瑞贝卡(600439)出口与内销并举

　　出口与内销并举

　　●公司在非洲市场发展迅速，2007年销售收入预计达1800万美元，同比增长50%。公司将继续加大对中非和南非的开发力度，预计未来几年在非洲市场的销售收入增速能达到50%以上。公司在北美和欧洲市场已形成稳定成熟的客户关系，可以分别维持每年10%和30%的增长。

　　●公司采取提价措施规避出口风险，2006年提价5%，2007年3月份又再次提价20%。公司认为仍有至少20%的提价空间，有能力转嫁人民币升值和出口退税率下调带来的出口风险。

　　●国内市场开拓渐入佳境。在取消批发销售渠道的前提下，前三季度国内销售收入仍达到800万元。公司计划到2009年上半年完成在省级城市开设门店数量达到100-110家的目标，如果以每家门店单月收入10万元保守估计，也可实现销售收入1.2-1.3亿元。

　　●3000吨化纤发丝自产项目目前正处于发丝生产技术研发阶段，预计2008年8月可以投产，2010年可完全达产。项目完成后，公司化纤发制品可实现发丝原料的完全自给，意味着化纤发制品毛利率可提升近50%。

　　●我们对公司发展继续保持乐观，因前期预测已充分考虑公司销售收入增加和国内市场扩展情况，暂不调整盈利预测。瑞贝卡2007-2009年EPS分别为0.718元、0.989元和1.373元，未来三年利润复合增长率为37.11%。(联合证券)