CPI再攀高点　加息如箭在弦

　　周二，国家统计局发布10月份宏观统计数据。10月份CPI达6.5%。8月份CPI(消费物价指数)曾经攀高至6.5%，创下11年来历史最高，9月份稍有回落至6.2%。但10月份猪肉、蔬菜价格回升，石油价格高企，CPI重新回升。

　　食品价格上涨一度认为不可持续，但由于国际油价逼近每桶100美元大关，各国都积极发展代替化石燃料的生物燃料，导致玉米价格飞速上涨，带动整体食品价格上扬。玉米主产区吉林，甚至不少农民开始囤积玉米，等待价格上升获得更高收益。

　　过去几个月CPI走高，但PPI(生产者价格指数)数据一直保持稳定，10月份PPI意外攀升逾3%，至3.2%。此前，多数经济学家称，由于国内工业制造竞争激烈，工业品价格上涨很难传导到消费品价格中。不过麦格理证券中国经济研究主管许保罗却声称，PPI的上涨很可能在CPI的非食品部分反映出来，中国将在明年首次面临核心通胀压力。

　　中国核心通胀压力一直维持在1%以下的安全范围。国家统计局总经济师姚景源上个月曾强调，目前主要还是食品类价格上涨，属于结构性上涨。

　　但麦格理证券在其报告中预测，2008年底中国非食品价格通胀率将超过4%，这将是2005年以来第一次。

　　“如果整体通胀在2008年上半年仍高于5%，我担心通胀预期就会深入人心，从而增加抑制通胀的难度”，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆说，“政策的关键在于稳定预期。”

　　渣打银行中国区首席经济学家王志浩也表示，越来越多迹象表明中国经济增长高于潜在增长率，通胀压力可能不再仅限于食品领域。未来两三年制造业也可能出现结构性通胀趋势。

　　从去年，中国政府担心经济过热，取消或者降低了一些行业出口退税率，并允许人民币汇率增加弹性，降低外部需求，减缓贸易顺差增长。但数据显示，10月份贸易顺差仍达到270.5亿美元，超过今年6月创下的269亿美元，达月度历史新高。

　　贸易顺差增大以及投资活跃，推动资金不断流入国内。央行虽然本年内已经加息5次，并数次提高存款准备金率，但货币供应增速并未明显减缓。央行数据显示，至10月末，广义货币供应量(M2)同比增长18.47%，增幅比上年末高1.53个百分点，比上月末高0.02个百分点。远远高于央行既定的目标。

　　因此，多数经济学家认为央行在本周五可能再次加息。

　　中金公司首席经济学家哈继铭还表示，央行接下来还将以组合拳的形式更多使用数量型紧缩工具。法定存款准备金率还有进一步上调空间，使用特别国债、央票进行对冲的力度也会比前期有所加大。

　　哈继铭认为汇率政策也将更多使用。尤其在国际大宗商品高涨的情况下，央行加快人民币升值，是减轻国际传导因素、控制国内通胀的有效紧缩工具。

　　央行三季度货币政策执行报告中强调说，“本币升值有利于抑制国内通货膨胀。在对资源性产品进口依赖程度加大的背景下，本币适度升值有利于降低进口成本上涨幅度，从长期看，汇率变化会对物价指数和生产者价格指数产生明显影响。”