纺织品与服装行业：关注品牌渠道，分享持续增长

　　2007年1-9月，纺织业与服装鞋帽制造业分别实现固定资产投资同比分别增长25.3%和44.3%，纺织业增速下降2.6个点，服装鞋帽制造业同比上升4.6个点。供给持续高速增长，需求增速总体平稳，决定服装零售物价持续回落，服装零售物价连续7月出现同比下降，9月服装零售物价同比下降1.2%。

　　行业三季报分析：扣除投资收益，前9月实现净利润同比增长9.56%代表性公司1-9月主营业务收入、主营业务利润、息税前利润(EBIT)和净利润同比分别同比增长24.2%、18.9%、29.5%和20.6%。代表性公司实现投资收益1.75亿元，同比增长近19倍，扣除投资收益贡献，代表性公司1-9月实现净利润同比增长9.56%。分公司看，业绩持续快速增长的公司可以分为两类：掌握渠道和品牌类公司能持续分享我国服装消费升级的机遇，如伟星股份、浔兴股份和七匹狼；融资结构改善提高产品档次降低产品成本保持出口竞争力，同时积极开拓内销市场的快速消费品生产商，如孚日等。

　　投资策略：关注品牌渠道，分享服装消费升级带来的持续增长投资策略上，我们仍然认为品牌和渠道是行业内公司竞争的稀缺资源，是盈利能力差异的关键。继续推荐具有品牌和渠道优势的公司，如雅戈尔、伟星股份、孚日股份和大杨创世，同时建议密切关注报喜鸟存在的投资机会.从未来一年投资标的看,将有一批真正有代表意义的品牌渠道类公司上市,如家纺品牌渠道商梦洁和罗莱的上市，品牌女装宝姿的回归A股和休闲装龙头美特斯邦威的IPO。