原油价格维持高位 石化行业业绩大幅提升

　　化工行业利润保持快速增长07年上半年，化工行业出现加速增长的趋势。化学原料各月份累计销售收入增速达到30%以上。化学原料、基础化学原料及合成材料三个子行业利润增幅均超过60%，合成材料、橡胶制品利润增幅超过40%。

　　08年国际油价在60-90美元/桶波动，炼油企业难以扭亏、化工产品维持在高成本区考虑全球经济增长、OPEC、货币因素、石油库存、地缘政治、天气、投机等因素，08年初国际油价将稳定向下，中期将会持续走高，多数时间将维持在60-90美元/桶上下震荡，全年均价应在71美元/桶。我国考虑通货膨胀因素，油价在未来一年内难以与国际接轨，各炼油企业仍将亏损。

　　塑料行业产能扩大，08年将维持相对高位08年乙烯价格将随国际油价大幅波动，并影响下游企业的生产。世界乙烯产能将逐步过剩，价格保持相对高位，聚丙烯市场涨至历史高位，上涨空间不大，国内苯乙烯需求缺口将长期存在，存在投资机会。

　　受国际油价影响，国内PVC行业持续看好国内PVC产量超过60%属电石法生产，相对石油乙烯法更有成本优势。而且，近期电石原材料焦炭价格不断上涨，也进一步推动了PVC价格的上涨。

　　因此，在高油价背景下，电石法PVC具有一定的相对优势。

　　磷化工受产业政策调整，将走出低谷磷化工产业整合为行业发展带来机遇，黄磷产能将从200万吨/年降到100万吨/年，价格将会上涨，磷电一体化企业存在重大发展机遇。摇钱术智能财经终端

　　化纤行业2008年以粘胶为龙头依然保持强劲08年粘胶纤维原料棉浆粕、化纤木浆市场价格仍然紧张，需求依然旺盛，拥有粘胶纤维原料供应的一体化生产企业具有较大投资价值。

　　石油开采、石油替代、煤化工、化工新材料是未来几年投资的热点煤制甲醇、二甲醚、烯烃在我国将有极大的发展潜力。以MDI、有机硅、草甘膦、工程塑料、有机氟材料、纳米化工材料、功能膜材料、聚碳酸酯、聚甲醛、环氧树脂、PBT等新材料产品将成为投资的热点。

　　一、2007年化工行业销售收入利润总额快速增长

　　1、化工行业利润保持快速增长

　　2007年上半年，化工行业出现加速增长的趋势。化学原料及化学制品制造业销售各月份累计销售收入增速达到30%以上。截至5月份，累计销售收入就达到了10456亿元，占2006年全年的48.2%；化工行业的利润总额也节节攀升。2006年下半年以来，化学原料及化学制品制造业各月份累计利润总额增速始终保持在10%以上，最高时超过15%，全年利润总额达到1113亿元。进入2007年，利润总额进一步加速增长。前两个月累计利润总额增速达到了78%，这和2006年基数较小有一定关系。前5个月累计利润总额增长了63%。截至5月末，累计利润总额达到955亿元，占2006年全年的85.8%。

　　2、各子行业利润增长不平衡，合成材料、钾费是亮点

　　化学原料与化学制品、基础化学原料及合成材料三个子行业利润增幅均超过了60%，但化工各子行业发展并不平衡。其中基础化学原料达到了151.9%。利润增幅超过40%的子行业有合成材料和橡胶制品。产量方面，化肥和农药产品产量增长较快。钾肥需求旺盛，维持了较高的产量增幅；磷肥则由于产能过剩，产量增速较小。

　　综合考虑，预计全行业收入和利润会继续保持小幅增长，大部分产品由于受石油、煤炭价格的影响，产品价格将可能保持在相对高位的水平。但各行业产品2008年的走势可能会不一样。鉴于成本的刚性和长期需求的增长，下跌的空间和幅度可能不会太大，同时也很难再次大幅攀升。

　　二、2007年国际石油市场回顾---原油价格持续冲高

　　1、2007年2月份以后国际油价大幅度冲高

　　2007年以来随着伊朗核局势的不确定性，美国炼油厂事故频发，影响了美国石油库存，国际原油价格持续冲高。总体上看2007年国际原油供求相对平衡，美元继续贬值，油价的美元因素将发生反向变化；土耳其-伊拉克、巴基斯坦的紧张局势在今年四季度持续升温；原油期货市场投机因素仍然极大地影响着国际原油价格；8月份以来国际原油价格出现超常上涨，对国际能源市场、国际经济局势、相关产业产生了巨大的冲击和影响。

　　2、美国石油战略储备水平偏低，将有可能促进油价上涨

　　从目前美国原油及石油产品库存数据显示，库存处于偏低，原油、成品油库存均位于近5年以来的较低水平，低库存将进一步促进油价的上涨。

　　3、2007年我国石油供需稳定，进口量进一步上升

　　2007年上半年我国生产原油9331万吨，同比增长1.7%，生产成品油9597.2万吨，同比增长7.2%。尽管与2006年同期相比，原油产量增速回落0.4个百分点，但产量绝对值仍然达到历史高位，成品油产量增加1.6%，创历史新高。

　　国家统计局数字显示：表观消费量是净进口量和产量的总和。由此推算，上半年我国原油表观消费量为1.73亿吨，成品油表观消费量为1.06亿吨，与06年同期相比分别增长6.8%和9.6%，均创历史高位。"十五"期间，我国石油消费量和进口量增长较快，成为世界第二大石油消费国。预计07-08年我国成品油消费将增长7%上下，2008年石油表观消费量将达到3.7亿吨，石油进口量将进一步上升。摇钱术智能财经终端

　　4、2007年石油化工原料价格持续高位运行

　　5、2007年底到2008年初国际油价仍将保持高位

　　截止到2007年10月中旬美国原油库存相对5年来的平均水平下降了450万桶，欧洲各国的原油库存也普遍下滑。近期看，国际石油供应的紧张局势没有缓解的趋势。2007年10月26日WTI价格91.86美元/桶，已突破90美元的历史高位。预计国际原油价格在2007年底到2008年初，仍将保持相对高位，并有创历史新高的可能。

　　三、预计2008年国际原油价格在60-90美元/桶宽幅波动

　　在影响国际市场原油价格的诸多因素中，全球经济增长、原油开发投资、生产能力、OPEC因素、货币因素和石油库存是最基本和经常性影响因素；地缘政治、恐怖活动、天气因素对国际市场原油价格的影响往往通过对基本因素的影响来发挥作用；投机因素则是利用影响国际原油市场价格的基本面和非基本面因素的长期或短期变化来影响原油价格，并经常导致国际油价脱离基本面因素决定的价格。

　　1、全球主要原油进口国经济继续维持高速增长，成为油价上涨的推动力

　　预测大部分原油进口国2008年经济将继续维持高速增长，尤其是一些石油进口依存度高的发展中国家。而这些国家正好处于工业化过程中，能源消耗较高。如中国和印度。

　　2、OPEC及非OPEC产油国剩余生产能力能够满足市场需求

　　目前OPEC在国际原油价格的稳定中，作用变得越来越小，原因在于：一是OPEC国家的剩余原油生产能力下降，导致其对市场的调控能力下降；二是大量的投机资金涌入国际原油期货市场套利，油价走势摆脱了国际市场原油供求关系的束缚。

　　目前，俄罗斯石油和天然气蕴藏量分别占世界油气总储量的13%和35%。俄罗斯是世界第一大天然气出口国和第二大石油出口国。OPEC以外原油产量的增加主要来自俄罗斯，俄罗斯工业和能源部公告说，2007年俄石油和天然气产量预计将分别达到4.9亿吨和6650亿立方米，分别比2006年增长2.08%和1.3%。

　　3、投机活动对原油价格上涨的可能性将大于下跌的影响