实盘压力快速上升 棉价将继续探寻年度底部

　　国际棉市

　　纽棉反弹无力减仓下行

　　11.26-11.30这周，纽棉在小幅反弹后,依然保持颓废的态势。其中，主力合约3月以65.70美分/磅开盘，最高反弹至66.25美分/磅后，便一路下跌，最低下探至63美分/磅，结算于63.46美分/磅。

　　纽棉登记库存大幅减少

　　12月份将要交割，自然年度临近，旧年度的登记库存将大幅注销流入现货市场。根据ICE数据，截至11月30日，纽约期货棉花登记库为584535包，较上周减少60631包。待检验的棉花为11584包。

　　投机基金净多头率降低累计未平仓持续减少

　　根据CFTC公布的数据显示，截至11月27日，纽约棉花期货仅期货持仓(不包括期权)继续减少，投机基金平多增空，投机净多率为16.88%，增加1.75个百分点。商业卖盘大减。

　　美棉出口签约量继续增加

　　据美国农业部报告，11.16-11.22日美国净签约出口本年度陆地棉56336吨，较前一周增9%，较近四周平均增加21%；装运37535吨，较前一周减少10%，较近四周平均减少7%。签约出口本年度皮马棉2994吨，装运2041吨。

　　中国棉市

　　郑棉维持弱势震荡格局

　　11.26-11.30这周，郑棉并没有什么起色，依然保持弱势震荡。其中，主力合约CF805以14900元/吨高开后，最高至14980元/吨，最低至14680元/吨，最后收盘于14725元/吨。

　　仓单生成与预报都在增加

　　仓单生成和仓单预报量都在上升。截至11月30日，郑棉期货注册仓单仓单为2098张，增加356张,预报量为2974张，增加346张。

　　期现基差继续缩小

　　期货价格持续走弱，现货价格相对稳定。该周基差在-339--166元/吨之间。截至11月30日，期现基差为-166元/吨。

　　结论及其操作建议

　　近来，美元指数一路大幅反弹，压制了商品期货价格的上涨。棉花市场本身也没有什么利好的消息，美国检验的新年度棉花大幅增加，采摘率达到了80%以上，美棉出口数据平平，现货库存压力和销售压力逐渐显现，同时投机基金与商业卖盘都在大幅减持棉花期货。这都使得美棉整体走弱，短期内美棉匠依然保持弱势震荡探底的态势。

　　国内棉花市场也不容乐观，现货价格出现走弱。笔者了解到，前期纺织厂企业和一些国内贸易商订购的印度棉大量到港，现货压力凸现。期货仓单生成和预报量大量增加，远远超出往年同期的量，实盘压力快速上升。

　　目前，笔者认为市场需等待现货压力和利空消息的集中爆发，迫使棉价再度下跌，以试探年度低点和底部。