CPI涨幅重拾升势或成定局 加息预期再次增强

　　从目前的情况来看，加息的预期仍较强烈，年内至少还应有一次27个基点的加息。

　　根据国家发改委日前提供的数据，10月份尽管36个大中城市的猪肉、鸡蛋平均零售价格均出现环比回落，但蔬菜平均销售价格却出现环比大幅度上升。业内人士认为，蔬菜价格环比大幅度上涨将推动CPI涨幅反弹。至于反弹至何种程度，专家意见不一。高盛中国区首席经济学家梁红预计，10月份CPI涨幅将高达6.8%，从而再创新高；而中国银行报告预计，10月份CPI涨幅将反弹至6.4%，不超过8月份的6.5%。

　　自10月初以来，政府已经出台了一系列旨在减缓货币供应增长的政策措施，包括央行责令各商业银行严格遵守本年度的贷款目标，发行人民币1500亿元定向央票，以及上调准备金率50个基点。众多业内专家均表示，要有效控制物价过快上涨，就要采用更多的宏观调控手段，改变货币政策“孤军奋战”的局面。除了运用经济手段，一些法律手段和必要的行政手段也应当适时推出。

　　在CPI高增长预期下，市场预测，通货膨胀压力不减，加息或已无悬念。著名投行高盛日前发布的一份研究报告指出，中国经济的通货膨胀现象将保持居高不下的态势，政策将继续维持紧缩态势，中国经济增长的速度将可能放缓。在今后的一段时间内，政府将会把降低通胀视为首要目标。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授认为，从目前的情况来看，加息的预期还是比较强烈的。之前一直有专家预测近期可能会加息，但现在迟迟没有，这可能和美联储降息有关，“央行现在可能正处于观望期”。郭田勇教授表示，虽然美联储降息形成了较大的压力，使加息的空间变小，但还是存在一定的空间的。“年内可能还会有一次吧，当然也不排除两次的可能性，但这还是要看未来的经济指数。”

　　民族证券宋健认为，年内可能会再加息一次，估计时间会在12月份，因为央行目前的工作还是放在汇率方面的调整。如果放到12月的话，可能幅度会比较大，估计会是54个基点。而郭田勇教授认为还是27个基点更为现实。“现在通货膨胀反弹到多大，以及对未来形成的压力有多大，需要看后市的数据才能得出结论。”

　　“加息政策受到美国不断减息的影响，双刃剑的特征显现。”宋健表示。此外，也有业内人士指出，美联储降息使中美利差进一步缩小，如果中国再加息，势必进一步加大人民币升值压力，吸引更多热钱流入中国，加大国内流动性过剩和通胀压力。如果央行再加息，将会使中美利差进一步缩小，引来更多外资流入，这样一来势必会形成一种恶性循环。

　　宋健认为，加息和升值都会对经济产生一定的影响。低利率和低汇率政策的长期持续也会使实体经济出现泡沫和面临较大的硬着陆风险。因此，央行货币政策需要有所取舍，两害相权取其轻，在9月CPI下降和通胀压力有所缓和的情况下，保持中美一定利差是完全必要的，否则人民币名义高利率加不断升值将导致资本市场的混乱和无序流动。