07年恒逸集团短期融资券（第一期）发行公告

　　经中国人民银行备案，浙江恒逸集团有限公司定于2007年12月17日在全国银行间市场发行规模为3亿元人民币的2007年浙江恒逸集团有限公司短期融资券(第一期)，现公告如下：

　　第一条本期融资券概要

　　短期融资券名称：2007年浙江恒逸集团有限公司短期融资券(第一期)。

　　发行人：浙江恒逸集团有限公司。

　　性质：短期融资券

　　短期融资券担保：无担保

　　备案总额度：人民币捌亿元(即RMB 800,000,000.00)

　　本期发行总额：人民币叁亿元(即RMB 300,000,000.00)

　　短期融资券期限：273天，自2007年12月18日起至2008年9月16日止；节假日顺延，逾期不另计利息

　　票面金额：人民币壹佰元(即100元)

　　发行价格：百元面值

　　兑付价格：按短期融资券面值兑付，即人民币壹佰元/每百元面值

　　兑付方式：到期一次性还本付息，通过中央结算公司的中央债券综合业务系统进行

　　发行方式：采用簿记建档，利率招标

　　簿记建档时间：2007年12月17日9时30分至11时整

　　短期融资券缴款时间：2007年12月18日上午11时前

　　短期融资券兑付日：2008年9月16日(如遇法定节假日，则顺延至其后的第一个工作日)

　　发行对象：全国银行间债券市场的机构投资者(国家法律、法规禁止购买者除外)

　　短期融资券形式：采用实名记帐方式，在中央结算公司进行登记托管。

　　承销方式：承销团成员以承购包销方式承销本期短期融资券

　　短期融资券评级：经大公国际资信评估有限公司评定本期短期融资券的信用级别为A-1级,发行人的主体信用级别为A+级

　　交易流通：在债权登记日的次一个工作日，即2007年12月19日，即可在全国银行间债券市场流通转让

　　募集资金的用途：本期融资券募集的资金将主要用于本公司的流动资金周转，弥补企业日常运营的资金缺口，以及优化企业整体负债结构

　　主承销商为中国银行股份有限公司,副主承销商为中国进出口银行，分销商包括：、中国农业银行、中信银行、广东发展银行股份有限公司、恒丰银行、浙商银行、中银国际证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、广发证券股份有限公司(排名不分先后)

　　第二条发行人简介

　　浙江恒逸集团有限公司组建于1994年10月，实收资本5180万元。目前公司股东包括邱建林等10位自然人和杭州万永实业投资有限公司(以下简称万永实业)，其中邱建林持股比例52.38%，方炎水7.83%，其他8位自然人邱正南、周玲娟、徐力方、方伯根、俞兆兴、邱杏娟、潘伟敏和项三龙合计12.75%，万永实业27.04%。万永实业是在原浙江恒逸集团有限公司职工持股会基础上改制而成。公司法人代表为邱建林，注册地址为杭州市萧山区衙前镇。

　　截止2007年6月底，发行人直接或间接控股的子公司共有17家，拥有精对苯二甲酸(PTA)、聚酯纺丝和加弹丝(DTY)等三大主导产品，形成了从PTA—聚酯纺丝到加弹丝(DTY)较完整的产业链协调发展的格局。公司现有精对苯二甲酸(PTA)的产能达到140万吨/年，居国内同行业第二位；现有聚酯纺丝产品主要有涤纶牵伸丝(FDY)、涤纶预取向丝(POY)和切片等，目前拥有三条大型的聚酯纺丝生产线，聚合能力达到60万吨，居国内同行业第三位，直纺涤纶长丝产能达到55万吨，居国内同行业第一位；现有加弹丝产品主要为涤纶变形丝(DTY),产能达到30万吨，居国内同行业第一位。公司历年来被评为AAA级资信企业，1998年率先在萧山地区化纤行业通过ISO9000质量体系认证，先后被评为浙江省治安安全示范单位和全国质量管理先进单位，成为杭州市十大突出贡献工业企业、浙江省重点骨干企业、浙江“五个一批”重点企业，浙江省高新技术企业、国家高新技术企业，设立国家级技术开发中心，设立博士后工作站，承担国家火炬计划项目。子公司浙江恒逸聚合物有限公司作为主要完成单位承担的“年产20万吨聚酯四釜流程工艺和装备研发暨国产化聚酯装置系列化”项目，获得2005年度中国纺织工业协会科学技术一等奖，获得2006年度国家科学技术进步奖二等奖。我公司系萧山纺织印染行业协会会长单位、中国化学纤维工业协会副理事长单位、中国纺织工业协会科技技术奖奖励委员会委员单位。根据国家统计局发布2006年度中国大企业集团竞争力500强恒逸集团排名第219位，制造业500强恒逸集团排名第141位；中国企业联合会、中国企业家协会2006年公布的“中国企业500强”，恒逸集团排名第302位；根据中国民营企业联合会、中国管理科学研究院企业发展研究中心、中国统计协会2006年中国民营企业500强排名，恒逸集团排名第38名。子公司浙江恒逸聚合物有限公司被中国海关总署列为首批进出口69家“红名单”企业之一。

　　自2007年1月1日起，发行人执行了新的企业会计准则，并按照新企业会计准则体系的要求编制了可比财务报表。经审计的恒逸集团合并会计报表显示：截止2007年6月30日，资产总额982,911万元，其中固定资产472,372万元；负债总额687,377万元；所有者权益295,534万元(其中少数股东权益154,906万元)，2007年上半年实现营业收入632,841万元，利润总额31,863万元，净利润26,061万元。2006年度全年实现营业收入867,750万元，利润总额34,843万元。

　　第三条关于支付本期融资券本息的现金流分析报告概要

　　一、现金流入结构分析

　　2007-2009年,我公司经营活动现金流入占当年现金流入总额比例为74.93%、76.16%、79.75%。说明公司产业策略向上游发展，产业整体安全性提高，产品销售市场稳定，现金回笼款充裕。2007-2009年，我公司筹资活动现金流入占当年现金流入比例为25.07%、23.84%、23.84%，说明我公司经过近几年的高速发展，未来几年内聚酯、DTY产品没有较大新增产能投资，筹资是为了流动资金周转。随着贯彻落实持续、健康和稳定的发展思路以来，我公司强化内部管理，提升产品创新能力，优化产品结构，并逐步偿还对外借款，有效降低对外借款的金额和比重。

　　总体来看，我公司经营活动现金流入占总现金流入的比重比较高、筹资活动现金流入总现金流入的比重比较低，说明现金流入主要来自经营活动中大量货币资金回笼。我公司未来几年处于持续稳定发展时期。

　　二、现金流出结构分析

　　和现金流入结构情况类似,我公司经营活动现金流出占总现金流出的比重比较高、筹资活动现金流出占总现金流出的比重比较低，说明现金流出主要源自经营活动，与我公司未来几年处于持续稳定发展时期的特征一致。

　　三、现金流入流出比例分析

　　经营活动中，2007至2009年的现金流入流出比率比较稳定，均为1.07左右，说明我公司1元现金流出可以获得1.07元的现金流入。筹资活动中，2006至2008年现金流入流出比分别为0.96、0.87、0.87，说明我公司在产业链基本延伸完成后，开始逐步控制银行借款，调整负债结构。

　　四、结论

　　总体看来，恒逸集团生产经营正常、主营业务突出、产业链整合优势明显、产品销售市场稳定、产品获取现金的能力较强，是一个健康经营、持续发展的成长性民营企业。大公国际资信评估有限公司评定2007年恒逸集团短期融资券信用级别为A-1，我公司主体信用级别为A+，也表明我公司具有较强的短期偿债能力。同时我公司制定了具体可行的偿债计划，采取了多项有效的偿债保障措施。综上分析，我们认为，恒逸集团完全有能力保证本期短期融资券本金和利息的及时足额偿付。

　　第四条偿债计划和偿债保障措施的专项报告概要

　　一、公司主营业务收入分析

　　恒逸集团的主营业务为精对苯二甲酸(PTA)、聚酯纺丝(POY、FDY和切片)和加弹丝(DTY)，同属于纺织化纤产业链,良好的企业品牌、畅通的销售渠道和优良的产品特质决定了我公司的经营活动能够创造高额的销售收入。下面按产品分析如下：

　　(1)PTA产品

　　我国PTA产品的供求情况，随着近几年其下游产业——聚酯产业的高速发展，需求和产能也同步增长。从整体平衡方面看，PTA产能尽管有较大的增长，但仍低于需求的总量，因此，对进口的依赖程度依然很高。国内新一轮的PTA装置集中投产要到2007-2008年底才能实现，之后我国PTA的缺口将会逐渐缩小，预计2010年PTA缺口约160万吨，自给率将超过90%。所以我公司2006-2007年PTA的价格和利润将呈现攀升趋势，之后逐渐趋于平稳。我公司基于PTA的行业发展趋势和自身产业链整合需要，于2005年3月正式投产第一套PTA装置，设计生产能力60万吨；2006年10月投产第二套装置，设计生产能力60万吨。目前，我公司PTA总产能达到12O万吨，并通过技改扩容达到了140万吨。

　　在产品的销售方面，我公司和另一战略合作伙伴共同投资PTA行业，主要是为了解决两家股东的120万吨聚酯产能的原料需求，PTA产品的70%产量将销售给两家股东单位，剩余部分将对外销售，即使在未来两年，国内PTA供求关系逐渐趋于平衡后，也不会给我公司PTA产品的产能利用率和产销率带来较大的影响。因此，我公司PTA产品的产能利用率能够维持在96%以上，产销率达到98%。根据行业发展趋势和公司运营情况，PTA产品未来价格受原油走势和自身供需结构影响，价格仍然上升，但增长速度有所缓和

　　(2)聚酯产品

　　随着全球经济的快速增长，聚酯产业也在快速发展。受国内近几年聚酯业的投资增长，国内聚酯消费的增长在2002年已不能赶上聚酯产能的增长，供需矛盾在2005年达到最大，但随着聚酯消费需求的逐年递增和聚酯产业使用领域的多元化，聚酯产业于2006-2007年逐年苏.我公司自2001年5月率先在国内成为第一家民营企业涉足聚酯产业以来，先后投产了三套聚酯装置，产能达到60万吨，其中75%产能为POY丝，主要作为我公司和另一个战略合作伙伴下游原料供应，不对外销售，有力保障了聚酯的产能利用率和产销率，聚酯产能利用率维持在84%左右，远远高于行业平均产能利用率的10%，产销率基本维持在100%。鉴于行业目前处于低迷阶段，我公司未来几年不增加投资新的聚酯装置，而是通过技改，调整产品结构，并适当增加差别化纤维产品，提高产品盈利能力，公司聚酯产品未来价格将缓和上升。

　　(3)DTY产品

　　我公司在国内较早涉足化纤业，积累了丰富的市场销售经验和通畅的销售渠道。我公司DTY产品基本在国内市场销售，销售市场覆盖国内二十多个省市，其中75%销往在江浙地区，具有优势的地理区域。公司所有产品基本上通过直销方式进行销售，有利于公司建立积极灵活的机制满足客户的需求，销售部门与客户保持紧密联系，以随时了解客户的需求变化。及时对产品系列进行调整，并节省中间环节费用，

　　降低销售成本。我公司对非关联客户均采取款到发货的方式进行结算，货款回笼率(不包括银行承兑汇票)每天维持在75%左右，剩余的25%基本上是30-60天不等期限的银行承兑汇票。应收账款周转率天数对于非关联方客户为3天左右，对关联方控制在15天左右。本公司在历史营业记录期间，从未发生任何坏账损失。基于行业发展趋势和公司竞争优势考虑，本公司DTY产能利用率保守预计维持85%，产销率

　　保守预计维持在98%。

　　二、公司偿债计划

　　为履行本次短期融资券到期偿还本息的义务，我公司还制定了详细的还款计划，决定于还款前6个月起，每月从经营性现金流中逐月提取一定比例的偿债准备金，用于支付到期融资券本息，并通过调整资金流出规模，提高盈余资金数量，进一步确保我公司到期偿付融资券本息的偿还能力。

　　三、公司偿债保障措施

　　我公司经过近几年的快速发展，具有较强的规模优势，综合竞争优势在国内同行业列居前三位，实现了PTA—聚合纺丝—加弹丝为一体产业链整合，并在此基础上，形成从科研开发、生产加工到产品营销的一条龙经营模式，未来销售呈现稳步上升趋势。待我公司短期融资券募集资金成功后，公司将加强对本期融资券募集资金使用和日常经营的监控，并努力提高营运效率，优化负债结构，降低财务成本，增加公司经营效益。同时，我公司将继续开拓新的融资渠道，特别是股权融资渠道，通过引进战略投资者和上市等途径，不断增加新的资金流入，有效降低整体负债水平。我公司将进一步加强对货币资金的管理和调度，提高资金使用效率，提高资金的自我调剂能力，为融资券本息的按时偿还创造条件。

　　四、结论

　　综上所述，我公司已制定了具体可行的偿债计划，采取了多项有效的偿债措施，为本期短期融资券本息的及时足额偿付提供了良好有力的保障，能够最大限度的保护短期融资券投资人的利益。经过充分调研，基于对我公司外部环境和内部运营实力的综合评估，大公国际资信评估有限公司评定2007年本公司主体信用级别为A+级，本期短期融资券信用级别为A-1级，也表明我公司具有很强的短期偿债能力。