海通期货：上周棉价仍处于震荡下探底部阶段

　　国际棉市

　　纽棉蓄势反弹 期待利多消息

　　12.03-12.07这周，纽棉蓄势盘整后，在最后交易日突破反弹，但是更多关注下周公布美国农业部月度预测。其中，主力合约3月以63.00美分/磅开盘，主要在63至64美分/磅窄幅震荡，最后交易突破64美分/磅的短期压力，最高至64.70美分/磅，并结算于64.55美分/磅。

　　纽棉登记库存持续减少

　　根据ICE数据，截至12月7日，纽约期货棉花登记库为579635包，较上周减少4900包。待检验的棉花为7524包。

　　投机基金净多头率大降而商业买盘大增

　　根据CFTC公布的数据显示，截至12月4日，纽约棉花期货仅期货持仓(不包括期权)略增，投机基金继续平多增空，投机净多率为12.93%，减少3.95个百分点。商业持仓买盘略增，而卖盘大幅减少。

　　美棉出口装运量大幅增加

　　据美国农业部报告，11月23-29日装运日期在2007/08年度的美国陆地棉净出口签约量为4.98万吨，较前一周减少了12%，较前四周平均值增长了1%；装运日期在2008/09年度的美国陆地棉净出口签约量为2994吨。美国陆地棉出口装运量为4.81万吨，较前一周增长了28%，较前四周平均值增长了21%。

　　中国棉市

　　郑棉破位下跌探底

　　12.03-12.07这周，郑棉破位下跌后，维持弱势震荡探底行情，反弹存在较大阻力。其中，主力合约CF805以14610元/吨低开，最高至14530元/吨，最高14665元/吨，最后收盘于14655元/吨。

　　仓单注册量和实盘压力均快速上升

　　仓单生成量继续快速上升。截至12月7日，郑棉期货注册仓单仓单为2617张，增加519张,预报量为2885张，预计仓单总量达到了5502张,增加了430张。

　　期现基差保持稳定

　　期货价格和现货价格均走弱。当周基差在-184--243元/吨之间。截至12月7日，期现基差为-243元/吨。

　　结论及其操作建议

　　近期，美元指数强劲反弹、石油价格大幅回落成为全球金融市场的关注焦点，投机基金也随之继续调整金融资产投资配置和持有头寸，间接或直接引发了全球商品期货市场价格的弱势震荡格局。美联储降息刺激经济增长、旨在摆脱次级房债危机阴影的美国经济政策及其效果和影响值得关注。

　　笔者坚持认为，目前全球棉价仍处于季节性震荡下探底部阶段，短期上涨阻力很大，缺乏利多消息和投机资金支撑，但再度下探的空间也十分微小，所以维持窄幅弱势震荡格局的可能性较大。