一个差，这个差就是边际效益。如果这个边际效益呈现增长的趋势，那么，投资获得的效益一次比一次大，投资就是成功的，反之，则意味着失败。企业应始终遵循“专业＋长远规划”的原则，多元化经营才会呈现增长的边际效益。