保定天鹅(000687)：国内前茅 优势突出 关注

　　异动原因：

　　公司是亚洲最大的粘胶长丝生产基地，产品质量和档次位居国内前茅，从而具有一定的自主定价权，竞争优势突出。随着出口增长和国内需求回升，粘胶长丝市场自去年下半年开始走出低谷，而处于行业龙头的公司也成为主要受益者，今年前三季度业绩同比大幅增长。公司投资持有长江证券股权，长江证券作为创新类券商，若能成功借壳，公司这部分股权增值潜力巨大。

　　投资亮点：

　　(1)随着出口增长和国内需求回升，粘胶长丝市场自去年下半年开始走出低谷，处于行业龙头的公司也成为主要受益者，今年前三季度业绩同比大幅增长。

　　(2)公司和外资合作投资年产7000吨纺织油剂项目，新项目将填补国内空白，全部投产后预计年利润将相当可观。此外，公司与国际纺织巨头德国吉玛公司合作建设30000吨/年溶剂法纤维素短纤维项目，使其产业链延长到更具发展潜力的短纤领域。

　　(3)保定天鹅预计2007年度业绩与上年同期相比将上升50%-100%。原因主要是，今年以来公司主营业务产品粘胶长丝市场价格继2006年上升之后维持平稳。

　　风险提示：

　　1、行业协会的提价未与下游产品价格形成正比，出口退税下调、人民币不断升值等因素，一定程度上也会给2007年的市场销售带来不利影响。

　　2、原材料与能源价格上涨、资金紧张等客观条件也会给公司的生产经营带来极大的困难和压力。

　　3、出口市场由于美国对中国三种纺织品采取配额限制，影响了下游产品的出口，对粘胶长丝消化造成不利影响。

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