棉花： 国内依然弱势震荡徘徊

　　一周行情综述：

　　本周郑棉依然震荡走势，走势较弱，周五有继续下跌的迹象。郑棉已经连续一个月出现震荡下跌的走势，本周基本上横盘整理，继续下跌空间有限。

　　本周美棉同样走势较弱，周五受到基金抛压以及月底结算了解获得头寸，出现了大幅度的下跌。周一到周四则出现小幅度的震荡调整，整体上出现连续三周的下跌。

　　国内行情分析：

　　一、我们棉花进口逐步减少

　　据海关统计，今年前3季度我国累计进口棉花189.8万吨，价值26.2亿美元，比去年同期分别下降40%和37.8%。其中主要进口国为美国、印度和乌兹别克斯坦，前3季度我国自美国、印度和乌兹别克斯坦分别进口棉花93.6万吨、41.6万吨，分别下降41.9%、11.5 %、39%，自上述3国合计占棉花进口总量的81.5%。进口均价总体呈震荡上升态势。前3季度我国棉花进口均价为1382美元/吨，上涨3.6%。其中单月进口均价由1月份的1346美元/吨震荡上升至9月份的1490美元/吨，且9月份创今年以来我国棉花单月进口均价新高。

　　进口减少的主要原因是，国家棉花良种补贴政策初见成效，国产棉花稳步增长。2007年，中央财政拨款5亿元用于棉花良种补贴，提高了广大棉农扩大棉花种植面积和改进种植技术的积极性，国产棉花产量有望大幅增长，预计2006/07年度中国棉花产量达650万吨，超过2005/06年度的570万吨的实际产量；棉花进口滑准税政策削弱进口棉优势。2007年棉花进口滑准税率由5%~40%提高至6%~40%，基点提高了一个百分点；美国取消棉花出口补贴。8月1日起取消棉花出口补贴后，国际棉花市场总体价格上涨，也进一步削弱了进口棉花的价格优势，导致我国自美国进口棉花大幅下降。

　　二、我国棉纱出口量大幅增加

　　海关统计数据显示，2007年10月份，我国共进口棉纱线5.93万吨，较上月大幅减少1.02万吨，环比减幅14.62%，较去年同期减少1.14万吨，减幅16.07%；同月出口约5.89万吨，较上月增加0.87万吨，环比增幅17.29%，较去年同期增长23.8%。

　　三、中国纺织品服装出口仍将保持稳步增长

　　中国国际棉纺织会议透露：中国逐渐成为世界纺织品进口大国。2006年，中国纺织工业进口总计超过454亿美元。中国纺织工业的发展为全球各国纺织相关产业发展起到了积极的推动作用，为世界各国纺织工业提供了商机。2007年后期乃至2008年年中一段时间内，中国纺织经济将保持平稳运行，经济形势继续向好的方向发展。预测今后几个月中国纺织工业生产将保持较快增长，国内市场消费将平稳增长，随着国内棉价的提升，纺织产品价格将稳中有升，纺织品服装出口保持稳步增长，经济效益继续提高。随着人民币升值和出口退税率下调的行业利空因素，2007年后期中国纺织品出口将出现一定的增速回落，内销比重上升，越来越多的出口企业逐渐从外销市场的单一路径转向出口、内销双重路径，以增强企业抗风险的能力

　　四、棉花价格指数

　　本周棉花价格指数CCINDEX 328平均值为13533，较上周的13539减少了6点，整体上仍然维持比较稳定的走势。

　　五、行情分析

　　本周依然走势较弱，一个月来下跌幅度达5%，虽然短期内依然是空头走势，但是并不适合做空，下跌的空间不会太大，近2周出现了横盘徘徊，止跌调整的状态。目前弱势调整的走势并没有很明显的改变，建议继续观望，耐心等待调整结束。

　　国际棉花行情分析

　　一、美棉采摘已达到86%

　　据美国农业部11月26日发布的棉花苗情报告，截止11月25日,美棉86%的已采摘，较去年同期进度快3%，较近五年平均水平快6%，其中阿肯色州、路易斯安那、密苏里和弗吉尼亚已采摘完毕，德克萨斯和俄克拉荷马最少，为69%。

　　二、美棉出口销售周报

　　据美国农业部报告，11.16-11.22日美国净签约出口本年度陆地棉56336吨，较前一周增9%，较近四周平均增加21%；装运37535吨，较前一周减少10%，较近四周平均减少7%。签约出口本年度皮马棉2994吨，装运2041吨。中国当周签约进口本年度陆地棉8505吨，较前周减少2%，占当周美本年度陆地棉出口总量的15.1%；装运10614吨，增加11%。

　　当周本年度陆地棉签约进口最多的国家和地区依次为：土耳其(14356吨)、中国(8505吨)、越南(7280吨)、印尼(6350吨)、墨西哥(4423吨)和泰国(2948吨)。其中加拿大取消订单1588吨。当周本年度陆地棉装运最多的国家和地区依次为：中国(10614吨)、土耳其(9956吨)、墨西哥(4581吨)和印尼(4037吨)。本年度皮马棉主要进口国有巴基斯坦(1179吨)、中国(589.7吨)、印度(408吨)和泰国(295吨)；装运2041吨，主要装运至中国(635吨)、印度(340吨)、瑞士(318吨)和巴基斯坦(272吨)。

　　三、印度棉花公司再度下调出口报价

　　27日，印度棉花公司的出口指示性报价中所有品种棉花均下调60-95点，其中Shankar-6在新孟买港最新报价为67.40-68.15美分/磅。

　　四、CFTC持仓报告(截至11月27日)

　　本周基金总持仓较上周减少了9356手至209170手，其中多头小幅减仓，空头小幅增仓，净多头减少了5405手至35306手。净多头连续2周出现大幅度的减少，多头逐步减仓，空头有加仓的趋势。

　　五、行情分析

　　本周五受到基金月底结算抛压下，出现了大幅度的下跌，同时美新棉采摘速度较往年较快，也对价格形成了一定的压力，近期将会继续调整，很难出现大幅度的上涨，目前下跌空间不大，有望继续弱势调整。