抑制棉花价格上涨的宏观因素

　　今年以粮食、食品和副食产品价格引领CPI快速上涨，为稳定通货膨胀预期、加强货币信贷调控、引导投资合理增长，央行已经采取了包括提高利率、上调存款准备金率等在内的多项措施，以抑制流动性过剩。

　　国家货币政策将由稳健向从紧的政策转变：今年以来，中央银行紧缩性货币政策出台的频率之高前所未有。截至目前，央行先后9次提高存款准备金率，5次提高基准利率，在保持日常公开市场操作的同时，还多次面向部分商业银行发行定向票据和吸收特种存款。与此同时，央行还陆续以特别国债为质押进行正回购操作。中共中央政治局会议提出，要坚持稳中求进，保持经济持续平稳较快协调发展，把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务。有分析指出，可以预见未来的宏观调控将是偏紧的。在内外经济失衡格局未出现根本性扭转的局面下，特别是在汇率升值预期继续、资产价格上涨幅度较快和物价压力不减的情况下，央行将会坚定地推行从紧的货币政策。

　　央行适度从紧的货币政策对于国内主要依靠贷款支撑的纺织行业来说，无异于“釜底抽薪”，目前资金问题未成困扰纺织行业和棉花经营企业的重要问题。资金供应紧张使多数纺织企业纷纷降低开工率，目前市场人士估计整体开工不足70%；原料采购以即买即用为主，尽量保持低库存和回笼资金，纺织企业对棉花的采购采用承兑汇票支付的方式多了起来，而现款比例下降。棉花经营企业也存在收购资金紧张的问题，观望心态较重，纺织企业和棉花经营企业资金紧张造成国内棉花市场阶段性需求不足，价格虽然在整体存在多重利多因素的情况下依然低迷。货币紧缩的负面影响也波及到了棉花行业。最近，纺织厂关门停业较多，棉纺厂贷款困难，纱线销售停滞不前，皮棉购买压力较大。总体看，尽管农发行资金逐步到位促进了纺织企业采购，但下游产品需求不旺，纺织企业采取随用随买的策略，部分纺织企业放假停工，棉花的需求滞后于新棉的放量上市。日前，山东、湖南等已有大型纺织厂调低皮棉采购价格，下调幅度在50—200元/吨，其他地区皮棉价格尚能维持相对平稳。此外，受人民币升值、出口退税率调整、生产要素价格上涨等因素的影响，今年以来我国纺织品出口增幅有所回落。据统计，今年前8个月，我国纺织品服装出口金额同比增长19.46%，增速比去年同期下降5.21个百分点，对棉花需求增幅有所回落。这些均对当下的郑州棉花行情构成了直接的压力，上周的连续下滑可谓现货市场的真实写照。